Transformasi Ekonomi Uniswap: Bagaimana Biaya Protokol Bisa Membentuk Ulang Nilai Tawaran UNI

Uniswap tata kelola berada di ambang perubahan bersejarah. Protokol sedang melakukan voting terhadap sebuah proposal yang dikenal sebagai “UNIfication” yang secara fundamental mendefinisikan ulang hubungan antara pemegang token UNI dan mesin perdagangan protokol—berpotensi mengubah token menjadi klaim langsung atas ekonomi protokol untuk pertama kalinya.

Mekanisme Inti: Mengubah Volume Perdagangan Menjadi Nilai Token

Di inti dari proposal ini terletak mekanisme yang sederhana namun kuat: mengaktifkan saklar biaya tidak aktif Uniswap untuk menangkap sebagian dari pendapatan swap dan mengarahkannya ke sistem pembakaran token otomatis. Hanya dalam setahun terakhir, pool v2 dan v3 Uniswap telah menghasilkan lebih dari $700 juta dalam biaya perdagangan. Di bawah struktur baru, protokol akan mulai menangkap sebagian dari aliran pendapatan ini—0,25% dari biaya di pool v2 dan jumlah variabel di v3 (antara seperenambelas hingga seperempat dari penghasilan penyedia likuiditas tergantung tingkatnya)—dan mengarahkan ke pembakaran token UNI.

Ini menciptakan hubungan ekonomi langsung: seiring volume perdagangan Uniswap bertambah, semakin banyak UNI yang terbakar, mengurangi pasokan yang beredar dan secara teoritis meningkatkan nilai per token. Mekanisme ini juga melampaui mainnet Ethereum, menggabungkan semua pendapatan sequencer Unichain (dikurangi biaya operasional dan bagian Optimism) ke dalam sistem pembakaran yang sama, memperluas basis penangkapan biaya.

Dampak Langsung: Pengurangan Token yang Masif

Jika disetujui, proposal ini akan langsung membakar 100 juta UNI dari kas Uniswap Labs—yang saat ini bernilai sekitar $550 juta berdasarkan harga pasar terbaru $5,51 per token. Pembakaran retrospektif ini mencerminkan biaya yang terkumpul yang seharusnya dapat dihasilkan jika ekonomi protokol telah aktif sejak awal Uniswap.

Tindakan tunggal ini akan secara permanen mengurangi pasokan beredar UNI dari 629 juta token menjadi 529 juta token. Untuk memberi konteks: Uniswap saat ini mempertahankan pasokan beredar sekitar 634,7 juta token menurut data terbaru. Oleh karena itu, proposal ini mewakili peristiwa deflasi signifikan dalam tokenomik protokol.

Restrukturisasi Tata Kelola dan Operasi

Selain ekonomi token, proposal ini merestrukturisasi tanggung jawab operasional. Peran Uniswap Foundation akan beralih ke Uniswap Labs, mengkonsolidasikan pengembangan protokol, pertumbuhan ekosistem, dan tata kelola di bawah satu entitas. Sebagai gantinya, Labs berkomitmen untuk mempertahankan akses gratis ke antarmuka, dompet, dan produk API-nya—menjamin tidak ada penangkapan pendapatan di lapisan yang berhadapan langsung dengan pengguna.

Untuk mendukung mandat yang diperluas ini, tata kelola akan mengalokasikan anggaran tahunan sebesar 20 juta UNI yang didistribusikan setiap kuartal mulai tahun 2026. Ini mewakili komitmen jangka panjang yang formal terhadap pengembangan protokol menggunakan token asli DAO, dikelola melalui perjanjian layanan antara Labs dan entitas hukum protokol, DUNI.

Timeline Voting dan Apa yang Dipertaruhkan

Voting tata kelola berlangsung dari 20 Desember 2025 (dimulai pukul 09:03 UTC) hingga 25 Desember 2025 (berakhir pukul 23:27 UTC). Proposal ini menandai redesign ekonomi paling penting sejak peluncuran—mengubah UNI dari sekadar token tata kelola menjadi aset yang secara ekonomi terkait dengan pendapatan dan metrik penggunaan protokol.

Jika disetujui, iterasi mendatang dapat memperluas penangkapan nilai lebih jauh, termasuk mekanisme untuk mengekstrak nilai dari bot perdagangan, dukungan untuk routing di luar protokol, dan struktur pengembalian yang lebih baik untuk penyedia likuiditas. Hasilnya, UNI akan mengukuhkan posisinya sebagai salah satu token DEX utama pertama dengan kaitan pendapatan langsung di tingkat protokol.