Bitcoin di Oktober 2025: perubahan narasi, leverage dan margin – apa yang sebenarnya terjadi

Rencana untuk Oktober 2025 sangat ambisius. Sejarah menunjukkan bahwa “Uptober” seharusnya menjadi bulan kenaikan untuk mata uang kripto. Kenyataannya sangat berbeda. Pada minggu pertama bulan tersebut, Bitcoin mencapai puncak baru – antara 5 dan 7 Oktober mencapai kisaran 124.000–126.000 dolar. Kurang dari seminggu kemudian, pasar jatuh ke dalam spiral kepanikan yang dalam dua hari saja menghasilkan penurunan sebesar yang belum pernah terjadi selama bertahun-tahun.

Akhir Oktober menghadirkan kenyataan yang mencengangkan: sekitar sepertiga dari nilai seluruh pasar kripto menghilang, kapitalisasi pasar kehilangan lebih dari 1 triliun dolar, dan leverage yang digunakan menjadi amplifier dari bencana tersebut.

Bagaimana beberapa jam berubah menjadi tragedi keuangan

Puncak ketegangan terjadi pada akhir pekan 10–12 Oktober. Skenarionya brutal dan presisi: Bitcoin jatuh di bawah 105.000 dolar, Ethereum kehilangan 11–12 persen nilainya dalam beberapa jam, dan banyak koin kecil mengalami penurunan hingga 40–70 persen. Pasangan perdagangan di pasar yang kurang likuid mencatat hampir kehilangan seluruh nilainya.

Ini bukan koreksi pasar biasa. Ini adalah keruntuhan teknis yang didorong oleh likuidasi otomatis posisi leverage. Antara 10 dan 11 Oktober, dalam waktu kurang dari 24 jam, posisi leverage senilai 17 hingga 19 miliar dolar ditutup, yang melibatkan sekitar 1,6 juta trader di seluruh dunia.

Hari ini, Bitcoin berfluktuasi di sekitar 91.880 dolar (data dari 12 Januari 2026), yang menunjukkan penurunan sekitar 25–27 persen dari puncak Oktober. Pasar berada dalam ketidakpastian: apakah ini dasar, atau penurunan lebih lanjut menunggu di depan?

Pemicu langsung: politik dan ketegangan global

Penyebab langsungnya adalah pengumuman oleh administrasi Trump tentang tarif hingga 100 persen untuk impor dari China. Berita ini menyasar struktur pasar kripto yang sudah melemah.

Harga Bitcoin dan seluruh sektor menunjukkan sensitivitas tinggi terhadap sentimen risiko di pasar global. Ketika aversi terhadap risiko meningkat, algoritma perdagangan dan trader dengan posisi margin terpaksa keluar dengan cepat. Masalahnya adalah, setiap tantangan untuk mengisi margin call( menyebabkan pasar kehilangan likuiditas, mempercepat penurunan lebih jauh.

Harga menembus level support berikutnya. Otomatis mempercepat penjualan. Bursa-bursa menghadapi jumlah pesanan yang besar di tengah likuiditas yang sangat menurun. Akibatnya adalah suasana yang mirip dengan “musim dingin kripto” tahun 2022 – hanya kali ini bukan satu platform besar yang runtuh, melainkan seluruh rangkaian eksposur leverage yang tersebar di seluruh ekosistem.

Penyebab mendalam: leverage sebagai syarat tersembunyi dari keruntuhan

Namun, menyederhanakan seluruh tragedi hanya dengan tarif akan terlalu sempit. Tarif hanyalah pemantik; pasar sudah siap meledak.

Bulan-bulan sebelumnya, kami mengamati dualitas narasi. Di satu sisi, penurunan suku bunga oleh Fed menunjukkan kemungkinan kembalinya likuiditas. Di sisi lain, Fed mengirimkan sinyal kehati-hatian: uang likuid tidak akan kembali tanpa syarat dan pembatasan.

Dalam konteks ini, penggunaan leverage secara massal – trader meminjam dana untuk memperdagangkan beberapa kali lipat dari deposit mereka – membuat sistem sangat rentan terhadap guncangan. Ketika harga mulai turun, penutupan posisi leverage secara paksa memperkuat pergerakan naik berkali-kali lipat lebih dari yang didukung data makroekonomi.

Ada juga faktor psikologis di sini. Setelah berbulan-bulan hype tentang Bitcoin menembus 150.000 dolar dan kapitalisasi total kripto mencapai 5–10 triliun dolar, banyak trader yakin bahwa kenaikan tidak akan terhentikan. Ketika kenyataan menunjukkan arah berbeda, ketidaksesuaian antara “ekspektasi” dan “harga” berubah menjadi kepanikan – terutama bagi mereka yang masuk ke posisi leverage di fase euforia terakhir.

Tiga skenario kemungkinan di akhir tahun

Melihat beberapa minggu ke depan, lebih baik memikirkan dalam kerangka skenario daripada prediksi pasti.

Skenario pertama: Pasar perlahan menyerap kejutan. Laporan awal sudah menunjukkan bahwa pemilik jangka panjang mulai mengakumulasi Bitcoin dengan harga lebih rendah, dan institusi melakukan rebalancing portofolio. Dalam skenario ini, Bitcoin secara bertahap mendapatkan kembali stabilitas.

Skenario kedua: Fase ketidakpastian yang berkepanjangan. Pasar berhenti jatuh, tetapi juga tidak mampu rebound secara tegas. Volatilitas intradaily meningkat, tetapi tidak ada tren jangka menengah yang jelas. Investor jangka pendek mengalami sinyal palsu.

Skenario ketiga: Gelombang penurunan baru. Bitcoin menguji level 70.000–80.000 dolar, dan sebagian besar altcoin berada dalam kondisi volume rendah dan tanpa katalis positif.

Apa yang data historis katakan tentang kuartal terakhir

Analisis data musiman Bitcoin dari 2017 hingga 2024 menunjukkan tren menarik: kuartal keempat biasanya cenderung mengalami kenaikan. Namun, jika kita lihat tahun-tahun tertentu, volatilitasnya sangat tinggi – beberapa kuartal penuh mengalami lonjakan besar, sementara yang lain mengalami penurunan tajam.

Pelajaran? Sejarah Bitcoin menunjukkan bahwa akhir tahun biasanya membawa kenaikan, tetapi iklim makroekonomi saat ini terlalu tidak pasti untuk bergantung hanya pada pola musiman.

Peran modal institusional

Inilah yang berubah dari siklus sebelumnya: modal institusional jauh lebih terstruktur. Dana yang dulu memandang kripto sebagai instrumen spekulatif murni, kini memasukkannya ke dalam strategi diversifikasi dan makroekonomi yang lebih luas.

Meskipun terjadi keruntuhan di Oktober, sinyal dari kantor investasi besar menunjukkan lebih kepada rebalancing daripada keluar massal dari aset ini. Pada saat yang sama, regulator sedang menyiapkan kerangka baru untuk ETF spot, stablecoin, dan persyaratan leverage. Pertanyaannya beralih dari “apakah akan diatur?” menjadi “bagaimana mengatur tanpa menghancurkan inovasi?”

Apa yang menanti kita hingga akhir 2025

Kejadian keruntuhan Oktober bukan bagian dari bab baru dalam sejarah volatilitas. Ini adalah ujian penting terhadap kedewasaan sektor ini.

Ini menunjukkan bagaimana guncangan politik menyebar dalam hitungan menit ke seluruh ekosistem terkait, di mana leverage tetap menjadi amplifier besar. Juga menunjukkan bahwa pasar masih mampu berfungsi di bawah tekanan ekstrem, dan pemain institusional membuat perbedaan antara kehancuran total dan rebalancing bertahap.

Pada akhir tahun, pengamatan sederhananya adalah: bagi investor, bukan sekadar menebak harga tepatnya, tetapi memahami karakter fase ini. Risiko guncangan baru yang didorong geopolitik dan ketidakpastian tetap ada. Pada saat yang sama, keruntuhan mempercepat seleksi alami antara proyek solid dan spekulasi murni yang terlalu lama ditoleransi pasar.

Bitcoin dan kripto tetap merupakan aset berisiko tinggi. Leverage membutuhkan kehati-hatian tertinggi, terutama saat makroekonomi kompleks. Mereka yang tetap terlibat harus melakukannya dengan kerangka waktu investasi yang jelas, manajemen risiko yang ketat, dan kesadaran bahwa Oktober bukanlah anomali – melainkan elemen struktural dari siklus kripto.