Bisakah FUTU Melindungi Bisnisnya dari Fluktuasi Pasar melalui Beragam Sumber Pendapatan?

Futu Holdings Limited menunjukkan momentum keuangan yang luar biasa di kuartal 3 2025, dengan pendapatan meningkat 86,3% tahun-ke-tahun. Perkembangan paling mencolok bukan hanya dalam pertumbuhan yang pesat, tetapi juga dalam bagaimana perusahaan menyusun dirinya untuk melindungi diri dari penurunan pasar yang tak terelakkan.

Divisi pialang memimpin dengan kenaikan 90,6% tahun-ke-tahun dalam komisi dan biaya penanganan yang mencapai $374,5 juta. Namun yang benar-benar transformatif adalah munculnya pendapatan bunga sebesar $391,3 juta—sekarang hampir menyamai pendapatan dari komisi. Konvergensi ini menandai pergeseran fundamental dalam cara FUTU menghasilkan keuntungan.

Mesin Pendapatan Multi-Pilar Mulai Terbentuk

Diversifikasi pendapatan ini lebih dari sekadar rekayasa keuangan. Ketika volume perdagangan secara tak terelakkan menyusut selama tekanan pasar, layanan pembiayaan margin FUTU, pinjaman sekuritas, dan pengelolaan kas menciptakan bantalan pendapatan. Perusahaan pada dasarnya telah membangun beberapa sumber pendapatan yang tidak semuanya berhenti secara bersamaan saat trader menghilang.

Perdagangan kripto menunjukkan momentum yang sangat pesat, dengan volume perdagangan melonjak 161% kuartal-ke-kuartal. Pertumbuhan ini didukung oleh ekspansi berturut-turut sebesar 90% dalam aset kripto yang dikelola dan percepatan kecepatan perdagangan. Sementara itu, segmen pengelolaan kekayaan menambah substansi melalui peningkatan saldo aset sebesar 7,6% kuartal-ke-kuartal, didukung oleh arus masuk pasar uang dan permintaan produk pendapatan tetap.

Inovasi Strategis Menyatu dengan Realitas Pasar

Langkah terbaru FUTU—meluncurkan sistem permintaan penawaran mandiri untuk produk terstruktur—menggambarkan evolusi strategis ini. Investor profesional kini dapat menyesuaikan produk, mendapatkan harga secara instan, dan mengeksekusi perdagangan secara otomatis. Manfaatnya melampaui kepuasan klien: efisiensi operasional dan peluang biaya pengelolaan yang lebih besar secara alami mengikuti.

Pendekatan “satu atap” ini pada dasarnya melindungi perusahaan dari risiko konsentrasi pendapatan. Bahkan jika crash pasar atau kejutan regulasi sementara melumpuhkan perdagangan spot, biaya pengelolaan kekayaan, bunga pinjaman, dan layanan ekosistem kripto tetap menjaga aliran modal.

Kinerja Saham Mengungguli Saingan

Pasar jelas memperhatikan. Saham FUTU melonjak 106,6% selama dua belas bulan terakhir, secara substansial mengungguli rekan industri. Bandingkan ini dengan sektor jasa keuangan yang lebih luas, yang menurun 3,8% selama periode yang sama. Pesaing PRA Group dan Virtu Financial mencatat penurunan masing-masing sebesar 15,2% dan 2,4%.

Dari sudut pandang valuasi, FUTU diperdagangkan dengan rasio harga terhadap laba 12 bulan ke depan sebesar 15,46—premium dibanding PRA Group yang 7,88 dan Virtu Financial yang 7,55. Meskipun tinggi, valuasi ini mencerminkan kepercayaan investor terhadap jalur pertumbuhan dan posisi strategis FUTU.

Perkiraan laba untuk tahun 2025 dan 2026 telah meningkat masing-masing sebesar 8,9% dan 9,4% selama dua bulan terakhir, menunjukkan ekspektasi analis terus membaik. Saat ini, FUTU mendapatkan peringkat Strong Buy dalam konsensus peringkat.

Pertanyaan sebenarnya bukanlah apakah FUTU dapat tumbuh di pasar yang jinak—melainkan apakah arsitektur pendapatannya yang beragam dapat melindunginya saat kondisi menjadi turbulen. Bukti awal menunjukkan perusahaan sedang membangun ketahanan seperti itu.