Pasar derivatif telah menjadi penguat paling kritis dari fluktuasi harga Bitcoin. Data berjangka dan opsi terbaru mengungkapkan sinyal: pasar jangka pendek mungkin akan membuat langkah besar, dan saat untuk memilih arah sudah dekat.

Mari kita lihat sisi berjangka terlebih dahulu. Minat terbuka masih bercokol di level tertinggi $38 miliar, tetapi tingkat pendanaannya hanya +0,008% - sejumlah kecil pembayaran panjang. Ini menunjukkan bahwa gelembung leverage sebenarnya tidak terlalu dibesar-besarkan, dan pasar belum mencapai tahap gila. Apa masalahnya? Peta panas likuidasi mengekspos zona bahaya nyata: $94.000-$95.000, level yang terdistribusi padat dengan short stop order. Setelah harga melambung, kemungkinan akan memicu reaksi berantai, dengan bears terpaksa menutup posisi mereka, mendorong pasar ke atas dengan cepat. Sebaliknya, jika harga turun ke bawah, ada juga sejumlah besar long stop di kisaran $88.000-90.000, dan penurunannya dapat diperkuat dalam sekejap.

Kisah pasar opsi lebih kompleks. Untuk kontrak opsi yang berakhir pada akhir Januari, titik nyeri terbesar ditetapkan pada $91.000 - ini adalah harga penutupan yang diimpikan oleh pembuat pasar. Pita harga kesepakatan dengan konsentrasi tertinggi posisi saat ini adalah $90.000-92.000, yang berarti bahwa pembuat pasar akan menahan harga di dekat $91.000 melalui lindung nilai sebelum tanggal kedaluwarsa. Tetapi yang benar-benar perlu Anda perhatikan adalah perubahan opsi panggilan dalam beberapa bulan terakhir. Setelah harga melonjak pada 5 Januari, semua orang bergegas untuk membeli, dan jika efek gamma positif muncul, pembuat pasar harus terus membeli spot untuk melakukan lindung nilai terhadap risiko - yang selanjutnya akan meningkatkan keuntungan jangka pendek.

Sinyal risiko akan datang: situasi yang paling waspada adalah ketika posisi berjangka meningkat tetapi harga bergerak menyamping. Ini persis terjadi di pasar baru-baru ini. Ditambah dengan lonjakan tiba-tiba dalam volatilitas tersirat dari level rendah (sekarang sekitar 45%, turun jauh dari 60% pada bulan Desember), dan kemungkinan ledakan volatilitas terlalu tinggi untuk diabaikan.