Bitcoin turun secara diam-diam: ketika faktor positif tidak lagi cukup untuk mempertahankan kepercayaan

Volatilitas terbaru bitcoin menghadirkan skenario membingungkan bagi para investor. Sementara harga telah menurun sekitar 7% sejak awal tahun dan menghilang seluruh momentum bullish dari puncak $126.080 yang dicapai pada Oktober, yang mengejutkan bukanlah besarnya penurunan melainkan penyebabnya. Tidak ada skandal sistemik, tidak ada kebangkrutan bursa, tidak ada penyisiran regulasi yang menghancurkan. Sederhananya, permintaan telah menguap.

Ketika dukungan institusional menjadi tidak cukup

Selama dua tahun terakhir, narasi crypto berubah secara drastis. ETF (Bitcoin) menjadi kendaraan investasi yang diakui, menarik miliaran dolar modal institusional. Opini politik di Amerika Serikat berbalik mendukung aset digital. Mekanisme regulasi diperhalus. Berdasarkan indikator konvensional, ekosistem seharusnya telah mengkonsolidasikan diri ke level tertinggi baru.

Namun, sesuatu rusak dalam narasi tersebut. Harga bitcoin tetap di bawah Oktober, aliran ETF menjadi negatif, dan bahkan akumulasi terus-menerus oleh Michael Saylor melalui MicroStrategy tidak mampu membalik tren.

Menurut analisis dari manajer portofolio Pratik Kala, banyak investor mengantisipasi dasar yang kokoh mengingat jumlah katalis positif yang sudah ada. Kejutan datang ketika pembelian lanjutan tidak pernah terwujud. Intinya, pasar meminta lebih dari sekadar regulasi dan akses institusional: mereka menginginkan keyakinan nyata.

Penurunan tanpa panik: sifat sejati dari kelemahan saat ini

Berbeda dari penurunan historis yang didorong oleh liquidasi berantai, koreksi ini berbeda. Meskipun Oktober menyaksikan liquidasi derivatif yang menghapus $19.000 juta eksposur leverage, leverage tersebut tidak pernah dibangun kembali. Tingkat pembiayaan tetap rendah, pasar opsi mencerminkan kehati-hatian lebih dari optimisme, dan penurunan ini berlangsung secara bertahap bukan bencana besar.

Apa yang terjadi adalah penarikan yang teratur, bukan panik penjualan. Para operator mengurangi eksposur, tetapi ragu untuk masuk kembali pada harga saat ini. Kekosongan permintaan ini menimbulkan tekanan turun yang konstan sementara pasar mencari pembeli baru yang tidak pernah datang.

Bitcoin terlepas dari aset risiko tradisional

Salah satu fitur mengkhawatirkan bagi beberapa peserta adalah divergensi antara bitcoin dan pasar saham AS. Sementara S&P 500 mencapai rekor tertinggi dan sektor teknologi melaju, bitcoin tetap di bawah. Ini menunjukkan bahwa faktor spesifik pasar kripto kini mendominasi dinamika harga, bukan kecenderungan risiko secara umum.

Implikasinya mendalam: bitcoin tidak lagi berperilaku sebagai aset pertumbuhan tinggi yang berkorelasi dengan teknologi. Dalam periode stabilitas ekonomi, ini menimbulkan pertanyaan tentang perannya dalam portofolio yang terdiversifikasi.

Tekanan tak terlihat dari para holder lama

Selain itu, ada tekanan jual dari investor jangka panjang. Banyak early adopter yang membeli dengan harga jauh di bawah saat ini sedang mengambil keuntungan, membanjiri pasar dengan pasokan tepat saat permintaan baru kurang. Meskipun ini perilaku tipikal setelah rally, dampaknya diperbesar dalam ketidakadaan pembeli baru yang menyerap pasokan tersebut.

Data terkini memperkuat gambaran tantangan

Berdasarkan data Januari 2026, bitcoin diperdagangkan di $92.090, dengan imbal hasil tahunan -2,70%. Volume perdagangan dalam 24 jam sekitar $634 juta, tetap rendah. Meskipun mencatat kenaikan +1,41% dalam 24 jam terakhir, ini mencerminkan reaksi kecil dalam tren yang lebih luas yang sedang menurun.

Pasar dalam transisi: menuju kedewasaan paksa

Jika bitcoin menutup 2025 dalam zona negatif, ini akan menjadi kejadian keempat dalam sejarahnya. Tetapi penurunan ini berbeda dari krisis sebelumnya. Tidak disebabkan oleh kolaps, melainkan oleh kesulitan pasar beradaptasi dengan era leverage spekulatif yang lebih rendah, rotasi modal yang lebih lambat, dan standar keyakinan yang lebih tinggi.

Bitcoin tampaknya sedang menjalani transisi paksa menuju keadaan yang lebih matang: di mana sentimen positif pasar, sendiri, tidak cukup untuk menopang harga. Sampai partisipasi dan permintaan meningkat secara signifikan, pasar akan tetap di bawah tekanan, bahkan tanpa katalis negatif yang jelas. Inilah realitas baru yang harus diterima para investor.