Perceraian besar antara Bitcoin dan Wall Street: bagaimana banteng 2025 mengkhianati cryptocurrency

Sementara banteng Wall Street berlari tenang dengan S&P 500 yang menyambut rekor tertinggi baru (+16% di tahun 2025), Bitcoin tetap keras kepala melakukan apa yang diinginkannya. Pada tahun 2025, untuk pertama kalinya sejak 2014, kedua dunia mengikuti jalur yang benar-benar berlawanan. Indeks saham utama melambung melewati puncaknya, Nasdaq Composite membakar 21%, dan namun raja kripto tetap terjebak di kisaran 85.000-90.000 dolar, menutup periode dengan kerugian 3%. Ini adalah pengkhianatan paling mencolok tahun ini: yang dulunya adalah “teman setia” pertumbuhan berisiko berubah menjadi investasi yang pincang.

Ketika Bitcoin adalah mitra yang sempurna (dan sekarang tidak lagi)

Kembali beberapa bulan. Bitcoin dulu berperan sebagai “barometer aset berisiko” - ketika risiko meningkat, dia juga ikut naik. Itu adalah “beta tinggi” dari pesta saham. Lalu sesuatu pecah.

Pada paruh kedua tahun 2025, harga Bitcoin jatuh hampir 18%. Pada periode yang sama, sementara Nasdaq melambung ke +21% dan S&P 500 berhenti di +14,35%, karya agung blockchain tampaknya terlupakan. Bloomberg menyelidiki angka-angkanya: rangkaian hari trading terpanjang dengan rekor tertinggi harian baru? Hanya 3 hari. Nilai terendah yang pernah tercatat dalam kategori “rekor tertinggi baru”. Dorongan ke atas tidak lagi mampu dipertahankan.

November sangat brutal: -17,67% dalam satu bulan. Keuntungan tahun ini dihapuskan. Sementara Wall Street terus mencetak rekor, Bitcoin melakukan segala hal untuk kembali ke belakang.

Siapa yang menang di pasar saham: angka-angka yang berbicara

Sementara Bitcoin merangkak, pasar saham tradisional menulis kisah suksesnya. Rahasianya? Perusahaan-perusahaan mendapatkan jauh lebih banyak dari yang diperkirakan pasar.

Data yang mengesankan: 69% dari saham S&P 500 yang mengumumkan hasil kuartal mengalahkan prediksi analis. Ini adalah tingkat tertinggi dalam empat tahun terakhir. Bukan kejutan kecil - ini adalah dasar kokoh yang menopang rekor tertinggi baru.

Kecerdasan buatan menjadi obsesi kolektif. Nvidia mencapai kapitalisasi pasar 4 triliun dolar pada 9 Juli, sebuah tonggak sejarah. Investor memiliki nafsu risiko yang belum pernah dilihat sebelumnya, dan perasaan positif itu melanda semua kelas aset lainnya - kecuali Bitcoin, tentu saja.

Namun ada sesuatu yang aneh: Wall Street menunjukkan ketahanan luar biasa bahkan di tengah risiko nyata. Inflasi, ancaman perdagangan Trump, konflik geopolitik - pasar tampaknya “tidak peka”. Analis menyebutnya “TACO trade”: “Trump Always Chickens Out” (Trump akhirnya mundur). Pasar bertaruh bahwa ketegangan perdagangan akan mereda dan saham tetap terikat di rekor tertinggi.

Mengapa Bitcoin tertinggal: bukan hanya sial

Jika pasar saham adalah pemenang, Bitcoin adalah pecundang di berbagai bidang.

Ketidakpastian regulasi adalah musuh utama. Ya, pemerintahan Trump menunjukkan simpati terhadap kripto. Tapi “Clarity Act” - rancangan undang-undang yang seharusnya menjernihkan aturan main - terblokir di Senat. Membutuhkan revisi, tidak ada jadwal voting. Sementara itu, Uni Eropa memperketat kendali terhadap exchange dan stablecoin. Ketidakpastian regulasi membekukan modal.

ETF Bitcoin mungkin malah lebih banyak merugikan daripada menguntungkan. Terlihat kontraintuitif, tetapi ketika investor institusional bisa membeli Bitcoin melalui saluran tradisional (seperti ETF), mereka kehilangan antusiasme terhadap token murni dan perusahaan yang terdaftar fokus pada crypto. Daya tariknya menghilang.

Struktur pasar mengkhianati Bitcoin. Sebuah peristiwa likuidasi besar di awal Oktober menghapus sekitar 19 miliar dolar posisi leverage. Ini menunjukkan betapa rapuhnya pasar crypto saat leverage tinggi. Federal Reserve, sementara itu, terus mengubah langkah kebijakan moneternya, dan likuiditas global bergerak secara tak terduga.

Komunitas Bitcoin terbelah. Debat sengit tentang pembaruan jaringan menciptakan ketidakpastian. Whale dan holder jangka panjang mulai merealisasikan keuntungan. Investor ritel? Mereka depresi dan takut dengan siklus halving empat tahunan yang bisa memicu koreksi mendalam lainnya.

Bagaimana Bitcoin menjadi aset “makro” - dan mengapa ini menjadi masalah

Di sini ada transisi paling penting yang tidak cukup disorot: Bitcoin bukan lagi “token risiko” masa lalu. Ia telah menjadi aset makro dalam portofolio institusional.

Ini berarti Bitcoin sekarang bereaksi seperti aset makro: terpengaruh oleh likuiditas global, kebijakan moneter pusat, dan pergerakan dolar. Bukan lagi pemain independen yang dipandu oleh kejutan pasokan kripto (halving, pembaruan jaringan). Ia adalah aktor dalam permainan yang lebih besar.

Data historis mengonfirmasi perubahan ini. Sejak 2020, korelasi antara hasil Bitcoin dan S&P 500 meningkat secara signifikan. Dalam fase korelasi yang meningkat, kekuatan laba AS dan nafsu risiko cenderung bergerak bersama - setidaknya di atas kertas. Pada 2025, logika ini pecah.

Derek Lin, Kepala Riset Caladan, menjelaskannya: pasar bullish Bitcoin tahun 2017 dan 2021 tidak hanya didorong oleh halving. Likuiditas global adalah mesin utama. Hari ini, dengan penutupan pemerintah AS yang selesai, likuiditas baru mungkin kembali mengalir - tetapi ke aset apa? Pastinya bukan ke Bitcoin, setidaknya untuk saat ini.

Korban sampingan: ketika banteng 2025 melihat ke tempat lain

Perusahaan-perusahaan yang terdaftar terkait kripto sedang mengalami yang terburuk dari disinkronisasi ini.

Contohnya SharpLink Gaming: mereka mengandalkan kripto, mengumpulkan lebih dari 3 miliar dolar dalam ETH dan hampir seluruhnya digunakan untuk staking dan menghasilkan pendapatan. Kedengarannya bagus di atas kertas. Pada 2025, kenyataannya berbeda: saham menghadapi tekanan ganda. Risiko regulasi bisa mengklasifikasikan ETH sebagai sekuritas (dan semuanya berubah). Valuasi perusahaan terlalu tinggi. Indikator teknikal menunjukkan sinyal bearish yang jelas.

Perusahaan penambang Bitcoin juga tidak lebih baik. TeraWulf melihat harga sahamnya naik 120% selama tahun ini, tetapi utangnya meningkat secara berbahaya. Dengan harga Bitcoin yang turun, masalah utang menjadi tidak tertanggungkan bagi perusahaan. Analis memperingatkan bahwa utang bisa menjadi beban berat.

Apa kata para profesional (ketika mereka tidak sepakat)

Mike McGlone, Senior Strategi Komoditas Bloomberg Intelligence, berhati-hati: “Pasar saham dan emas mendekati rekor tertinggi, sementara Bitcoin, sebagai aset risiko utama, sedang mencair.” Ini adalah penilaian ulang dingin terhadap kripto dari beberapa tokoh institusional terkemuka.

Sentimen pasar memburuk secara signifikan. Aliran modal ke ETF Bitcoin melambat. Tokoh-tokoh penting dan institusi mengurangi dukungan. Matthew Hougan, Chief Investment Officer Bitwise Asset Management, merangkum: “Sentimen ritel sangat buruk. Pasar mungkin masih punya ruang untuk turun.”

Tidak semua orang berpikir begitu. Stéphane Ouellette, CEO FRNT Financial, berpendapat bahwa Bitcoin tidak buruk - hanya saja kenaikan sebelumnya terlalu berlebihan. Dalam horizon dua tahun, Bitcoin tetap jauh mengungguli S&P 500. Pasar saham hanya “mengambil kembali” apa yang sudah diperoleh Bitcoin.

Standard Chartered, bagaimanapun, telah mengubah pendapatnya. Mereka menurunkan target harga Bitcoin akhir tahun dari 200.000 menjadi 100.000 dolar. Mereka menunda target jangka panjang dari 2028 ke 2030. Perubahan narasi yang signifikan.

Apa yang bisa mengembalikan Bitcoin ke jalurnya

Jika kita ingin memahami masa depan, kita lihat tiga variabel kunci.

Pertama: kebijakan regulasi. Kemajuan dalam peninjauan “Clarity Act” oleh Senat AS akan menentukan sebagian besar kepercayaan pasar. Sikap regulasi dari Uni Eropa dan otoritas Asia juga akan berpengaruh.

Kedua: likuiditas global. Seperti disebutkan, pasar bullish Bitcoin tahun 2017 dan 2021 didorong oleh likuiditas global, bukan hanya halving. Dengan penutupan pemerintah federal yang selesai, likuiditas baru bisa kembali mengalir ke pasar. Pertanyaannya: akan mengalir ke Bitcoin atau ke aset yang lebih aman?

Ketiga: ketahanan pasar saham. Jika pasar saham AS mampu mempertahankan tingkat laba perusahaan dan kepercayaan investor saat ini, mereka mungkin suatu saat akan mendorong pasar crypto lagi. Data historis sejak 2020 menunjukkan bahwa ketika korelasi antara Bitcoin dan S&P 500 meningkat, keduanya cenderung menguat bersama. Pertanyaan terbuka: akankah korelasi ini berlanjut?

Jack Kenneth, analis dari perusahaan data crypto Nansen, menyatakan: “Saat ini Bitcoin semakin diperdagangkan sebagai aset makro dalam portofolio institusional, bereaksi terhadap likuiditas, kebijakan, dan pergerakan dolar daripada terhadap kejutan pasokan.”

Bitcoin hari ini: $91.84K, turun 1 tahun sebesar -2,82%. Sementara analis Wall Street membahas “TACO trade” dan ketahanan pasar saham, investor Bitcoin memantau grafik, mencari titik balik secara putus asa di antara support di 85.000 dolar dan rekor tertinggi sebelumnya di 125.000 dolar. Gerakan berikutnya mungkin datang dari luar, dari keputusan Washington, langkah Federal Reserve, dan likuiditas global. Bitcoin, untuk pertama kalinya dalam banteng 2025 ini, bukan lagi penguasa nasibnya sendiri.