Perbedaan strategi: Bitcoin menunggu, Ethereum mengambil inisiatif — analisis perilaku pemegang besar

Pasar kripto menunjukkan titik balik yang mungkin, di mana perilaku pemilik Bitcoin dan Ethereum menyimpang secara dramatis. Dompet jangka panjang Bitcoin setelah enam bulan penjualan konsisten akhirnya mengurangi tekanan distribusi, sementara paus Ethereum mempercepat akumulasi massal. Perubahan ini mencerminkan ketidaksesuaian mendalam dalam ekspektasi pasar dan menunjukkan pergeseran permintaan definisi — di mana permintaan tradisional yang dipahami sebagai keinginan untuk membeli, mengambil bentuk tindakan mikro alih-alih makro pada investor Bitcoin.

Apakah Bitcoin telah menemukan titik stabilisasi? Gangguan pertama dalam distribusi sejak Juli 2024

Pemilik Bitcoin besar — dompet yang menyimpan BTC selama lebih dari 155 hari — menunjukkan untuk pertama kalinya dalam setengah tahun kesiapan untuk menahan penjualan. Data dari CryptoQuant mendokumentasikan pengurangan saldo dari 14,8 juta BTC pada Juli menjadi 14,3 juta BTC di Desember, tetapi minggu-minggu terakhir menunjukkan perlambatan signifikan dari penurunan ini.

Perubahan ini memiliki implikasi mendalam. Investor yang selama enam bulan secara sistematis melepaskan posisi, kini memutuskan untuk menunggu. Ini mungkin menandakan:

• Reformulasi penilaian: Level harga saat ini dianggap cukup menarik
• Perpindahan permintaan: Dari distribusi aktif ke pegangan — perubahan paradigma dari “penjual” ke “penunggu”
• Perubahan fundamental sentimen: Gangguan signifikan pertama dalam tekanan penjualan sejak awal siklus

Sejarah menunjukkan bahwa ketika pemilik Bitcoin yang terlibat menghentikan distribusi, pasar biasanya memasuki fase konsolidasi atau kenaikan. Kontrol mereka ~75% dari BTC yang beredar menjadikan sinyal ini penting untuk trajektori harga yang lebih luas.

Ethereum: percepatan akumulasi di semua lapisan pemilik

Secara bersamaan, Ethereum mengalami fenomena yang sangat berlawanan. Dompet yang menyimpan lebih dari 1000 ETH — definisi klasik paus — mengumpulkan sekitar 120.000 ETH sejak 26 Desember 2024. Ini adalah salah satu periode pembelian paling intensif dalam beberapa bulan terakhir.

Skala aktivitas ini:

• Dompet paus mengontrol ~70% dari Ethereum yang beredar
• Periode percepatan berlangsung tanpa henti sejak akhir Desember
• Segmen 1.000–10.000 ETH menunjukkan pembelian paling konsisten
• Definisi permintaan dalam konteks ini mengambil bentuk konkret: kesiapan untuk kembali menanamkan modal meskipun ketidakpastian pasar

Percepatan ini menunjukkan bahwa pemain institusional atau trader canggih bersiap menghadapi skenario tertentu — mungkin terkait dengan peningkatan protokol yang akan datang atau peningkatan aktivitas di keuangan terdesentralisasi.

Tabel perbandingan: strategi titik balik

Konteks sejarah: pernahkah kita melihat ini sebelumnya?

Analisis siklus pasar sebelumnya mengungkap pola serupa dari 2020–2021. Saat itu paus Ethereum mempercepat akumulasi selama beberapa bulan sebelum tekanan penjualan Bitcoin berkurang. Kemudian kedua aset mengalami apresiasi signifikan.

Ini tidak menjamin pengulangan skenario, tetapi menjadi preseden berharga. Ini terkait dengan kondisi makroekonomi saat ini:

• Suku bunga stabil di tingkat lebih tinggi
• Regulasi seputar kripto berkembang menuju kejelasan, bukan larangan
• Infrastruktur institusional di kripto berkembang lebih cepat
• Permintaan definisi terhadap Bitcoin sebagai “perbendaharaan digital” meningkat dalam kondisi inflasi

Apa yang mendorong perubahan perilaku ini?

Makroekonomi

Kebijakan suku bunga tinggi dan prospek penurunan potensial di 2025 menyebabkan aset risiko — termasuk kripto — overvalued. Pemilik Bitcoin jangka panjang mungkin menunggu tahap pertumbuhan baru, alih-alih terus keluar dari posisi selama periode konsolidasi.

Perubahan teknis

Ethereum secara rutin mengalami peningkatan — terakhir Dencun, sebelumnya Shanghai. Paus dapat mengakumulasi posisi sebelum katalis berikutnya, mengetahui bahwa permintaan ETH meningkat dengan setiap peningkatan signifikan jaringan.

Struktur pasar

Pemain institusional kini memiliki alat untuk strategi yang lebih canggih: futures, opsi, staking. Ini mendukung penempatan posisi yang lebih kompleks — tepat seperti yang kita amati.

Implikasi untuk harga dan volatilitas

Jika tren ini berlanjut di Q1 2025:

1. Bitcoin: Pengurangan distribusi dapat mendukung stabilitas harga — pasokan di pasar spot lebih sedikit, potensi harga keseimbangan lebih tinggi
2. Ethereum: Akumulasi berkelanjutan oleh paus menunjukkan tekanan kenaikan — permintaan definisi di sini berujung pada pembelian aktif setiap penurunan
3. Korelasi: Ketidaksesuaian antara BTC dan ETH dapat semakin dalam, menawarkan potensi manfaat diversifikasi

Namun, analis menunjukkan bahwa perilaku pemilik hanyalah salah satu dari banyak faktor. Volume, posisi di instrumen derivatif, aktivitas on-chain, dan peristiwa makro tetap kunci.

Pertanyaan yang sering diajukan

Apa saja alamat Bitcoin yang menyimpan BTC selama lebih dari 155 hari? Itu adalah dompet yang dibeli minimal 155 hari lalu, milik investor yang biasanya menunjukkan keterlibatan fundamental lebih tinggi. Perilaku mereka sering mendahului pergerakan pasar yang besar.

Apakah 120.000 ETH itu banyak? Dalam konteks Ethereum — tentu saja. Itu sekitar 0,1% dari total pasokan, tetapi pembelian dalam jangka waktu yang sangat singkat oleh satu segmen (paus) menunjukkan sinyal bullish yang terkoordinasi.

Apakah ini berarti Bitcoin akan turun dan Ethereum naik? Tidak secara langsung. Pengurangan distribusi Bitcoin mendukung stabilitas, bukan secara otomatis kenaikan. Ethereum mungkin mengalami tekanan kenaikan, tetapi ini membutuhkan konvergensi faktor teknis lainnya.

Berapa persen dari total Ethereum yang dimiliki paus? Alamat dengan lebih dari 1.000 ETH mengontrol sekitar 70% dari Ethereum yang beredar dan secara sistematis meningkatkan bagian mereka sejak Desember 2024.

Apakah siklus sebelumnya akan terulang? Sejarah memberi konteks, tetapi pasar berkembang. 2024–2025 berbeda dari 2020–2021 dalam infrastruktur, regulasi, dan gravitas institusional. Penting untuk memantau tidak hanya perilaku, tetapi seluruh spektrum data fundamental.

Kesimpulan: sinyal awal 2025

Divergensi strategi antara Bitcoin dan Ethereum merupakan salah satu anomali paling menarik di pasar kripto. Pemilik Bitcoin jangka panjang menahan penjualan, paus Ethereum mempercepat pembelian — kedua kelompok ini menyampaikan sesuatu tentang penilaian dan masa depan.

Permintaan definisi terpecah menjadi dua aliran: pasif (Bitcoin menunggu) dan aktif (Ethereum membeli). Ini menunjukkan bahwa pemain canggih sudah memposisikan diri untuk berbagai skenario Q1 2025.

Investor harus memantau metrik ini, tetapi dalam kombinasi dengan analisis fundamental, teknikal, dan makroekonomi lengkap. Mengetahui apa yang dilakukan paus hanyalah awal dari semuanya.