Sejarah tertinggi: Leverage di Wall Street memecahkan rekor dan meniru gelembung spekulatif dua dekade yang lalu

Tekanan terhadap pasar keuangan AS terus meningkat. Catatan terbaru mengungkapkan peningkatan signifikan dalam tingkat margin yang digunakan oleh para investor, dengan total utang margin mencapai angka yang belum pernah terjadi sebelumnya pada bulan November.

Angka yang Menimbulkan Kekhawatiran

Dalam sebulan terakhir, utang margin perdagangan di pasar AS bertambah 30 miliar dolar AS, mengkonsolidasikan menjadi 1,21 triliun dolar AS. Perluasan ini merupakan kenaikan ketujuh berturut-turut, menunjukkan tren yang dipercepat dan berkelanjutan menuju tingkat utang spekulatif yang lebih tinggi.

Lanskap tujuh bulan terakhir menjadi semakin mengkhawatirkan: utang margin melonjak 364 miliar dolar AS, setara dengan peningkatan 43% dalam waktu setengah tahun saja. Jika disesuaikan dengan inflasi, pertumbuhan tahunan mencapai 32%, mengonfirmasi bahwa fenomena ini melampaui fluktuasi nominal semata.

Perbandingan dengan Era Spekulatif

Yang benar-benar mengkhawatirkan para analis adalah perbandingan historis. Proporsi antara utang margin dan penawaran uang M2 melonjak menjadi 5,5%, melampaui untuk pertama kalinya dalam lebih dari dua dekade tingkat yang mencirikan gelembung internet tahun 2000.

Berbagai jenis margin — dari operasi intraday hingga posisi jangka menengah — menunjukkan pola pertumbuhan yang serupa, menandakan bahwa leverage tidak terkonsentrasi pada satu segmen tertentu, melainkan bersifat sistemik di seluruh industri.

Implikasi Pasar

Konteks saat ini menunjukkan bahwa leverage dalam investasi AS telah mencapai wilayah yang sangat berbahaya. Secara historis, puncak-puncak ini telah mendahului koreksi pasar yang parah, itulah sebabnya para pengelola risiko dan regulator mulai membunyikan alarm.