Mengapa Cuaca Dingin Musim Dingin dan Rekor Produksi AS Menekan Harga Gas Alam

Perkiraan harga gas alam untuk jangka pendek tampak jelas akan menurun. Gas alam Nymex Februari (NGG26) berakhir sesi Kamis di -0.118, mewakili penurunan sebesar -3.35%. Pelaku utama: hambatan meteorologi yang melemahkan salah satu pilar permintaan utama untuk komoditas ini.

Lonjakan Suhu Mengurangi Permintaan Pemanasan

Perkiraan terbaru WSI menggambarkan gambaran suhu di atas rata-rata yang menyapu wilayah barat dan tengah AS selama minggu mendatang—tepatnya skenario yang salah untuk konsumsi gas alam. Dengan musim pemanasan masih berlangsung, kondisi yang lebih hangat dari normal menandakan permintaan untuk pemanasan ruang berkurang, tulang punggung tradisional penggunaan nat-gas di musim dingin. Outlook cuaca ini muncul sebagai faktor bearish dominan, mengalahkan sinyal pasar lainnya.

Pasokan Terus Melonjak Meski Cadangan Menipis

Secara paradoks, laporan cadangan EIA hari Kamis menyampaikan berita bullish yang gagal mendukung harga. Cadangan gas alam mencatat penurunan sebesar 119 bcf minggu lalu, melebihi ekspektasi pasar sebesar 113 bcf. Namun, penipisan yang lebih besar dari perkiraan ini hampir tidak mempengaruhi pasar—sebuah bukti betapa besar kekhawatiran terhadap sisi pasokan mempengaruhi sentimen.

Tekanan pasokan tidak berhenti. Produksi gas alam AS telah mendekati rekor tertinggi. Pembaruan EIA tanggal 9 Desember menaikkan perkiraan produksi 2025 menjadi 107.74 bcf/hari (dari 107.70 bcf/hari sebelumnya). Produksi gas kering di Lower-48 mencapai 111.0 bcf/hari pada hari Kamis, naik 8.7% dari tahun ke tahun, menurut data BNEF. Rig pengeboran aktif baru-baru ini mencapai level tertinggi dalam 2 tahun, menandakan kepercayaan operator dalam meningkatkan output meskipun harga lemah.

Sinyal Permintaan Menunjukkan Kelemahan Musiman

Metode permintaan memperkuat gambaran bearish. Permintaan gas di negara bagian Lower-48 berada di 88.0 bcf/hari pada hari Kamis, turun 29.5% dari tahun ke tahun—penurunan musiman tajam yang khas dari musim dingin yang lebih hangat. Sementara itu, aliran bersih LNG ke terminal ekspor AS mencapai 19.2 bcf/hari, turun 1.5% dari minggu sebelumnya, menunjukkan bahkan outlet ekspor juga menyesuaikan kecepatan.

Sinyal Campuran dari Sektor Listrik

Pembangkitan listrik memberikan penyeimbang yang moderat. Data Edison Electric Institute menunjukkan output listrik AS (lower-48) pada minggu yang berakhir 3 Januari naik 6.7% dari tahun ke tahun menjadi 82,732 GWh. Dalam periode 52 minggu hingga 3 Januari, output listrik meningkat 3.0% dari tahun ke tahun menjadi 4,306,606 GWh—latar belakang yang mendukung permintaan gas untuk pembangkit listrik.

Penyimpanan: Pasokan Melimpah Batasi Dukungan Harga

Gambaran cadangan memperkuat kondisi pasokan yang melimpah. Laporan EIA 2 Januari menunjukkan cadangan nat-gas turun 3.5% dari tahun ke tahun tetapi berada 1.0% di atas rata-rata musiman 5 tahun—menunjukkan margin pasokan yang nyaman. Penyimpanan gas Eropa menunjukkan cerita serupa: fasilitas Eropa berada di 58% kapasitas per 6 Januari, jauh di bawah rata-rata musiman 5 tahun sebesar 72% untuk periode ini, mencerminkan kecukupan pasokan global.

Jumlah Rig dan Momentum Produksi

Baker Hughes melaporkan bahwa rig pengeboran aktif gas alam AS turun 2 menjadi 125 minggu ini hingga 2 Januari, tetap sedikit di bawah rekor tertinggi 130 rig yang dicatat pada 28 November selama 2,25 tahun terakhir. Meski terjadi penurunan kecil ini, trajektori tetap bullish untuk pasokan—jumlah rig telah melonjak dari titik terendah 4,5 tahun pada September 2024 yang sebesar 94 rig.

Perkiraan harga gas alam pada akhirnya bergantung pada ketidakseimbangan klasik pasokan-permintaan: produksi mendekati rekor baru yang memenuhi kelemahan permintaan yang disesuaikan musim dalam musim dingin yang lebih hangat dari normal. Sampai suhu kembali normal atau produsen mengurangi kegiatan, tekanan penurunan harga gas alam tampaknya akan terus berlanjut.