## Ketika Uang Institusional Mengabaikan Pengembalian: Mengapa IBIT Terus Memecahkan Rekor

BlackRock's iShares Bitcoin Trust (IBIT) melakukan sesuatu yang menentang logika pasar konvensional di tahun 2025. Meskipun Bitcoin diperdagangkan mendekati $88.000 setelah koreksi 30% dari tertinggi Oktober, dana tersebut tetap berhasil mengumpulkan $25,4 miliar modal baru—cukup untuk menempati peringkat keenam di antara semua ETF AS berdasarkan arus masuk bersih. Lebih mencolok lagi: ini adalah satu-satunya ETF kelas atas di papan peringkat yang mencatat pengembalian tahunan negatif.

Sementara Bitcoin merosot sekitar 9,59% tahun ini, emas melonjak 65% lebih tinggi berkat akumulasi bank sentral dan permintaan safe-haven geopolitik. Namun IBIT tetap mengungguli SPDR Gold Trust (GLD) dalam total arus masuk, menandai pergeseran besar dalam cara institusi mendekati aset alternatif.

### Teori Pembelian Saat Tur Menggantikan Penjualan Panik

Apa yang terjadi di sini bukanlah FOMO ritel—melainkan akumulasi sistematis. Fakta bahwa para pengelola aset institusional terus membeli saat harga melemah daripada melarikan diri menunjukkan bahwa Bitcoin telah melewati ambang batas dari aset spekulatif menjadi bagian dari portofolio. Eric Balchunas, analis ETF senior di Bloomberg Intelligence, menandai ini sebagai sinyal bullish yang textbook: pengembalian negatif tidak memicu arus modal keluar seperti yang biasanya diharapkan; sebaliknya, mereka menarik pembeli.

James Thorne, Kepala Strategi Pasar di Wellington-Altus, menggambarkan pergeseran ini sebagai tahap akhir dari finansialisasi Bitcoin. "Aset digital sekarang berperilaku kurang seperti teknologi spekulatif dan lebih seperti komoditas makro yang matang," katanya. Struktur mikro pasar semakin mencerminkan trajektori emas selama beberapa dekade di bawah pengelolaan institusional—di mana penemuan harga mencerminkan posisi, desain produk, dan preferensi lembaga keuangan besar sebanyak permintaan spot.

### Play Infrastruktur Menang

Di $91,84K, Bitcoin tetap didiskon dari rekor sebelumnya. Namun aliran masuk yang terus berlanjut ke IBIT membuktikan bahwa infrastruktur ETF BlackRock telah menjadi bagian dari alokasi institusional. Dana ini bukan sekadar tren sesaat; ini sekarang menjadi cara utama portofolio besar mendapatkan eksposur Bitcoin—bahkan ketika alternatif seperti emas menawarkan pengembalian jangka pendek yang lebih baik.

Seiring berjalannya tahun 2026, uang pintar tampaknya diposisikan untuk tahap pemulihan, bertaruh bahwa pembelian saat tur oleh institusi akhirnya akan menghidupkan kembali tren kenaikan.