Pasar Kedelai Menunjukkan Pemulihan Marginal di Tengah Perlambatan Kecepatan Ekspor dan Meningkatnya Permintaan dari Tiongkok

Futures kedelai menyelesaikan minggu dengan catatan tentatif, dengan kontrak bulan depan mencatat kenaikan modest. Pengiriman Januari ditutup di $10.48 1/2, naik 1 1/2 sen, sementara futures Maret menetap di $10.62 1/2, naik 1 1/4 sen. Pasar tunai dasar menunjukkan kelemahan paralel, dengan harga tunai rata-rata nasional naik hanya 1 1/2 sen menjadi $9.90 3/4. Kontrak Maret mengungguli secara mingguan, naik 16 3/4 sen.

Komitmen Ekspor Mengikuti Kecepatan Sejarah

Laporan penjualan ekspor USDA mengungkapkan tren yang mengkhawatirkan dalam momentum pengiriman. Per 1 Januari, komitmen ekspor kumulatif mencapai 28,576 juta metrik ton—peningkatan marginal yang mewakili hanya 29% dari periode yang sama dari tahun pemasaran sebelumnya. Lebih mengkhawatirkan, pengiriman aktual telah menurun tajam, total 16,347 MMT dan tertinggal 45% dari tahun ke tahun. Ini hanya mewakili 37% dari perkiraan USDA untuk tahun penuh, tertinggal dari kecepatan rata-rata 57% pada tahap musim ini.

Polanya Pembelian China Memberikan Dukungan Pasar

Meskipun pelaksanaan ekspor lambat, aktivitas pembelian China memberikan dukungan pada harga. Menurut sumber pasar, China membeli tambahan 10 kargo kedelai AS pada hari Jumat untuk pengiriman April-Mei. Sebuah transaksi ekspor swasta sebesar 198.000 MT ke tujuan yang tidak ditentukan juga dicatat oleh USDA. Perkembangan ini menandakan permintaan China yang berkelanjutan meskipun Sinograin, perusahaan milik negara China, bersiap untuk lelang 1,1 MMT kedelai yang sebelumnya diimpor (persediaan 2022-2025) yang dijadwalkan pada 13 Januari.

Kedelai dan Minyak Kedelai Tampilkan Performa Lebih Kuat

Futures kedelai meal menyimpang dari nada modest dalam kompleks kedelai, dengan kontrak Januari menurun 40 sen sementara bulan lain naik satu dime ke $1.80. Kedelai meal Maret naik $7.70 untuk minggu ini, mencerminkan dinamika penawaran-permintaan yang independen di pasar crushing. Futures minyak kedelai menunjukkan kekuatan yang lebih konsisten, dengan Maret naik 39 poin mingguan dan kenaikan perdagangan harian sebesar 15 hingga 23 poin.

Posisi Spekulatif Menurun Saat Ketidakpastian Meningkat

Data dari Commodity Futures Trading Commission menunjukkan bahwa trader spekulatif mengurangi posisi long bersih sebanyak 26.845 kontrak dalam minggu yang berakhir 6 Januari. Penarikan ini meninggalkan posisi long bersih di level terendah selama 11 minggu sebanyak 57.717 kontrak di seluruh futures dan opsi—menunjukkan kehati-hatian trader menjelang laporan pasokan utama. Pasar kini menunggu laporan Quarterly Grain Stocks yang akan dirilis hari Senin, dengan analis memperkirakan persediaan kedelai sebesar 3,25 miliar bushel pada 1 Desember. Perkiraan berkisar dari 2,95 hingga 3,445 miliar bushel, mencerminkan ketidakpastian yang cukup besar tentang ketersediaan stok.

Futures Mei Tetap Mempertahankan Tren Naik

Futures kedelai Mei ditutup di $10.74 1/2, naik 1 1/4 sen, mempertahankan premi modest terhadap bulan-bulan terdekat dan menunjukkan kekhawatiran pasokan jangka pendek yang terbatas meskipun laju ekspor yang lambat. Sifat marginal dari kenaikan ini menegaskan pasar dalam transisi antara kekhawatiran pasokan tanaman lama dan ketidakpastian tanaman baru.