Pasar bearish Bitcoin telah menjadi kenyataan: dari keruntuhan struktur pasar hingga peluang tersembunyi

Saat ini harga Bitcoin melaporkan 91.84K, naik 1.38% dalam 24 jam, tetapi rebound ini tidak mampu menutupi kelemahan yang lebih dalam—struktur pasar telah menunjukkan pembalikan yang jelas, sinyal pasar bearish telah mendapatkan resonansi dari tiga dimensi: on-chain, aliran dana, dan aspek teknikal.

Tiga Kali Konfirmasi: Mengapa Ini Lebih dari Sekadar Koreksi

Kondisi pasar memasuki pasar bearish bukan hanya berdasarkan penurunan harga, tetapi apakah tiga ciri utama ini muncul secara bersamaan: permintaan terus memburuk, keluar masuk modal institusi, keruntuhan struktur dukungan jangka panjang. Saat ini semua kondisi tersebut sudah terpenuhi.

Penyerahan aspek teknikal—dukungan berubah menjadi resistansi

Bitcoin secara definitif menembus di bawah garis rata-rata pergerakan 200 hari dan 365 hari, yang selama ini menjadi batas antara pasar bullish dan bearish. Lebih mengkhawatirkan:

• Setiap rebound mendekati garis rata-rata ini selalu dihadang oleh penjualan besar-besaran, menunjukkan bahwa dukungan sebelumnya telah berubah menjadi resistansi yang kuat
• Harga pasar sedang mendekati level harga realisasi dari pemegang jangka pendek, dan jika menembus ke bawah, berarti semua posisi masuk baru dalam waktu dekat akan mengalami kerugian, sangat rentan memicu penjualan panik
• Garis mingguan dan bulanan menunjukkan tren penurunan yang jelas: “puncak lebih rendah, dasar lebih rendah”, dan garis rata-rata 200 minggu dari posisi dukungan berbalik menjadi tekanan

Penarikan institusi—dari aliran masuk menjadi keluar

Perubahan paling mencolok dalam siklus ini terjadi di tingkat institusi:

• ETF Bitcoin fisik dari aliran masuk bersih yang berkelanjutan sejak awal 2025 berbalik menjadi aliran keluar bersih, ini bukan hanya soal merealisasikan keuntungan, tetapi juga mencerminkan perubahan dari preferensi risiko ke penghindaran risiko
• Dalam lingkungan suku bunga tinggi, obligasi pemerintah dan dana pasar uang kembali menarik, sementara hasil tanpa risiko dari aset tradisional 5%+ memberikan tekanan besar terhadap Bitcoin yang tidak menghasilkan bunga asli
• Investor institusi sedang menyeimbangkan kembali portofolio mereka, mengurangi eksposur aset volatilitas tinggi

Ledakan stablecoin—apakah ini bara api atau pelarian

Pasar mengamati fenomena kontradiktif: dominasi Bitcoin menurun, tetapi dana tidak mengalir ke altcoin, malah masuk besar-besaran ke stablecoin. Kapitalisasi pasar telah membengkak ke level tertinggi sejarah, ini adalah pedang bermata dua:

• Di satu sisi menunjukkan modal keluar dari ekosistem kripto
• Di sisi lain, akumulasi “bara api” di luar pasar yang menunggu ini adalah ciri khas dasar dari bottom pasar bearish—investor menahan koin mereka menunggu, begitu suasana membalik, dana ini akan menjadi mesin penggerak untuk bull run berikutnya

Aktivitas on-chain memasuki masa dormansi

Ketika harga tertinggal dari fundamental jaringan, indikator on-chain sudah menunjukkan tanda-tanda awal.

Volume transaksi anjlok dan kesulitan penambang

Dalam masa euforia sebelumnya, mempool penuh, biaya transaksi tinggi, pendapatan penambang melimpah. Kini mempool kosong, transaksi cepat dan murah, total nilai dolar yang diselesaikan setiap hari di jaringan menurun secara signifikan—ini menunjukkan bahwa paus besar dan institusi sedang menunggu dan enggan melakukan transfer BTC dalam jumlah besar.

Lebih berbahaya lagi di tingkat penambang:

• Hashrate tetap tinggi, tetapi penurunan harga Bitcoin menyebabkan margin keuntungan penambang sangat tertekan, dan hashrate berada di level terendah dalam sejarah
• Pendapatan dari biaya transaksi merosot tajam, penambang kecil dan kurang efisien terpaksa menutup mesin atau bahkan menjual stok mereka, menambah tekanan jual di pasar

Retail sudah keluar

Jumlah alamat aktif harian kembali ke level awal siklus sebelumnya, jumlah alamat non-zero yang baru terbentuk menurun drastis. Indikator ini sangat penting karena mewakili tingkat adopsi dan partisipasi—“pengunjung kripto” dan spekulan ritel sudah keluar, hanya hodler yang tetap bertahan.

Meskipun ini menghilangkan gelembung spekulatif, tetapi juga menghapus tekanan beli berkelanjutan yang diperlukan untuk menjaga harga tinggi. Tanpa pertumbuhan pengguna baru, sulit bagi harga untuk menemukan kekuatan kenaikan.

Tapi pasar bearish juga peluang palsu

Kekayaan sejati tidak diciptakan di pasar bullish, tetapi di saat pasar bearish sedang menata posisi. Saat pasar merah total, saat itulah investor strategis menenangkan diri dan membangun posisi.

Mengapa ruang turun sudah terbatas

• Harga turun dari puncak tertinggi 126.08K menjadi 91.84K, penurunan lebih dari 30%
• Ketika penurunan mencapai 70-80% (umum dalam pasar bearish), ruang penurunan sudah sangat terbatas, sementara potensi kenaikan berlipat ganda
• Ini adalah “risiko imbal hasil asimetris”—risiko kecil tetapi potensi imbal besar

Saran taktis

1. Dollar-cost averaging lebih baik daripada timing pasar
Dalam tren turun, investasi berkala menjadi alat yang kuat. Jangan coba prediksi dasar-dasar (berani ambil risiko di titik terendah), tetapi belilah secara bertahap untuk menurunkan rata-rata biaya.

2. Fokus pada builder yang bertahan
Selama pasar bearish, melanjutkan coding, memperbarui produk, dan mendorong pengembangan proyek seringkali menjadi pemimpin di siklus berikutnya. Saat valuasi rendah, menemukan proyek-proyek ini bisa memberikan keuntungan berlebih yang besar.

3. Kelola arus kas dengan baik
Pastikan tidak terpaksa menjual koin di dasar untuk memenuhi kebutuhan hidup, ini adalah syarat penting untuk bertahan melalui siklus.

Masa lalu dan fundamental tetap sama

Pada 2014, 2018, dan 2022, kisah serupa terjadi: pasar membersihkan leverage, mengeliminasi yang tidak berkomitmen, dan mereset dasar. Setiap pasar bearish akhirnya memberi jalan bagi pasar bullish baru.

Lebih penting lagi, meskipun media terus meneriakkan “Bitcoin sudah mati”, jaringan tetap memproduksi blok baru setiap sepuluh menit. Fundamental desentralisasi, anti sensor, dan kelangkaan tidak berubah, bahkan menjadi lebih berharga di tengah ketidakpastian global.

Struktur pasar saat ini bagi yang sabar bukanlah peringatan, melainkan undangan. Mereka yang menabur di musim dingin ini akan menuai di musim semi berikutnya.