Pengambilalihan Kekuasaan ESMA Bisa Mengacaukan Buku Aturan Crypto Eropa—Inilah Mengapa Para Pelaku Industri Panik

Uni Eropa sedang mempertimbangkan reformasi regulasi yang dapat mengubah cara pengawasan cryptocurrency di seluruh blok. Alih-alih pendekatan terdesentralisasi saat ini melalui regulator nasional, Komisi Eropa mendorong agar European Securities and Markets Authority (ESMA) mengkonsolidasikan pengawasan crypto dan melisensikan semua bisnis crypto secara langsung. Masalahnya? Sebagian besar pemangku kepentingan menganggap ini sebagai resep bencana.

Sistem Saat Ini Berfungsi—Kurang Lebih

Di bawah kerangka Markets in Crypto-Assets (MiCA) yang ada, perusahaan crypto hanya perlu mendapatkan persetujuan dari satu negara UE untuk beroperasi di mana saja melalui mekanisme “passporting”. Otoritas nasional telah menghabiskan bertahun-tahun mempersiapkan transisi penuh MiCA, yang akan selesai pada 2026. Tetapi proposal baru dari Komisi akan menyerahkan kendali kepada ESMA, mengurangi kekuasaan regulator nasional.

Mengapa Ini Membuat Industri Khawatir

Andrew Whitworth dari Global Policy Ltd. berpendapat bahwa ESMA akan menghadapi tantangan sumber daya yang tidak mungkin. Mengambil alih wewenang lisensi, pengawasan langsung, dan pemantauan kepatuhan akan membutuhkan apa yang Whitworth sebut sebagai “peningkatan sumber daya yang substansial”—sumber daya yang saat ini tidak dimiliki ESMA. Sementara itu, Robert Kopitsch, sekretaris jenderal Blockchain for Europe, memperingatkan bahwa mengulas kembali MiCA sekarang dapat merusak peluncurannya secara keseluruhan, memperkenalkan ketidakpastian hukum, dan menguras sumber daya dari penegakan hukum.

Inilah masalah utama: regulator nasional berinteraksi dengan perusahaan crypto secara konstan dan mengetahui lanskap lokal. ESMA beroperasi dari jarak jauh dan akan kesulitan meniru hubungan tersebut.

Kasus Sentralisasi (dan Mengapa Mungkin Tidak Bertahan)

Perancis dan beberapa pembuat undang-undang UE melihat pengawasan terpusat sebagai solusi untuk celah regulasi dan penerapan MiCA yang tidak konsisten. Ketua ESMA Verena Ross telah menyarankan bahwa 27 regulator nasional yang terpisah mungkin bukan model yang paling efisien. Secara teori, pengawasan terpadu terdengar lebih bersih.

Namun, waktunya penting. Otoritas nasional sudah mengelola kompleksitas implementasi MiCA. Mengalihkan tanggung jawab ke ESMA di tengah pelaksanaan dapat memperlambat persetujuan, memperumit kepatuhan, dan menciptakan hambatan persetujuan. Pada Juli 2025, ESMA sendiri mengungkapkan kekhawatiran tentang proses lisensi crypto Malta, menunjukkan bahwa otoritas tersebut menyadari betapa rumitnya sektor ini.

Apa yang Terjadi Selanjutnya

Proposal ini masih berupa draf dan memerlukan persetujuan dari Parlemen Eropa dan Dewan negara anggota. Jika disetujui, ini dapat secara fundamental mengubah regulasi keuangan UE—meskipun debat industri menunjukkan bahwa UE mungkin mempertukarkan efisiensi operasional demi serangkaian masalah baru.

Ketegangan utama? Menyeimbangkan kendali terpusat dengan kenyataan berantakan dari sektor yang bergerak cepat dan berisiko tinggi yang menuntut keahlian lokal.