#美国非农就业数据未达市场预期 The Federal Reserve Chair again has trouble—this time with the federal prosecutors.

Pada 11 Januari, berita mengungkapkan bahwa Kantor Jaksa Federal District Columbia telah memulai penyelidikan pidana terhadap Ketua Federal Reserve Powell, dengan tuduhan bahwa pernyataannya selama sidang kongres mengenai proyek renovasi kantor pusat Federal Reserve mengandung "unsur palsu". Departemen Kehakiman telah menyerahkan surat panggilan grand jury kepada Federal Reserve pada tanggal 9, menandai dimulainya penyelidikan resmi. Malam itu, Powell merilis pernyataan langka untuk mengklarifikasi, satu kalimat mengungkapkan rahasia: "Proyek renovasi hanyalah alasan, konflik sebenarnya terletak pada kebijakan suku bunga."

Kisah ini bermula dari bangunan tua tersebut. Kantor pusat Federal Reserve di Washington dibangun pada tahun 1930-an, menghadapi masalah seperti jalur listrik yang usang dan kandungan asbes yang melebihi batas. Pada 2019, dewan direksi memutuskan untuk melakukan renovasi total, dengan anggaran akhirnya meningkat menjadi 2,5 miliar dolar AS. Pada Juni tahun lalu, Powell saat melaporkan ke kongres menyatakan bahwa "proyek berjalan normal dan tidak melebihi anggaran". Kini, jaksa kembali meninjau catatan keuangan dan menuduh bahwa dia menyembunyikan perubahan anggaran tambahan, yang diduga sebagai pelanggaran tugas.

Lebih menarik lagi adalah koordinat waktu di baliknya. Pemerintah Trump secara terbuka menyerukan penurunan suku bunga minimal 200 basis poin tahun ini, tetapi ruang penurunan suku bunga penuh hingga 2025 hanya 75 basis poin, dan Powell bahkan menyatakan bahwa "kecuali inflasi kembali ke target 2%, kebijakan tidak akan diubah". Meskipun presiden tidak memiliki wewenang langsung untuk mencopot Ketua Federal Reserve (yang diatur oleh "Federal Reserve Act" tahun 1913 yang membangun firewall), jika terbukti bahwa ketua telah berbohong kepada kongres, ini bisa menjadi celah pidana pelanggaran tugas, yang tidak hanya melanggar batasan sistem tetapi juga membuka jalan untuk tekanan selanjutnya.

Seberapa besar peluang untuk menurunkan suku bunga? Departemen Keuangan perlu menerbitkan obligasi baru secara bergulir selama dua tahun ke depan, untuk mengganti utang jatuh tempo sekitar 8 triliun dolar AS. Setiap penurunan suku bunga sebesar 100 basis poin dapat menghemat sekitar 80 miliar dolar AS per tahun. Pemerintah Trump berencana melakukan investasi infrastruktur besar-besaran dan kebijakan pengurangan pajak, dengan defisit anggaran diperkirakan menembus 2 triliun dolar, sehingga biaya pembiayaan utang bisa dihemat sebisa mungkin. Tetapi Powell tetap teguh pada target inflasi, yang sama artinya dengan membatasi ekspektasi likuiditas di Gedung Putih.

Satu detail lagi: Kantor Piro (Jaksa baru Jenny Piro yang menjabat sejak November lalu dan dalam sebulan sudah menyetujui penyelidikan) tidak hanya memeriksa anggaran, tetapi juga mengumpulkan rekaman semua pidato publik Powell tahun lalu, mencari secara kata per kata pernyataan yang tidak konsisten. Jika menemukan celah, pola "Watergate" dalam sejarah bisa diulang: memulai gugatan pidana → memaksa sidang kongres → akhirnya memaksa ketua "secara sukarela" mengundurkan diri lebih awal.

Dari kebijakan Federal Reserve hingga likuiditas global, dan hingga penilaian risiko aset kripto, rangkaian peristiwa ini sedang membentuk kembali ekspektasi pasar. Investor perlu memperhatikan bukan hanya suku bunga itu sendiri, tetapi juga volatilitas alokasi aset yang disebabkan oleh ketidakpastian kebijakan.