Pemerintah Trump Melawan Pengurangan Neraca Federal Reserve: Pertarungan Kebijakan di Balik Rencana MBS

Amerika Serikat Menteri Keuangan Bessant menjelaskan secara terbaru tujuan sebenarnya dari peluncuran rencana pembelian MBS: secara langsung melakukan lindung nilai terhadap operasi pengurangan neraca Federal Reserve. Ini bukan hanya penyesuaian kebijakan teknis, tetapi juga mencerminkan perbedaan mendasar antara pemerintahan Trump dan Federal Reserve dalam arah kebijakan moneter.

Tujuan Inti dari Rencana MBS

Menurut berita terbaru, Bessant secara tegas menyatakan dalam wawancara dengan Reuters bahwa kecepatan pembelian MBS oleh pemerintahan Trump akan “kira-kira sejalan” dengan kecepatan Federal Reserve mengurangi obligasi dari neraca mereka. Secara spesifik, saat ini Federal Reserve secara bulanan memangkas sekitar 15 miliar dolar AS obligasi yang sedang di-rollover, dan rencana MBS pemerintahan Trump adalah melakukan pembelian dengan skala dan kecepatan serupa, membentuk semacam efek “lindung nilai”.

Dengan kata-kata Bessant sendiri: “Faktanya, Federal Reserve setiap bulan memangkas sekitar 15 miliar dolar AS obligasi yang di-rollover, jadi saya pikir ide ini adalah mencocokkan langkah Federal Reserve, yang terus mendorong ke arah yang berlawanan.”

Perbedaan di Balik Kebijakan

Langkah ini secara jelas mengungkapkan konfrontasi saat ini antara pemerintahan AS dan Federal Reserve dalam hal kebijakan moneter:

Posisi Federal Reserve

Federal Reserve tetap berpegang pada kebijakan pengurangan neraca, berusaha menyerap likuiditas dari ekonomi untuk melawan inflasi. Ini adalah manifestasi dari kebijakan pengetatan.

Niat Pemerintahan Trump

Pemerintahan Trump melalui rencana pembelian MBS bertujuan menyuntikkan likuiditas ke dalam ekonomi, untuk mengimbangi efek pengetatan Federal Reserve. Ini mencerminkan preferensi pemerintahan Trump terhadap lingkungan moneter yang longgar—suku bunga rendah lebih menguntungkan bagi pertumbuhan ekonomi dan harga aset.

Keduanya membentuk kekuatan dorong “berlawanan arah”, dan pernyataan Bessant secara tepat menunjukkan konfrontasi ini.

Peningkatan Latar Belakang Politik

Perlu dicatat bahwa peluncuran kebijakan ini terjadi di saat Ketua Federal Reserve Powell menghadapi penyelidikan pidana yang sensitif. Berdasarkan informasi terkait, Powell baru-baru ini menyatakan sedang menghadapi penyelidikan pidana, menolak tunduk pada intimidasi Trump. Trump sendiri membantah terlibat dalam panggilan surat panggilan dari Departemen Kehakiman, sekaligus mengkritik kinerja Powell di Federal Reserve.

Dalam lingkungan politik seperti ini, rencana pembelian MBS bukan hanya kebijakan ekonomi, tetapi juga menjadi bagian dari permainan politik.

Analisis Dampak Pasar

Kebijakan ini berpotensi membawa beberapa dampak:

• Kondisi Likuiditas: Rencana pembelian MBS membantu menjaga likuiditas pasar keuangan tetap cukup, yang biasanya menguntungkan pasar saham dan aset berisiko
• Lingkungan Suku Bunga: Dengan meningkatkan pasokan MBS, dapat membantu menurunkan suku bunga jangka panjang, terutama suku bunga hipotek
• Pergerakan Dolar AS: Kebijakan likuiditas longgar berpotensi memberi tekanan tertentu pada dolar AS
• Pasar Kripto: Lingkungan likuiditas yang longgar biasanya dianggap mendukung aset berisiko (termasuk mata uang kripto)

Fokus Perhatian Selanjutnya

Arah dari permainan kebijakan ini tergantung pada beberapa faktor:

• Apakah Federal Reserve akan menyesuaikan kebijakan pengurangan neraca karena tekanan politik
• Skala pelaksanaan nyata dari rencana pembelian MBS pemerintahan Trump
• Perkembangan penyelidikan pidana Powell
• Performa data ekonomi terbaru seperti CPI AS (yang akan diumumkan minggu ini untuk bulan Desember)

Kesimpulan

Rencana pembelian MBS pemerintahan Trump secara esensial adalah lindung nilai langsung terhadap kebijakan pengurangan neraca Federal Reserve, mencerminkan perbedaan mendasar dalam arah kebijakan moneter keduanya. Pemerintahan Trump ingin mempertahankan lingkungan likuiditas yang longgar, sementara Federal Reserve tetap berpegang pada posisi pengetatan. Konfrontasi kebijakan ini sangat menonjol dalam konteks konflik politik saat ini antara Trump dan Powell. Dalam jangka pendek, kebijakan lindung nilai ini berpotensi membantu menjaga likuiditas pasar keuangan dan stabilitas harga aset, tetapi efektivitas jangka panjangnya masih perlu diamati. Data CPI AS minggu ini akan menjadi jendela penting untuk menguji kerangka kebijakan ini.