Vitalik Buterin dari Ethereum baru-baru ini menguraikan hambatan teknis inti yang dihadapi oleh generasi berikutnya dari stablecoin terdesentralisasi. Alih-alih bergantung pada mekanisme pengait USD tradisional, ekosistem perlu menjelajahi model stabilitas alternatif—tapi itu baru permulaan.

Kompleksitas sebenarnya terletak pada tiga masalah yang saling terkait. Pertama, merancang oracle yang benar-benar tahan terhadap pengambilalihan tata kelola tetap menjadi tantangan yang terkenal; sebagian besar solusi saat ini masih bergantung pada operator feed terpusat atau struktur tata kelola yang rentan. Kedua, stablecoin harus bersaing dengan imbal hasil staking di tempat lain dalam DeFi—ketika pengguna dapat memperoleh 8-12% APY dari staking aset lain, mengapa memegang stablecoin yang tidak menghasilkan apa-apa? Arbitrase hasil ini secara konstan menarik likuiditas keluar.

Ketiga, melampaui pelacakan USD membuka ruang desain tetapi memperkenalkan risiko baru seputar rasio jaminan, mekanisme arbitrase, dan keberlanjutan protokol. Setiap pendekatan—baik algoritmik, berjaminan, maupun hibrida—memiliki kompromi yang ditekankan Buterin bahwa komunitas harus pikirkan dengan matang.

Intinya: membangun stablecoin yang benar-benar terdesentralisasi bukan hanya soal rekayasa; ini tentang menyelesaikan masalah insentif fundamental yang meliputi desain oracle, kebijakan moneter, dan dinamika ekosistem DeFi.