Stablecoins menembus 2 triliun dolar, era integrasi besar antara bank dan DeFi resmi dimulai

Apa yang terjadi di dunia kripto minggu ini? Ringkasnya: kerangka regulasi sedang diterapkan secara global, bank mulai merambah blockchain, dan peluang sejati mungkin tidak terletak pada tokenisasi itu sendiri, melainkan pada lapisan derivatifnya.

📊 Data Bicara: stablecoin Tidak Lagi “Pinggiran”

Volume transaksi bulanan menembus 2 triliun dolar AS, apa arti angka ini? Menunjukkan bahwa stablecoin tidak lagi menjadi alat kecil, melainkan telah menjadi bagian dari infrastruktur pembayaran global.

Tata letak pasar saat ini sangat jelas:

• Total kapitalisasi pasar: 308,174 miliar dolar AS, pertumbuhan mingguan 25,55 miliar dolar AS
• Dominasi USDT: tetap kokoh menguasai 60,20% pangsa pasar, sulit digoyahkan oleh koin lain
• USDC mengikuti ketat: 77,641 miliar dolar AS, pangsa 25,19%, satu-satunya pesaing utama yang layak diperhatikan

Distribusi di blockchain juga menarik: Ethereum meskipun sudah tua, tapi kemampuan menarik uang paling kuat (167,3 miliar dolar); Tron meskipun rendah profil, diam-diam mengumpulkan 80,105 miliar dolar; Solana dengan 156,16 miliar dolar terlihat kecil, tapi pertumbuhan pesat dan agresif.

Apa kebenaran di balik ini? Efek jaringan dolar di sistem keuangan global semakin kuat, meskipun negara-negara berteriak “mengurangi ketergantungan dolar”, saat pembayaran harus dilakukan, tetap harus pakai stablecoin USD. Inilah mengapa pemerintah di seluruh dunia tidak tenang—mau buat stablecoin sendiri atau terikat pada ekosistem dolar.

🏛️ Perubahan besar regulasi: dari “Larangan” ke “Kerangka”

Amerika Serikat: FDIC mulai menyusun aturan

Berita terbesar minggu ini adalah pengumuman FDIC akan merilis kerangka regulasi resmi untuk stablecoin. Ini bukan sekadar berita, ini adalah tonggak bersejarah—pemerintah AS beralih dari “kami masih meneliti” menjadi “kami akan buat aturan”.

Berdasarkan RUU GENIUS yang berlaku mulai Juli tahun ini, Federal Reserve mengatur stabilitas makro, OCC mengeluarkan izin, FDIC untuk pertama kalinya memiliki pengawasan langsung terhadap penerbit stablecoin. Minggu ini mereka mengumumkan: Dokumen proses aplikasi pertama akan dirilis bulan ini, dan standar detail untuk modal, likuiditas, dan cadangan akan diluncurkan awal 2026.

Pertanyaan utama: bank nanti akan menerbitkan stablecoin atau “deposit tokenized”? Tampaknya sama, tapi sebenarnya sangat berbeda.

Stablecoins = pasar terbuka, siapa saja bisa menerbitkan, 100% cadangan tunai, dana harus dikunci penuh, penggandaan pinjaman bank langsung dihentikan. Dari sudut pandang bank, ini mimpi buruk—margin keuntungan(NIM) ditekan habis.

Deposit tokenized = tetap milik bank, tetap menjadi kewajiban bank, masih bisa berpartisipasi dalam penciptaan kredit, dan tetap mendapatkan bunga. Hanya saja kecepatan penyelesaian transaksi dari T+1 menjadi detik. Ini adalah upgrade defensif bagi bank—melindungi kemampuan menghasilkan keuntungan.

Lalu mengapa bank lebih memilih deposit tokenized? Karena mereka ingin melindungi NIM. Ini adalah logika inti—setiap reformasi digital bagi bank, pertanyaan pertama adalah: Apakah ini akan memotong margin saya? Kalau tidak, mereka tidak akan melakukannya.

Dalam skala yang lebih besar, AS sedang membangun arsitektur tiga lapis dengan dua alat ini: lapisan bawah menggunakan deposit tokenized untuk mendukung penyelesaian waktu nyata dan pengelolaan likuiditas; lapisan tengah menggunakan shared ledger antar bank untuk saling terhubung; lapisan terluar menghubungkan stablecoin dengan ekosistem keuangan terbuka. Ini adalah upaya “menginstitusionalisasi DeFi”.

Eropa: Penerbitan mata uang bersama

Sepuluh bank besar Eropa (BNP Paribas, ING, UniCredit, dll) membentuk aliansi Qivalis, berencana meluncurkan stablecoin euro pada paruh kedua 2026.

Tampaknya sederhana, tapi maknanya sangat besar: Eropa tidak ingin didominasi oleh stablecoin dolar. Meski pasar stablecoin euro saat ini hanya 6,7 juta dolar, sangat kecil, ini adalah masalah politik, bukan pasar. Aliansi ini ingin membangun infrastruktur pembayaran on-chain dengan settlement atom 24/7, tanpa perantara tradisional, tanpa kolam likuiditas terdesentralisasi—ini langsung menantang sistem AS.

Asia: Tiga negara beraksi

Korea: Regulasi harus diserahkan sebelum Januari, mereka menginginkan “stablecoin lokal”, bank harus menguasai lebih dari 50%. Ketakutan utama jelas—takut terkunci dalam ekosistem dolar.

Kanada: juga akan mengatur stablecoin CAD, berharap penyelesaian 24/7 meningkatkan efisiensi pembayaran.

Israel: menerapkan sistem dual-track, satu sisi pengawasan ketat terhadap private stablecoin, di sisi lain mendorong digital shekel. Strategi cerdas—tidak sepenuhnya menutup, tidak sepenuhnya membuka.

Satu tren yang jelas: Bank sentral di seluruh dunia sedang menggunakan topik stablecoin untuk mendefinisikan kembali “kedaulatan mata uang”. Bukan melarang, tapi jika kamu mau terbit, mereka akan mengendalikan sepenuhnya.

🚀 RWA: Kuda Hitam Sejati—Derivatif Sintetis Adalah Masa Depan

Minggu ini Coinbase Ventures memperkenalkan konsep: “The Perpification of Everything”. Kata ini tampak sederhana, tapi mewakili kurva pertumbuhan kedua di bidang RWA.

Apa kurva pertama? Tokenisasi, memindahkan aset ke blockchain, menjadi NFT, mempertahankan kepemilikan. Amundi minggu ini melakukan—perusahaan manajemen aset terbesar di Eropa, tokenisasi unit reksa dana ke Ethereum. Tampak keren, tapi sebenarnya hanya memindahkan sistem lama ke tempat baru.

Kurva kedua? Derivatif sintetis. Tidak perlu benar-benar tokenisasi aset, cukup memindahkan informasi harga, sehingga orang bisa langsung memperdagangkan harga tersebut melalui kontrak perpetual(Perps).

Bayangkan: kamu tidak perlu benar-benar memiliki saham Tesla, tidak perlu menunggu penyimpan aset memindahkan saham ke blockchain, sekarang bisa langsung trading leverage harga Tesla di Injective atau Hyperliquid. Apple, emas, bahkan saham perusahaan swasta juga bisa.

Kenapa ini penting?

1. Kecepatan: Tidak perlu menunggu definisi legal aset, pasar bisa langsung terbentuk
2. Likuiditas: 99% trader sebenarnya tidak ingin memiliki aset, hanya ingin bertaruh pada harga, volatilitas, dan korelasi
3. Skala: Pasar derivatif OTC AS tahunan mencapai 10 triliun dolar, sedang dipindahkan ke blockchain

Data pendukung: Hyperliquid sudah menguasai lebih dari 80% volume trading Perps di chain, iAssets di Injective memungkinkan trading harga Apple, Circle, Nvidia, Trove bahkan menambahkan kartu Pokémon ke sistem perpetual.

Aplikasi yang lebih ekstrem? Ada proyek bernama Ostium yang menggunakan RWA Perps untuk investasi lintas negara—investor non-AS ingin masuk pasar saham AS, jalur tradisional sangat rumit (beberapa perantara penyelesaian, custodian, broker, biaya mahal dan lambat). Ostium langsung mengirim sinyal harga melalui perpetual ke investor global, transparan, trading 24/7, penyelesaian detik, dan disimpan sendiri di smart contract. Ini seperti “mengakali” melalui teknologi dan hukum, mendefinisikan ulang model broker.

Inti dari apa yang dilakukan RWA derivatif? Mengubah “harga” menjadi infrastruktur lapisan protokol, menggunakan jaminan kripto untuk menggerakkan jaringan likuiditas global, langsung menghubungkan sinyal pasar AS dan pool likuiditas investor global. Ini adalah rekonstruksi sistem penetapan harga keuangan secara blockchain.

Ini juga menjelaskan mengapa pasar RWA tumbuh hampir 300% tahun ini—peluang sejati bukan sekadar “memindahkan saham ke chain”, tapi “menggunakan derivatif untuk membuat likuiditas global bisa diperdagangkan di mana saja”.

💰 Gelombang Pendanaan: Siapa yang Berani Bertaruh

Pendanaan baru minggu ini sangat representatif:

• Ostium (RWA Perps): 240 juta dolar, dipimpin General Catalyst dan Jump Crypto. Volume trading sudah 2,5 miliar dolar, mereka langsung mengancam industri CFD (pasar tradisional tahunan 10 triliun dolar).

• Fin (sebelumnya TipLink, didirikan mantan karyawan Citadel): 170 juta dolar, dipimpin Pantera, disertai Sequoia dan Samsung Next. Fokus pada transfer lintas negara bernilai tinggi, mendukung transaksi satu kali dari puluhan juta hingga miliaran dolar. Secara langsung menggantikan SWIFT.

• Axis: 5 juta dolar, dipimpin Galaxy Ventures. Menyediakan protokol penghasilan di chain, sudah dalam tahap beta dengan 100 juta dolar, menggunakan arbitrase delta-netral untuk mencapai rasio Sharpe 4,9. Mengadopsi logika hedge fund Wall Street ke blockchain.

• N3XT (mantan eksekutif Signature Bank): 72 juta dolar, didukung Paradigm, HACK VC, dan Winklevoss Capital. Model “narrow bank”—cadangan penuh, penyelesaian atom 24/7, otomatisasi kontrak pintar. Mendefinisikan ulang bank.

Mengapa semua pendanaan ini mengarah ke arah yang sama? Karena seluruh industri sedang membangun sesuatu yang besar: menggunakan blockchain untuk merombak infrastruktur keuangan, dari bank, clearing, derivatif, hingga investasi, menggantikan seluruh rantai.

🌍 Implementasi Baru: Dari Alat ke Infrastruktur

Tren terakhir yang sering diabaikan tapi sangat penting: stablecoin dan infrastruktur blockchain mulai masuk ke skenario yang paling membutuhkan “kepercayaan”.

Kasus Cobo dan Palang Merah Hong Kong: Bantuan kebakaran di Taiwan, menggunakan dompet amal blockchain khusus, mendukung 13 chain dan berbagai aset kripto, semua biaya transaksi ditanggung Cobo, memastikan 100% donasi digunakan untuk bantuan. Sudah terkumpul 2,32 juta HKD, seluruhnya dapat dilacak di chain.

Dana amal Circle: 1% saham disumbangkan, dana awal diberikan ke lembaga keuangan komunitas AS(CDFIs), fokus pada pembiayaan usaha kecil dan inklusi keuangan. Sudah digunakan untuk bantuan kemanusiaan di Ukraina dan Venezuela dengan USDC.

Apa artinya ini? Dari alat pembayaran beralih ke infrastruktur sosial. Tidak lagi sekadar “menghasilkan uang dari stablecoin”, tapi “menggunakan stablecoin dan transparansi chain untuk menyelesaikan masalah kepercayaan”. Adopsi sistematis ini akan mendorong seluruh ekosistem menjadi lebih patuh dan stabil.

Penutup: Dua Tren Pasti

1. Kerangka regulasi resmi = stablecoin dari abu-abu menuju institusionalisasi. Negara-negara berlomba menguasai narasi, tapi arah tetap sama: jika mau terbit, harus tunduk pada regulasi ketat.

2. Ledakan derivatif RWA = pertumbuhan sejati bukan di kepemilikan aset tokenized, tapi di penciptaan jaringan likuiditas global melalui derivatif. Ini adalah pemindahan pasar dengan volume transaksi tahunan puluhan triliun dolar.

Yang lain hanyalah detail. Yang benar-benar penting: bank, bank sentral, investor institusional mulai serius memperhatikan ini. Dari “larang-larang” menjadi “ikut serta”, perubahan ini jauh lebih cepat dari yang diperkirakan banyak orang.