Aliran modal dalam ETF kripto menurun | Sementara bitcoin dan ethereum menunjukkan volatilitas mingguan, muncul permintaan yang kuat dari produk keuangan tokenisasi

Deflussi signifikan dalam ETF spot Amerika

La settimana appena selesai menunjukkan pergerakan penarikan modal dari ETF utama bitcoin di Amerika Serikat, dengan deflusi bersih total sebesar 497 juta dolar yang tercatat selama empat sesi berturut-turut. Meskipun tekanan jual ini, total aset bersih tetap kokoh di 114,87 miliar dolar.

Dinamika arus masuk menunjukkan hasil yang beragam: sementara enam dana mengalami penarikan bersih, tiga produk menarik modal signifikan. BITB mengumpulkan 115 juta dolar, diikuti oleh IBIT dengan 106 juta dan ARKB dengan 100 juta, menunjukkan bahwa investor terus memilih secara selektif di antara pengelola yang tersedia. Data berasal dari Farside Investors.

Pasar ethereum mengalami tekanan yang lebih besar lagi, dengan deflusi bersih total sebesar 643 juta dolar meskipun ada tiga hari arus masuk positif. Aset bersih yang dikelola oleh ETF spot ethereum mencapai 18,21 miliar dolar. Di antara pergerakan utama, ETF BlackRock mencatat arus masuk bersih yang signifikan sebesar 558 juta dolar, sementara enam dana alternatif mengalami penarikan secara umum.

Hong Kong: perkembangan baru di pasar timur

Di kawasan Asia, ETF spot bitcoin di Hong Kong menunjukkan deflusi bersih sebesar 8,98 bitcoin, dengan aset bersih sebesar 336 juta dolar. Dinamika antar penerbit menunjukkan volatilitas: posisi Harvest Bitcoin turun menjadi 291,25 bitcoin, sementara ChinaAMC meningkat ke 2.410 bitcoin. Dalam segmen ethereum, ETF Hong Kong tidak mencatat pergerakan modal yang signifikan, menjaga aset bersih di 95,61 juta dolar.

Operasi di bidang derivatif

Aktivitas opsi ETF spot bitcoin menunjukkan penurunan volume. Pada 19 Desember, nilai nominal total dari transaksi adalah 987 juta dolar, dengan rasio long/short sebesar 1,37. Posisi terbuka lebih kuat, mencapai 32,51 miliar dolar per 18 Desember dengan rasio long/short 1,85.

Meskipun perdagangan derivatif melambat dalam jangka pendek, para pelaku pasar tetap mempertahankan pandangan bullish secara umum. Volatilitas implisit ditetapkan pada 47,28%, menurut data dari SoSoValue.

Produk baru dalam proses persetujuan dan ekspansi regulasi

Sektor ETF kripto terus mengalami inovasi signifikan. VanEck telah mengajukan permohonan yang dimodifikasi ke Securities and Exchange Commission untuk ETF spot Avalanche (AVAX), yang ditujukan untuk kode VAVX. Secara paralel, Bitwise Asset Management secara resmi memulai proses pendaftaran untuk ETF Sui, mengajukan formulir S-1 dengan nomor protokol 0001213900-25-123107. Trust ini terdaftar di Delaware dengan kantor operasional di San Francisco.

Canary Capital juga mengajukan dokumen yang dimodifikasi ke SEC untuk ETF dengan staking di Injective (INJ), dengan pencatatan yang direncanakan di Cboe Exchange. U.S. Bancorp Fund Services akan berperan sebagai agen transfer, sementara BitGo Trust Company akan bertindak sebagai kustodian.

Pasar regional dan produk tokenized yang berkembang

Hong Kong mengalami percepatan yang signifikan dalam produk keuangan tokenized. Komisi Sekuritas dan Futures setempat melaporkan bahwa total nilai pasar ETF spot aset virtual di kuartal ketiga mencapai 920 juta dolar, dengan pertumbuhan 217% sejak peluncuran produk.

Segmen dana pasar uang tokenized sangat dinamis, dengan aset bersih yang dikelola mencapai 5,387 miliar dolar Hong Kong (sekitar 692 juta dolar), meningkat 391% dibandingkan kuartal sebelumnya. Instrumen ini menjadi jembatan penting antara keuangan tradisional dan aset digital, dengan regulator mengonfirmasi insentif pajak untuk mendorong perdagangan sekunder.

SFC telah mengotorisasi 11 platform perdagangan aset virtual, sementara 8 permohonan lainnya masih dalam penilaian.

NYSE memperkuat peran sebagai pusat global untuk kripto

Bursa New York mengukuhkan posisinya pada 2025 dengan mencatatkan 25 ETF aset digital, menjadi platform pilihan utama untuk segmen ini di Amerika Serikat. Di antara produk yang diluncurkan adalah Grayscale CoinDesk Crypto 5 ETF (GDLC), Bitwise Solana Staking ETF (BSOL) dan Franklin XRP ETF (XRPZ).

Tahun ini NYSE juga mencatatkan pencatatan Circle Internet Group (CRCL), Bullish (BLSH) dan Twenty One Capital (XXI), selain ETF tertutup pertama yang sepenuhnya didedikasikan untuk kripto, C1 Fund, yang memilih bursa terkenal di New York.

Baru-baru ini, Bitwise mengajukan dokumen yang dimodifikasi untuk Hyperliquid ETF-nya, dengan ticker YHYP dan biaya sebesar 0,67%, menandakan kemungkinan pencatatan yang akan datang.

Prospek 2026: persetujuan baru dan risiko konsolidasi

Para ahli memproyeksikan skenario optimis untuk tahun mendatang. Matt Hougan, Chief Investment Officer dari Bitwise, menyatakan bahwa tren ETF kripto “sangat menjanjikan”, memperkirakan bahwa 2026 akan menjadi tahun rekor untuk arus masuk modal setelah faktor negatif terbaru (harapan siklik empat tahunan dan volatilitas pasar) mereda.

Namun, analis juga memperingatkan. SEC mempercepat waktu persetujuan menjadi 75 hari untuk produk baru, memperkirakan peluncuran lebih dari 100 ETF kripto pada 2026. Ledakan ini, bagaimanapun, diperkirakan akan menyebabkan gelombang konsolidasi antara akhir 2026 dan awal 2027.

Risiko utama yang diidentifikasi adalah konsentrasi kustodian: Coinbase memegang sekitar 85% dari total aset ETF bitcoin secara global, menciptakan titik kerentanan sistemik tunggal. Partisipan yang diotorisasi juga bergantung pada beberapa platform untuk penetapan harga dan pinjaman aset.

Produk yang homogen dengan biaya tinggi dan aset di bawah 50 juta dolar akan lebih rentan terhadap tekanan pasar. Sebaliknya, ETF bitcoin, ethereum, Solana, dan kripto utama lainnya akan semakin memperkuat posisi dominan mereka.

Satu data penting: Hougan memperkirakan bahwa jumlah bitcoin yang akan diakuisisi oleh ETF baru senilai 15 miliar dolar bisa melebihi total penawaran tahunan dari proses penambangan, menunjukkan potensi tekanan kenaikan harga dalam beberapa bulan mendatang.