Bitcoin jatuh di tengah dukungan institusional: Mengapa pasar tidak bereaksi lagi?

Data terkini BTC (12 Januari 2026):

• Harga saat ini: $92.16K
• Perubahan 24 jam: +1.52%
• Perubahan tahunan: -2.58%
• Tertinggi sejarah: $126.08K (Oktober 2025)
• Volume 24 jam: $635.71M

Puzzle yang Membingungkan Investor

Kelemahan terbaru bitcoin telah menimbulkan kebingungan di pasar, tetapi bukan karena besarnya kerugian, melainkan karena konteks yang tidak terduga. Aset ini memudar dalam keadaan yang secara teoretis seharusnya memperkuatnya. Tidak ada kebangkrutan bursa, tekanan regulasi yang berat, maupun pembatasan akses bagi modal institusional. Meski begitu, tren kenaikan harga dengan cepat menghilang, meninggalkan investor bertanya-tanya apa yang salah.

Yang Membingungkan: Bitcoin telah turun sekitar 7% terkumpul tahun ini tanpa katalis yang jelas, mengikis tertinggi Oktober yang lebih dari $126.000 dolar. Gerakan ini tidak memiliki “alasan biasa” yang biasanya menjelaskan koreksi ini.

Ketika Dukungan Institusional Tidak Cukup

Dalam dua tahun terakhir, ekosistem kripto mengalami transformasi mendalam. ETF bitcoin menarik miliaran dolar pada 2025. Regulasi menjadi lebih mendukung. Lingkungan politik di Amerika Serikat berbalik ke posisi pro-digital. Perusahaan memperbesar kepemilikan kripto secara konsisten.

Dalam pasar sebelumnya, perkembangan ini akan mempertahankan kekuatan harga yang berkelanjutan. Namun, bitcoin jauh dari tertinggi sejarahnya. Indikator menunjukkan kelemahan struktural:

• Volume perdagangan: Tetap rendah, menunjukkan sedikit minat dalam menetapkan harga
• Arus ETF: Menjadi negatif, dengan keluar modal bersih
• Pasar derivatif: Permintaan untuk membangun posisi panjang sangat minim
• Pembelian perusahaan: Bahkan akumulasi berkelanjutan oleh perusahaan seperti MicroStrategy tidak cukup untuk menahan penurunan

Menurut analisis manajer portofolio, pasar mengharapkan bahwa banyak faktor positif akan bertindak sebagai dasar dukungan. Ketidakhadiran pembelian dukungan ini mengejutkan banyak peserta.

Dari Likuidasi ke Ketidaktertarikan: Perubahan Dinamika

Penurunan ini berbeda secara fundamental dari koreksi sebelumnya. Tidak didorong oleh kepanikan umum atau likuidasi paksa secara berantai. Meski Oktober mencatat gelombang penutupan posisi leverage (mengeluarkan sekitar $19 miliar dolar dalam eksposur), sejak saat itu leverage tidak banyak dibangun kembali.

Yang menandai saat ini adalah penurunan sukarela partisipasi:

• Tingkat pembiayaan tetap rendah
• Pasar opsi mencerminkan kehati-hatian, bukan euforia
• Peserta mengurangi investasi tetapi menghindari masuk kembali

Polanya menghasilkan penurunan bertahap saat mencari pembeli, bukan kolaps mendadak seperti panik sebelumnya. Ini adalah penarikan perlahan kepercayaan daripada pelarian putus asa.

Bitcoin Kehilangan Sinkronisasi dengan Pasar Risiko

Sebuah anomali signifikan menandai lingkungan saat ini: bitcoin tidak mengikuti kinerja aset risiko tradisional. S&P 500 mencapai tertinggi sejarah. Saham teknologi memimpin keuntungan. Bitcoin, yang secara historis sejalan dengan aset berpotensi tinggi ini, telah memutus korelasi tersebut.

Keterputusan ini mengungkapkan bahwa dinamika pasar kripto sendiri kini mendominasi penetapan harga. Minat risiko yang lebih besar secara umum tidak cukup untuk mempertahankan harga bitcoin. Bagi beberapa investor, ini membuka pertanyaan tentang bagaimana menempatkan bitcoin dalam portofolio diversifikasi selama siklus stabilitas ekonomi.

Tekanan dari Mereka yang Sudah Menang

Faktor lain yang memperkuat tekanan turun berasal dari pemilik bitcoin jangka panjang. Banyak akumulasi besar historis, yang membeli dengan harga jauh di bawah saat ini, memanfaatkan tertinggi untuk mengambil keuntungan. Meskipun perilaku ini diharapkan setelah kenaikan besar, dampaknya membesar ketika permintaan dari pembeli baru sangat minim.

Fenomena ini memperkuat narasi kurangnya keyakinan. Meski industri mencapai banyak tonggak regulasi dan institusional yang diinginkan, evolusi harga tidak membuktikan pencapaian tersebut. Pasar tetap berhati-hati dalam jangka pendek.

Apa yang Menanti Kita di Akhir Tahun?

Jika bitcoin menutup 2025 dalam wilayah negatif, ini akan menjadi keempat kalinya dalam sejarahnya. Namun, penurunan ini berbeda dari siklus sebelumnya: tidak berasal dari krisis sistemik atau kolaps kepercayaan, melainkan dari kesulitan pasar menyerap rotasi modal yang lebih lambat, spekulasi yang terkendali, dan investor yang menuntut keyakinan lebih besar sebelum berinvestasi.

Bitcoin menuju tahap kedewasaan di mana sentimen bullish saja tidak cukup untuk mempertahankan harga. Sampai partisipasi dan permintaan pulih secara substansial, tekanan ini bisa bertahan bahkan tanpa katalis negatif yang jelas di horizon dekat.