Laporan riset terbaru dari bank investasi membawa sinyal kunci—meskipun legislasi struktural pasar kripto AS diharapkan akan dimulai pada 2026, jangan terlalu berharap aturan ini akan segera berlaku. Alasannya sangat kuat: ketidaksepakatan terkait klausul konflik kepentingan, aturan anti pencucian uang, dan persyaratan kepatuhan DeFi, ditambah lagi Kongres yang teralihkan oleh pemilihan paruh waktu, menyebabkan aturan akhir mungkin baru disahkan pada 2027, dan mulai berlaku bahkan lebih lama lagi, yaitu pada 2029.

Perubahan jadwal ini sedang mengubah logika aksi dana. Dana yang sebelumnya bertaruh "regulasi yang jelas akan memicu kenaikan" kini mulai beralih ke operasi jangka pendek. Ini bukan hal kecil—itu secara langsung mengubah struktur pasar secara keseluruhan.

Yang paling terdampak adalah proyek-proyek yang bergantung pada narasi kepatuhan. Ketika ekspektasi kebijakan tertunda, dukungan valuasi pun melemah. Sementara itu, institusi besar karena kurangnya kepastian hukum jangka panjang, malah memperlambat penyesuaian portofolio mereka, dan lebih memilih untuk mengakumulasi aset utama melalui jalur yang sudah ada seperti ETF yang patuh regulasi, sehingga risiko relatif lebih terkendali.

Tapi jangan terlalu pesimis. Panduan regulasi seperti inovasi pembebasan SEC terus didorong, memberikan ruang aktivitas tahap tertentu bagi industri. Ke depan, pasar akan menunjukkan perbedaan yang jelas: aset utama tetap stabil karena fundamental dan pengakuan institusi, sementara peluang untuk altcoin kecil lebih banyak berasal dari permainan spekulasi jangka pendek. Bagi investor, kuncinya adalah mampu membaca fluktuasi emosional yang diakibatkan oleh ketidakpastian kebijakan, dan fokus pada proyek yang memiliki aplikasi nyata serta mampu menghasilkan arus kas. Waspadai juga terhadap aset yang hanya mengandalkan cerita kepatuhan semata.