Potensi $15 Miliar Eksodus dari Kepemilikan Saham Crypto Mengintai saat MSCI Memandang Aturan Baru

Pasar kripto menghadapi potensi $15 miliar event likuiditas jika aturan pengecualian cadangan aset digital yang diusulkan MSCI maju. Penyedia indeks saat ini sedang berkonsultasi dengan pemangku kepentingan tentang apakah perusahaan yang memegang lebih dari 50% aset mereka dalam cryptocurrency harus dilarang dari indeks ekuitas unggulan—sebuah langkah yang dapat memicu penjualan paksa yang signifikan di dana pasif di seluruh dunia.

Mekanisme dan Garis Waktu Aturan

Usulan MSCI menargetkan apa yang disebut industri sebagai perusahaan cadangan aset digital—perusahaan yang mengumpulkan modal melalui penawaran ekuitas atau utang dan mengalokasikan bagian besar ke dalam cryptocurrency seperti Bitcoin. Perusahaan-perusahaan ini semakin terlihat di indeks utama seiring dengan percepatan adopsi institusional. Aturan ini secara efektif akan mengecualikan mereka dari tolok ukur inti MSCI jika disetujui.

Taruhannya nyata: MSCI berencana mengungkapkan posisi akhirnya pada 15 Januari 2026, dengan pelaksanaan dijadwalkan selama siklus peninjauan indeks Februari 2026. Ketika perusahaan dihapus dari indeks MSCI, dana pasif yang mengikuti tolok ukur tersebut dipaksa untuk melikuidasi posisi tanpa memandang kondisi pasar, menciptakan tekanan penjualan yang telah ditentukan sebelumnya.

Akumulasi Bitcoin Perusahaan Meningkat Pesat

Latar belakang perdebatan ini mengungkapkan minat institusional yang meningkat terhadap Bitcoin. Menurut Glassnode, cadangan Bitcoin perusahaan telah tumbuh secara dramatis—naik dari 197K BTC menjadi 1,08 juta BTC sejak Januari 2023, mewakili peningkatan sebesar 448%. Dengan Bitcoin saat ini diperdagangkan sekitar $92.11K, eksposur perusahaan yang terkumpul ini telah menjadi komponen penting dari neraca institusional.

Permintaan perusahaan ini terbukti tangguh bahkan saat Bitcoin tetap berada dalam rentang di bawah $90K , menunjukkan keyakinan institusional yang semakin dalam.

Proyeksi $10-$15B Keluar

Kelompok oposisi BitcoinForCorporations telah mengkuantifikasi potensi dampaknya. Setelah menganalisis 39 perusahaan yang terkena dampak dengan nilai pasar yang disesuaikan dengan float sekitar $113 miliar, para analis memperkirakan likuidasi paksa bisa mencapai $10-15 miliar. Perhitungan mereka menunjukkan sekitar $11,6 miliar dalam arus keluar di bawah kerangka kerja yang diusulkan.

Distribusinya sangat terkonsentrasi: satu perusahaan saja—Strategy—menyumbang sekitar 74,5% dari nilai pasar yang terdampak dan menghadapi penjualan dana terkait MSCI sekitar $2,8 miliar jika dikeluarkan. Strategy sebelumnya pernah menghadapi risiko penghapusan tetapi baru-baru ini bertahan dari reshuffle Nasdaq 100, hanya untuk tetap berada di bawah pengawasan dari penyedia indeks lain.

Industri Bergerak Melawan

Strategy secara resmi menentang usulan MSCI, berargumen bahwa hal itu secara tidak adil menargetkan satu kelas aset sementara mengabaikan operasi bisnis, pendapatan, dan keterlibatan pelanggan yang sebenarnya. Argumen perusahaan mencerminkan perspektif industri yang lebih luas: menilai perusahaan berdasarkan satu metrik neraca terlalu menyederhanakan proposisi nilai mereka.

BitcoinForCorporations telah mengumpulkan lebih dari 1.200 tanda tangan dalam petisi yang mendesak MSCI untuk meninggalkan kerangka pengecualian ini, menandakan resistensi institusional yang terkoordinasi terhadap perubahan kebijakan tersebut.

Implikasi Pasar

Hasilnya dapat secara signifikan mempengaruhi aliran dana pasif ke saham yang terpapar kripto. Jika aturan ini berlaku seperti yang diusulkan, penjualan mekanis kemungkinan akan menciptakan tekanan ke bawah pada saham yang terdampak tanpa memandang fundamental, sementara berpotensi meningkatkan valuasi relatif untuk pesaing yang tidak banyak berinvestasi dalam cryptocurrency di sektor yang tumpang tindih.