Perubahan Kebijakan Fed Memicu Spekulasi Pasar tentang Pemotongan Suku Bunga Agresif pada 2026

Peserta pasar semakin yakin bahwa Federal Reserve cenderung menuju kebijakan moneter yang lebih akomodatif, dengan pasar derivatif memperhitungkan ekspektasi pengurangan suku bunga yang signifikan untuk tahun mendatang. Menurut futures suku bunga dana federal CME, trader memperkirakan sekitar 68% kemungkinan terjadinya beberapa pemotongan suku bunga sepanjang tahun 2026 — sebuah skenario yang jauh lebih optimis dibandingkan apa yang saat ini disarankan oleh dot plot Fed sendiri.

Perubahan sentimen pasar ini mengikuti pengumuman kebijakan terbaru dari bank sentral, yang mencakup pengurangan sebesar 25 basis poin dalam target rentang suku bunga dana federal, yang kini berada di antara 3,50% dan 3,75%. Di luar pemotongan suku bunga utama, Fed menandai penyesuaian kebijakan yang lebih substansial melalui inisiatif perluasan neraca, yang dijadwalkan dimulai akhir pekan ini.

Perluasan Neraca sebagai Sinyal Pasar

Komitmen Federal Reserve untuk membeli $40 miliar dolar dalam obligasi Treasury AS jangka pendek selama 30 hari ke depan merupakan apa yang banyak pengamat gambarkan sebagai “pemotongan” suku bunga secara implisit. Bank sentral menunjukkan bahwa pembelian obligasi akan dipertahankan pada tingkat tinggi dalam bulan-bulan berikutnya sebelum secara bertahap mengurangi volume pembelian. Komponen pelonggaran kuantitatif dari paket kebijakan ini menunjukkan bahwa pembuat kebijakan mengambil langkah tambahan untuk mendukung kondisi keuangan di luar penyesuaian suku bunga tradisional.

Hawk versus Dove: Perpecahan Ideologi

Dalam deliberasi Federal Reserve, dua filosofi kebijakan yang berbeda bersaing untuk mendapatkan pengaruh. Anggota yang hawkish biasanya memprioritaskan penahanan inflasi dan mendukung mempertahankan suku bunga yang ketat, sementara pejabat dovish menekankan dukungan terhadap lapangan kerja dan lebih menyukai pengurangan suku bunga. Hasil pertemuan kebijakan moneter terbaru menunjukkan bahwa perspektif dovish mungkin semakin mendapatkan tempat dalam struktur pengambilan keputusan lembaga tersebut.

Ekspektasi Pasar Berbeda dari Panduan Fed

Kesenjangan antara proyeksi dot plot Fed — yang memperkirakan hanya satu pemotongan suku bunga tahun depan, tidak berubah dari tiga bulan sebelumnya — dan harga futures pasar menunjukkan cerita penting. Trader jelas memperkirakan bahwa perilaku penetapan suku bunga yang sebenarnya akan lebih agresif daripada yang disampaikan oleh komunikasi Fed saat ini, mencerminkan skeptisisme pasar terhadap panduan ke depan atau kepercayaan terhadap kondisi ekonomi masa depan yang mendorong normalisasi kebijakan yang lebih cepat.

Penekanan pada operasi neraca dan pengurangan suku bunga yang terukur tampaknya telah meyakinkan peserta pasar bahwa lintasan kebijakan Fed sedang beralih secara signifikan ke arah dovish.