## Bitcoin "Vượt Trội Về Cung Cấp": Tại Sao Kim Loại Quý Không Thể So Sánh

Trong một thập kỷ qua, cuộc chạy đua giữa bitcoin và các tài sản truyền thống đã cho thấy một bức tranh rõ ràng. Nhà phân tích Adam Livingston ghi nhận rằng kể từ 2015, bitcoin đã ghi dấu mức tăng khoảng 27.701%, trong khi bạc chỉ tăng 405% và vàng đạt 283% cùng giai đoạn. Con số này khiến một số chuyên gia khác không thể chối cãi.

Tuy nhiên, tranh luận không dừng lại ở đó. Peter Schiff, người từ lâu ủng hộ vàng, lại cho rằng nên nhìn vào hiệu suất 4 năm gần đây thay vì toàn bộ thập kỷ, và tuyên bố "thời đại của bitcoin đã kết thúc". Đây là cuộc so đo giữa hai trường phái tư duy hoàn toàn khác nhau.

**Cung cấp cố định vs cơ chế thị trường tự do**

Matt Golliher, đồng sáng lập Orange Horizon Wealth, chỉ ra một điểm then chốt: kim loại quý tuân theo logic kinh tế cơ bản - khi giá tăng, sản lượng cũng tăng theo, từ đó giá hội tụ về chi phí sản xuất. Đây là cách nhìn cung trội trong thị trường hàng hóa truyền thống.

Bitcoin hoạt động theo một quy luật hoàn toàn khác. Với nguồn cung cố định ở mức 21 triệu đồng, không có cơ chế "tăng sản lượng khi giá cao". Đây là lý do tại sao bitcoin có thể vượt qua truyền thống mà không bị ràng buộc bởi các lực lượng kinh tế cổ điển.

**Mâu thuẫn năm 2025**

Năm qua cho thấy một bức tranh thú vị: vàng đạt mức kỷ lục quanh 4.533 USD/ounce, bạc chạm gần 80 USD/ounce, nhưng bitcoin lại có chiều hướng bình ổn. Đó là khi chỉ số đô la Mỹ (DXY) giảm gần 10%, ghi nhận một năm tồi tệ nhất trong một thập kỷ.

Mặc dù vậy, tính từ đầu năm 2025, bitcoin ghi nhận mức -2.58% so với 12 tháng trước, cho thấy lực cầu chưa đủ mạnh để tiếp nối đà tăng trưởng.

**Động lực tiềm tàng từ chính sách nới lỏng**

Arthur Hayes nhận định rằng chính sách nới lỏng của Fed kết hợp với sự suy yếu của đô la Mỹ sẽ trở thành yếu tố hỗ trợ cho các tài sản khan hiếm - một danh mục bao gồm vàng, bạc, và bitcoin. Theo Logic này, tất cả ba loại tài sản này nên được hưởng lợi từ môi trường tiền tệ lỏng lẻo.

Câu hỏi đặt ra là: liệu lợi thế cung cấp cố định của bitcoin có đủ để nó áp đảo kim loại quý trong giai đoạn tiếp theo, hay cả ba tài sản sẽ cùng thụ hưởng từ sự suy yếu của đô la? Thời gian sẽ trả lời.