USD/JPY Melonjak Melebihi 156.50 saat Pasar Menilai Ulang Siklus Pengetatan Bertahap BoJ dan Mengincar Ketidakpastian Fed

Pasar Mata Uang Merespons Divergensi Jejak Bank Sentral

Yen Jepang melanjutkan tren penurunannya terhadap Dolar AS saat pasangan USD/JPY naik mendekati 156.75 selama perdagangan Asia awal hari Senin. Kelemahan Yen mencerminkan skeptisisme pasar yang semakin meningkat terhadap pendekatan berhati-hati Bank of Japan dalam normalisasi kebijakan, terutama setelah keputusan Desember untuk menaikkan suku bunga kebijakan dari 0,50% menjadi 0,75%—langkah yang menandai tingkat tertinggi dalam tiga puluh tahun.

Sementara kenaikan suku bunga BoJ biasanya dapat mendukung Yen, kegagalan bank sentral untuk memberikan panduan konkret tentang kenaikan di masa depan telah membuat para trader mata uang merasa kurang terkesan. Investor berharap mendapatkan sinyal yang lebih jelas mengenai kecepatan dan besarnya pengetatan tambahan, tetapi sikap hati-hati bank justru memperbesar ketidakpastian dan tekanan terhadap mata uang tersebut.

Pemangkasan Fed dan Tantangan Politik Menambah Tekanan

Kelemahan yang lebih luas pada mata uang Jepang menjadi lebih jelas jika dilihat dalam konteks jejak yang diharapkan dari Federal Reserve. Konsensus pasar memperkirakan bahwa bank sentral AS akan melakukan pemangkasan suku bunga pada tahun 2026, mendukung kekuatan dolar terhadap alternatif berimbal tinggi. Ekspektasi ini merupakan perubahan signifikan dari tahun 2025, di mana Fed telah melakukan tiga kali pengurangan secara terpisah.

Menambah kompleksitas adalah dimensi politik. Mantan Presiden Donald Trump telah membuat pernyataan terbuka yang mendukung kepemimpinan Federal Reserve yang lebih sesuai dengan preferensi kebijakannya, khususnya mendorong suku bunga rendah yang berkelanjutan. Komentar semacam ini memicu perdebatan di antara pelaku pasar dan pengamat tentang otonomi institusional Fed dan independensi pengambilan keputusannya.

Analisis Ahli Menunjuk Kepemimpinan Fed sebagai Penggerak Utama

Yusuke Miyairi, seorang ahli strategi yang mengkhususkan diri dalam valuta asing di Nomura, menyoroti pentingnya dinamika Federal Reserve dalam membentuk kinerja dolar: “The Fed akan menjadi kekuatan dominan yang mempengaruhi dolar selama kuartal pertama. Selain pertemuan yang dijadwalkan pada Januari dan Maret, pertanyaan tentang pengganti Jerome Powell memegang bobot besar bagi arah pasar.”

Probabilitas saat ini menunjukkan kemungkinan yang relatif rendah untuk tindakan Fed segera—alat CME FedWatch menunjukkan probabilitas 18,3% untuk pemangkasan suku bunga pada pertemuan Januari. Namun, ekspektasi untuk dua pemangkasan tambahan selama 2026 tetap tertanam dalam harga pasar, menciptakan dukungan struktural untuk Dolar AS terhadap Yen seiring dengan melebarya selisih suku bunga.

Posisi Pasar Mencerminkan Divergensi Kebijakan

Pergerakan USD/JPY pada akhirnya mencerminkan divergensi mendasar dalam jejak kebijakan moneter. Keragu-raguan Bank of Japan untuk berkomitmen pada jadwal pengetatan yang jelas sangat kontras dengan ekspektasi pasar terhadap moderasi Federal Reserve. Dinamika ini, ditambah ketidakpastian geopolitik dan politik seputar kepemimpinan Fed, telah menempatkan Dolar dalam posisi untuk mempertahankan keunggulannya terhadap Yen dalam beberapa bulan mendatang.