Belakangan ini saya menyusun data pendapatan dari beberapa protokol DeFi terkemuka, ingin berbagi dan membahas siapa yang sebenarnya memiliki kemampuan penangkapan nilai yang lebih kuat.

Sumber data utama mengacu pada Defillama dan Coingecko, mungkin ada sedikit bias, tetapi seharusnya bisa mencerminkan tren secara umum. Berdasarkan peringkat pendapatan protokol hingga 2025, hasilnya cukup menarik:

**HYPE** saat ini diperkirakan memiliki pendapatan sekitar $903M, di mana hampir 99% dari biaya tersebut dialokasikan ke mekanisme pembelian kembali dan pembakaran, yang merupakan desain paling langsung bagi pemegang token. **PUMP** menyusul dengan perkiraan pendapatan antara $278-401M, juga menggunakan strategi pembelian kembali dan pembakaran dengan proporsi tinggi, sehingga keuntungan pemegang sekitar $392M.

Perkiraan pendapatan **JUP** sekitar $77M (berdasarkan data Q3), tetapi yang sangat penting adalah bahwa mereka membagikan 50% dari pendapatan kepada pemegang JUP, mekanisme dividen yang transparan ini menarik banyak partisipan. **CAKE** dan **GMX** tampil lebih konservatif, CAKE melakukan pembelian kembali dan pembakaran melalui biaya transaksi 0.03-0.0575%, sementara pendapatan GMX diperkirakan antara $12-30M.

Melihat data ini, perbedaan logika penangkapan nilai dari berbagai protokol cukup jelas. Ada yang mengambil jalur ekstrem dengan pembelian kembali dan pembakaran, ada juga yang lebih cenderung langsung mendistribusikan ke pemegang. Ini juga mencerminkan berbagai pemahaman tim terhadap ekonomi token dan strategi pasar. Rasanya, desain dari protokol-protokol ini layak untuk dipelajari lebih dalam.