Indeks Dolar AS Memicu Golden Cross Langka: Pemulihan Teknis Menghadapi Hambatan Fundamental di Kuartal 1 2026

Sinyal yang Memecahkan Pola 55 Tahun

Pada 19 Desember 2025, Indeks Dolar AS mencapai apa yang telah diamati secara cermat oleh analis teknikal: rata-rata pergerakan 50-hari melampaui rata-rata 200-harinya, menyelesaikan formasi “Golden Cross” ke-39 sejak 1970. Bagi yang belum familiar dengan istilah ini, crossover rata-rata pergerakan ini adalah sinyal pembalikan bullish yang textbook—menunjukkan bahwa momentum pembelian terbaru melebihi rata-rata biaya jangka panjang, berpotensi menandai pergeseran dari kelemahan ke kekuatan.

Tapi di sinilah yang menjadi menarik. Riset dari Bank of America Merrill Lynch mengungkapkan bahwa dalam 20 hingga 60 hari perdagangan setelah sinyal seperti ini, Indeks Dolar AS secara historis mencatat kenaikan sekitar 68% hingga 79% dari waktu, dengan kenaikan rata-rata berkisar sekitar 1,22% dan kenaikan median mencapai 1,40%. Probabilitas tertinggi terjadi pada 35-40 hari perdagangan dan pada 60 hari, keduanya mencapai 79%.

Ketika Kekuatan Bertemu Kelemahan: Setup yang Lebih Jarang Secara Historis

Yang membuat Golden Cross ini dari yang biasa menjadi luar biasa adalah latar pasar di mana sinyal ini terjadi. Rata-rata pergerakan 200-hari sendiri sedang dalam tren turun saat crossover terjadi—skenario yang sangat jarang sehingga ini hanya terjadi ke-16 kalinya sejak 1970.

“Golden Cross latar belakang lemah” ini, sebagaimana analis teknikal menyebutnya, memiliki prediktabilitas historis yang lebih kuat. Ketika setup teknikal ini termasuk rata-rata 200-hari yang menurun bersamaan dengan crossover ke atas, probabilitas apresiasi dolar berikutnya melonjak hingga 80% dalam berbagai kerangka waktu (15, 25, 35, dan 60 hari perdagangan). Catatan sejarah menunjukkan 12 dari 15 kejadian serupa menghasilkan kenaikan.

Episode serupa terakhir terjadi pada 2004, yang menawarkan dorongan sekaligus kewaspadaan. Saat itu, pasar mengalami sekitar enam bulan konsolidasi sideways dengan volatilitas tinggi, diselingi penampilan cepat dari Golden Cross dan lawan bearish-nya, Death Cross. Investor harus menyesuaikan ekspektasi mereka terhadap reli yang mulus dan satu arah; perdagangan yang berombak tetap mungkin terjadi.

Dampak Ripple Dolar di Berbagai Kelas Aset

Sebagai mata uang cadangan utama dunia dan penetap harga, pergeseran dalam trajektori dolar menciptakan pola yang dapat diamati di pasar lain. Korelasi historis mengungkapkan urutan yang jelas:

Minyak mentah muncul sebagai aset yang paling responsif, menunjukkan probabilitas apresiasi 100% setelah varian Golden Cross ini—menunjukkan korelasi positif yang kuat dengan pembalikan kelemahan dolar. Saham AS, yang diwakili oleh S&P 500, menunjukkan respons yang tertinggal, biasanya menguat lebih dari satu bulan setelah rebound dolar, kemungkinan mencerminkan proses pasar dalam mencerna perlambatan mata uang yang lebih kuat terhadap pendapatan perusahaan multinasional.

Hedging tradisional menunjukkan gambaran yang lebih buram. Emas dan hasil obligasi AS menunjukkan korelasi positif yang lemah atau tidak konsisten arah saat sinyal teknikal dolar menunjukkan kekuatan, menunjukkan bahwa aset safe-haven ini menghadapi tekanan yang bersaing—beberapa mendukung yield yang lebih tinggi dalam lingkungan dolar yang menguat, sementara yang lain khawatir terhadap permintaan safe-haven akibat resesi.

Dibagi Antara Teknis dan Fundamental

Namun optimisme teknikal menghadapi oposisi struktural nyata. Beberapa hambatan makroekonomi memperumit jalur dolar ke depan.

Analisis DBS Bank Desember 2025 mengidentifikasi potensi formasi “bawah yang diperpanjang” antara 96,50 dan 100,30 sejak Juni, berargumen bahwa posisi teknikal telah berbalik konstruktif. Break di atas resistansi 100,26 bisa memperpanjang momentum menuju 101,55-101,98. Namun, kasus bullish ini bersaing dengan keraguan fundamental yang signifikan.

Goldman Sachs dan UBS menggambarkan gambaran yang kurang cerah. Laporan Goldman pada pertengahan 2025 menyoroti tiga tantangan struktural yang mengikis permintaan dolar: ketidakpastian kebijakan AS, tren diversifikasi modal global, dan kekhawatiran keberlanjutan fiskal. Akibatnya, peran dolar beralih dari “safe haven” menjadi “mata uang risiko,” dengan kelemahan yang diperkirakan berlanjut hingga akhir tahun 2025 dan seterusnya. UBS juga memproyeksikan kelemahan dolar yang berkelanjutan hingga Q4 2025, mengutip ekspektasi pemotongan suku bunga Federal Reserve dan memburuknya pasar tenaga kerja.

Menavigasi Jurang Antara Sinyal dan Realitas

Pengingat penting bagi investor: rata-rata pergerakan adalah indikator lagging secara desain. Mereka mengonfirmasi tren yang sudah ada, bukan memprediksi tren baru. Golden Cross, meskipun memiliki keunggulan historis, tidak bisa mengatasi kekuatan fundamental secara abadi.

Nilai sebenarnya dari sinyal Desember ini terletak pada panduan probabilistiknya. Untuk 20 hingga 60 hari perdagangan berikutnya—sekitar kuartal 1 2026—peluang lebih condong ke rebound dolar, terutama mengingat kelangkaan dan kekuatan varian “latar belakang lemah” ini. Namun, kemenangan tidak dijamin. Hasil akhirnya akan mencerminkan tarik-menarik antara momentum teknikal yang mendorong ke atas dan faktor fundamental (kebijakan Fed, perbedaan pertumbuhan, risiko geopolitik) yang menarik ke bawah.

Bagi manajer portofolio, pelajaran paling praktis adalah arah: jika dolar benar rebound seperti yang diperkirakan probabilitasnya, minyak mentah dan saham perlu dipantau secara dekat sebagai korelasi. Sementara itu, perhatikan level support 97 dan zona resistansi 100,26—pembalikan di atas batas-batas ini akan memperjelas apakah kekuatan teknikal dapat berubah menjadi keyakinan arah yang bertahan.