Dari Nol Menjadi Pahlawan: Di Balik IPO Meledak Moore Threads dan Perjalanan Kontroversial Pendirinya

Ketika Moore Threads masuk ke Pasar STAR pada 5 Desember, sektor chip GPU langsung membara. Saham dibuka pada 650 yuan—lonjakan mencengangkan sebesar 468,78% dari harga penerbitan 114,28 yuan, mendorong nilai pasar perusahaan melewati 300 miliar yuan pada hari pertama. Investor yang berhasil mendapatkan satu lot loteri sebanyak 500 saham pulang dengan keuntungan instan lebih dari 267.000 yuan. Kegilaan ini nyata: hanya sekitar 0,03635% dari pelamar yang mendapatkan alokasi, artinya sekitar 2.750 calon mengejar setiap tiket yang berhasil.

Rencana di Balik Mimpi 9,5 Miliar Yuan

Kenaikan Moore Threads mencerminkan dorongan gigih China untuk melepaskan ketergantungan pada GPU asing. Sejak diluncurkan pada 2020, perusahaan telah menyelesaikan delapan putaran pendanaan, mengumpulkan lebih dari 9,498 miliar yuan dalam modal. Daftar pendukungnya seperti siapa yang tahu di dunia teknologi China—Sequoia China, Shenzhen Capital Group, Tencent, dan ByteDance di antaranya—sebuah campuran kuat dari modal ventura, dana yang didukung negara, dan kendaraan investasi korporasi.

Produk unggulan perusahaan, chip GPU Sudi dan Chunxiao, sudah digunakan untuk menggerakkan infrastruktur nasional penting, termasuk Pusat Komputasi AI Gui’an, dan mendorong kolaborasi di seluruh industri. Namun ada paradoks: meskipun kerugian kumulatif sebesar 5,939 miliar yuan antara 2022 dan 2025, dengan margin kotor yang masih merah, pasar tetap terpesona oleh janji tersebut.

Hasilnya berbicara banyak. Manajemen E Fund mencatat hampir 1,9 miliar yuan dalam keuntungan kertas pada hari pertama. Pendukung awal seperti Tencent dan ByteDance menikmati pengembalian lebih dari 35x lipat. Tapi Peixian Qianyao memegang mahkota—pengembalian luar biasa sebesar 6.200 kali lipat yang menegaskan selera pasar terhadap terobosan semikonduktor lokal.

Orang di Balik Mesin: Latar Belakang Multifaset Co-founder Li Feng

Li Feng, co-founder Moore Threads dan dekan Moore Academy, adalah arsitek dari visi ini. Riwayatnya meliputi chip, AI, mesin 3D, gaming, VR/AR, dan bahkan biomedis—karier yang mencerminkan kewirausahaan teknologi China.

Tapi sebelum Moore Threads menorehkan namanya dalam sejarah chip, portofolio Li Feng mencakup bab-bab yang mengungkap sisi lebih berantakan dari masa awal sektor ini. Usahanya di bidang teknologi baru tidak selalu berjalan mulus, dan sejarahnya di luar ruang semikonduktor menunjukkan taruhan dan kontroversi yang telah mewarnai batas depan teknologi China.

Ketika Proyek Blockchain Berjalan Tidak Sesuai Harapan: Episode Malegecoin

Pada 2017, saat antusiasme crypto memuncak, Li Feng bersama beberapa tokoh industri meluncurkan proyek berbasis blockchain. Diklaim sebagai " karya seni pertunjukan modern pertama di blockchain," proyek ini mengumpulkan 5.000 ETH melalui crowdfunding—prestasi yang tak terpikirkan beberapa tahun kemudian.

Ambisi proyek ini tampak tak terbatas: sistem cloud AI dengan robot terkait token, sumber daya komputasi surplus yang dirancang untuk meningkatkan nilai token, dan cadangan token yang dikunci hingga tahun 2100. Timnya diperkenalkan sebagai PhD, kembali ke tanah air, dan bankir investasi—meskipun banyak kredensial kemudian terbukti dilebih-lebihkan.

Proyek ini mengikuti gelombang hype, menyelesaikan penggalangan dana hanya dalam seminggu. Tapi momentum cepat menghilang. Pengawasan regulasi terhadap branding proyek memaksa rebranding menjadi “Alpaca Coin MGD.” Seiring kondisi pasar berubah dan pengawasan semakin ketat, proyek ini tenggelam dalam ketidakjelasan, harga tokennya merosot.

Utang Bitcoin yang Waktu Buat Bernilai Jutaan

Jika Malegecoin adalah bab yang absurd, maka sengketa utang 1.500 BTC yang terpisah menambah kompleksitas moral dalam kisah Li Feng. Pada pertengahan 2018, seorang tokoh industri terkemuka secara terbuka menuduh Li Feng meminjam 1.500 bitcoin (dengan nilai sekitar 80 juta yuan saat itu) dan menghilang tanpa pelunasan. Penuduh memposting dokumen pinjaman dan bukti video, meningkat ke gugatan multi-yurisdiksi, dan mengajukan permintaan pelestarian aset.

Pembelaan Li Feng: bitcoin sebenarnya adalah modal investasi untuk proyek blockchain yang disebutkan di atas, bukan pinjaman. Ketika proyek gagal terealisasi, investor menyesal dan menuntut pengembalian dana. Kedua belah pihak tetap bersikukuh.

Di sinilah waktu dan volatilitas bertemu secara dramatis. Pada pertengahan 2018, Bitcoin diperdagangkan sekitar $7.000, membuat 1.500 BTC bernilai sekitar $10 juta. Melompat ke awal 2026: dengan BTC diperdagangkan mendekati $92,16K, koin yang sama sekarang bernilai sekitar $138,24 juta—pengingat bahwa sengketa aset kripto membawa risiko yang meningkat secara eksponensial.

Secara hukum, situasi ini mencerminkan labirin penegakan hukum yang dihadapi kreditur dalam sengketa kripto. Bitcoin diklasifikasikan sebagai “komoditas virtual khusus” menurut hukum China, penegakan pinjaman tetap rumit, dan tantangan yurisdiksi memperparah kesulitan tersebut. Upaya penagihan utang akhirnya terhenti.

Apa yang Diungkap Debut Moore Threads tentang Taruhan Teknologi China

Kontras antara IPO Moore Threads yang matang dan masa lalu co-founder-nya yang rumit menggambarkan sebuah kebenaran yang lebih luas: lonjakan semikonduktor China dibangun oleh pengusaha dengan latar belakang beragam, kadang penuh tantangan. Perjalanan Li Feng—dari eksperimen blockchain hingga kepemimpinan chip GPU—menggambarkan evolusi sektor ini dari kelebihan spekulatif menuju infrastruktur strategis.

Kapitalisasi pasar sebesar 300 miliar yuan mencerminkan bukan hanya janji teknis perusahaan, tetapi juga kepercayaan bahwa nilai “yuan coin”—baik diukur dalam yuan nasional maupun aset blockchain—dapat diarahkan untuk membangun kapasitas teknologi yang berkelanjutan. Misi Moore Threads tetap jelas: membangun kemandirian China dalam desain GPU, beralih dari substitusi domestik ke kompetisi global.

Peluncuran IPO yang meledak menunjukkan pasar percaya pada misi ini. Apakah masa lalu kewirausahaan Li Feng yang penuh liku-liku mempengaruhi perhitungan risiko investor tetap menjadi pertanyaan terbuka—tapi komitmen modal menunjukkan bahwa taruhan pada Moore Threads sendiri adalah taruhan penuh.