Menyusun Perjuangan Hukum Selama Setahun: Bagaimana Gugatan Pump.fun Mengungkap Jaringan Tuduhan di Seluruh Ekosistem Solana

Kisah Pump.fun terbaca seperti sebuah thriller hukum—apa yang dimulai sebagai keluhan investor individu tentang kerugian meme coin telah berkembang menjadi gugatan class action yang melibatkan seluruh ekosistem blockchain. Hampir setahun dalam pertempuran ini, akhirnya kita mendapatkan gambaran yang lebih jelas tentang apa yang dipertaruhkan, dan bukti baru mulai muncul ke permukaan.

Pemicu: Kerugian $231 Satu Investor Memicu Semuanya

Pada 16 Januari 2025, investor Kendall Carnahan mengajukan gugatan awal di Pengadilan Distrik Selatan AS di New York. Keluhannya tampak sederhana di permukaan—kerugian $231 dari pembelian $PNUT token di Pump.fun. Tetapi gugatan hukumnya cukup kuat: dia menuduh bahwa Pump.fun dan tiga pendirinya menjual sekuritas yang tidak terdaftar secara langsung melanggar Securities Act of 1933.

Dua minggu kemudian, investor lain, Diego Aguilar, mengajukan gugatan paralel yang mencakup berbagai token ($FRED, $FWOG, $GRIFFAIN, dan lainnya) yang diterbitkan melalui platform tersebut. Apa yang tampak seperti kasus terpisah yang menargetkan terdakwa yang sama dengan cepat menarik perhatian Hakim Colleen McMahon dari Pengadilan Distrik Selatan New York.

Ketika Kasus Bertabrakan: Keputusan Pengadilan untuk Menggabungkan

Pada Juni 2025, Hakim McMahon membuat keputusan taktis yang akan mengubah jalannya gugatan. Alih-alih mengadili dua kasus serupa secara bersamaan, dia memerintahkan keduanya digabungkan pada 26 Juni. Dalam proses ini, dia menunjuk Michael Okafor—yang mengalami kerugian sekitar $242.000 dari transaksi Pump.fun—sebagai penggugat utama untuk gugatan class action yang digabungkan.

Penggabungan ini penting tidak hanya secara prosedural, tetapi juga secara simbolis. Ini menandakan bahwa pengadilan memandang klaim ini sebagai bagian dari keluhan yang kohesif, bukan insiden terpisah. Tiga pendiri Pump.fun—Alon Cohen (COO), Dylan Kerler (CTO), dan Noah Bernhard Hugo Tweedale (CEO), serta perusahaan operasinya Baton Corporation Ltd—sekarang menghadapi front yang bersatu dari para investor.

Plot Menebal: Menambah Terdakwa ke Solana dan Jito

Perubahan besar terjadi pada 23 Juli 2025, ketika para penggugat mengajukan “Consolidated Amended Complaint” yang secara dramatis memperluas daftar terdakwa. Kali ini, mereka tidak berhenti di Pump.fun—mereka secara langsung menamai Solana Labs, Solana Foundation, dan Jito Labs sebagai konspirator.

Tuduhan para penggugat cukup berani: Pump.fun tidak beroperasi secara sendiri-sendiri. Sebaliknya, ia berfungsi dalam ekosistem yang terkoordinasi secara ketat di mana Solana menyediakan infrastruktur blockchain dan Jito menyediakan teknologi MEV (Maximal Extractable Value) yang memungkinkan orang dalam melakukan front-run terhadap trader biasa. Bersama-sama, mereka diduga membangun sistem yang terlihat terdesentralisasi tetapi beroperasi sebagai kasino yang dikendalikan.

Lima Lapisan Tuduhan: Dari Pelanggaran Sekuritas hingga Pencucian Uang

Mengumpulkan dokumen pengadilan mengungkapkan tuduhan yang jauh lebih dalam daripada sekadar kerugian investasi:

1. Penjualan Sekuritas Tidak Terdaftar
Para penggugat mengacu pada Howey Test—kerangka hukum lama untuk mengidentifikasi sekuritas—untuk berargumen bahwa semua token meme yang diterbitkan di Pump.fun adalah kontrak investasi yang memerlukan pendaftaran SEC. Pump.fun tidak pernah mengajukan pendaftaran tersebut, diduga melanggar Sections 5, 12(a)(1), dan 15 dari Securities Act of 1933.

2. Mengoperasikan Perusahaan Judi Ilegal
Gugatan menggambarkan Pump.fun sebagai “Kasino Meme Coin” di mana pembelian SOL pengguna pada dasarnya adalah taruhan dengan hasil yang didorong oleh spekulasi daripada utilitas token. Biaya transaksi 1% Pump.fun mencerminkan rake kasino, menurut keluhan.

3. Penipuan Transfer dan Praktik Menyesatkan
Sementara mempromosikan “Fair Launch,” “No Presale,” dan mekanisme “Rug-proof,” Pump.fun diduga menyembunyikan integrasi alat MEV Jito. Ini memungkinkan orang dalam yang bersedia membayar “tips” premium untuk mengeksekusi perdagangan sebelum pengguna biasa—praktek yang dikenal sebagai front-running—kemudian meraup keuntungan dari pergerakan harga yang dihasilkan.

4. Pencucian Uang dan Transmisi Uang Tanpa Izin
Para penggugat menuduh Pump.fun memfasilitasi transfer dana tanpa lisensi yang tepat dan, yang lebih kontroversial, membantu kelompok peretas Korea Utara Lazarus Group dalam pencucian cryptocurrency yang dicuri. Dalam salah satu contoh yang dikutip, peretas diduga mengeluarkan token meme “QinShihuang” untuk mencampur hasil ilegal dengan perdagangan ritel yang sah.

5. Tidak Ada Perlindungan Investor
Berbeda dengan platform keuangan yang diatur, Pump.fun beroperasi tanpa proses KYC (Know Your Customer), tanpa protokol AML (Anti-Money Laundering), dan tanpa verifikasi usia—perlindungan dasar yang sama sekali tidak ada.

Escalasi RICO: Dari Keluhan Individu ke Kerangka Kejahatan Terorganisir

Pada 21 Agustus 2025, para penggugat mengajukan “RICO Case Statement” yang merubah seluruh gugatan. Mereka secara resmi menuduh semua terdakwa menjalankan “perusahaan penipuan”—kerangka hukum yang sama digunakan terhadap sindikat kejahatan terorganisir. Ini bukan strategi hukum bertahap; ini adalah pengubahan mendasar terhadap terdakwa sebagai peserta dalam penipuan yang terkoordinasi daripada operator independen yang membuat pilihan meragukan.

Pengubah Permainan Bukti: 15.000 Log Obrolan Muncul

Segalanya berubah setelah September 2025. Seorang informan rahasia memberikan pengacara penggugat catatan komunikasi internal—awal sekitar 5.000 pesan, kemudian dilengkapi dengan lebih dari 10.000 log tambahan dan dokumen pendukung. Menurut dokumen pengadilan, ini diduga berasal dari saluran internal antara Pump.fun, Solana Labs, dan Jito Labs.

Log obrolan ini dilaporkan merinci:

• Koordinasi teknis antara Pump.fun dan Solana Labs di luar hubungan pengembang biasa
• Bagaimana alat MEV Jito diintegrasikan ke dalam sistem perdagangan Pump.fun
• Diskusi tentang “mengoptimalkan” proses perdagangan (penggugat menuduh euphemism ini menyembunyikan manipulasi pasar)
• Bukti orang dalam memanfaatkan keunggulan informasi untuk keuntungan perdagangan

Pada 9 Desember 2025, Hakim McMahon menyetujui permintaan penggugat untuk mengajukan “Second Amended Complaint” yang menggabungkan bukti ini. Namun, memproses lebih dari 15.000 pesan—banyak yang memerlukan terjemahan dan analisis hukum—memakan waktu lama. Pengadilan memberikan perpanjangan, menunda batas waktu hingga 7 Januari 2026.

Respon Pasar yang Terbata-bata

Yang mencolok di tengah badai hukum ini adalah ketidakpedulian relatif pasar kripto. Sementara token PUMP telah runtuh dari puncak tertingginya ( turun sekitar 78% ), ini mencerminkan kelemahan pasar meme coin secara umum daripada kepanikan terkait gugatan. Harga PUMP saat ini menunjukkan depresiasi signifikan, dengan volume perdagangan 24 jam sebesar $4,12 juta, turun tajam dari kegilaan Januari 2025 ketika volume mingguan Pump.fun melebihi $3,3 miliar.

SOL (SOL) tetap bertahan, saat ini diperdagangkan sekitar $141,94 tanpa volatilitas besar akibat gugatan. Ini menunjukkan bahwa pasar memandang litigasi ini sebagai masalah Pump.fun yang terpisah daripada ancaman sistemik terhadap ekosistem Solana.

Yang menarik, tim pendiri Pump.fun telah diam. Kehadiran media sosial Alon Cohen—yang sebelumnya aktif terus—telah berhenti selama lebih dari sebulan, kontras mencolok dengan keterlibatannya yang aktif sebelumnya. Sementara itu, eksekutif Solana dan Jito tidak mengeluarkan pernyataan publik terkait tuduhan ini.

Menariknya, Pump.fun belum menghentikan operasi buyback-nya. Platform ini melanjutkan program buyback token harian, telah mengumpulkan sekitar $216 juta dalam pembelian kembali sejauh ini, menyerap sekitar 15,16% dari pasokan yang beredar. Apakah ini menunjukkan kepercayaan diri atau usaha terakhir untuk menjaga stabilitas token masih diperdebatkan.

Pertanyaan yang Belum Terjawab Menuju 2026

Menjelang 7 Januari 2026, misteri-misteri penting tetap ada:

• Siapa whistleblower-nya? Seorang karyawan yang kecewa? Kompetitor dengan motivasi strategis? Atau sesuatu yang lain sama sekali?
• Apa sebenarnya yang dibuktikan dari 15.000 pesan itu? Apakah mereka bukti kuat konspirasi yang disengaja, atau komunikasi bisnis normal yang disalahgunakan melalui interpretasi selektif?
• Bagaimana tanggapan terdakwa? Strategi hukum dari Pump.fun, Solana Labs, dan Jito Labs tetap tidak terlihat secara publik.

Second Amended Complaint yang akan datang di 2026 bisa merombak tidak hanya kasus ini, tetapi juga percakapan industri kripto tentang keadilan, klaim desentralisasi, dan akuntabilitas regulasi. Log obrolan—jika keasliannya terbukti—mungkin akan membenarkan skeptisisme bertahun-tahun tentang keadilan platform atau menunjukkan bahwa koordinasi bisnis normal dikriminalisasi melalui framing hukum yang agresif.

Apa yang dimulai sebagai investor yang kecewa mencari ganti rugi atas kerugian perdagangan telah berkembang menjadi sesuatu yang jauh lebih besar: sebuah referendum tentang apakah janji dasar keuangan terdesentralisasi dapat bertahan dalam pemeriksaan hukum. Bulan-bulan mendatang akan menunjukkan apakah 15.000 pesan tersebut berisi bukti kuat atau hanya diskusi operasional rutin yang tertangkap dalam sorotan litigasi.