#美联储政策 Melihat pernyataan Hashset ini, reaksi pertama di kepala saya adalah adegan tahun 2021. Masih ingat? Saat itu juga ada yang bersumpah bahwa inflasi adalah "sementara", dan hasilnya seperti yang semua orang lihat sekarang. Argumen rata-rata bergerak triwulan Maret ini terdengar seperti menggunakan kerangka logika yang berbeda untuk mendefinisikan "inflasi rendah".

Masalahnya adalah, pemilihan metode statistik ini sama sekali tidak netral. Data yang sama, jika dilihat dari sudut pandang berbeda, bisa menceritakan kisah yang sama sekali berbeda. Saya telah melewati banyak siklus ekonomi, dan setiap kali kebijakan berbalik, selalu ada " sudut pandang baru" yang digunakan untuk membuka jalan keputusan. Sebelum kenaikan suku bunga tahun 2015, ada narasi tertentu, sebelum QE tak terbatas tahun 2020, narasi lain lagi. Sekarang Federal Reserve akan menurunkan suku bunga, ada yang memperkenalkan kerangka baru "inflasi aktual di bawah target".

Yang benar-benar patut dipikirkan adalah: jika kita menerima data rata-rata triwulan 1,6% ini, apa yang tersembunyi di baliknya? Apakah pendinginan konsumsi? Atau meredanya tekanan di sisi barang? Ini berkaitan dengan sektor mana yang akan diuntungkan, dan mana yang akan tertekan. Sejarah menunjukkan bahwa periode awal siklus penurunan suku bunga biasanya adalah pesta untuk saham teknologi dan aset dengan valuasi tinggi, tetapi periode menengah sering kali mengalami rebound inflasi yang tak terduga.

Pernyataan bahwa ruang penurunan suku bunga "cukup" saya harus pertanyakan. Definisi cukup bersifat relatif, tergantung pada arah data ekonomi berikutnya. Lebih baik kita tunggu dan lihat datanya, jangan buru-buru mengikuti narasi ini.