## Mengapa Palladium Turun? Memahami Penurunan Harga dan Prospek Pasar 2025

**Perjuangan palladium bukanlah rahasia.** Dari puncaknya sebesar US$3.002 per ons pada Februari 2022, logam ini memasuki tren penurunan yang berkepanjangan, menghabiskan sebagian besar tahun 2024 berayun antara US$900 dan US$1.100. Meskipun terjadi lonjakan singkat ke US$1.200 pada Oktober setelah ancaman sanksi AS terhadap logam mulia Rusia, tren keseluruhan tetap bearish. Pertanyaan fundamental yang mendorong pasar hari ini: mengapa harga palladium turun?

### Tekanan di Sektor Otomotif

Jawabannya terutama terletak pada satu sektor: manufaktur otomotif, yang mengkonsumsi lebih dari 80 persen pasokan palladium global. Konsentrasi ekstrem ini menciptakan kerentanan. Produsen kendaraan tradisional bergantung pada palladium dalam katalisator, tetapi dinamika pasar sedang berubah secara dramatis.

Kendaraan listrik menjadi perhatian utama. Meskipun adopsi EV meningkat pesat, tingkat penetrasinya lebih cepat melambat dari yang diperkirakan. S&P Global Mobility memproyeksikan EV akan menguasai 16,7 persen dari penjualan kendaraan ringan pada 2025—naik dari 13,2 persen pada 2024, tetapi dengan ekspansi yang lebih lambat dari proyeksi sebelumnya. Keraguan konsumen terhadap infrastruktur pengisian daya, kecemasan jarak tempuh, dan potensi kenaikan harga akibat tarif AS yang diusulkan sedang menekan permintaan. Karena EV tidak memerlukan palladium, setiap EV yang terjual berarti kehilangan permintaan untuk logam ini.

Sementara itu, penjualan mobil sendiri menghadapi hambatan. Tarif 25 persen yang diusulkan untuk impor dari Kanada dan Meksiko dapat mengganggu produksi dan penjualan kendaraan di Amerika Utara secara signifikan. Selain itu, rumor penghapusan subsidi pembelian EV akan meningkatkan harga kendaraan hingga US$7.500, yang selanjutnya menekan penjualan unit—yang merupakan hal terakhir yang dibutuhkan permintaan palladium.

### Banjir Pasokan Mendatang

Kelemahan permintaan berinteraksi dengan ekspansi pasokan, menciptakan kombinasi bearish. World Platinum Investment Council memperkirakan pasar palladium akan beralih ke surplus pada 2025, dengan kelebihan pasokan yang berpotensi mencapai 897.000 ons. Surplus ini berasal dari berbagai sumber: bahan bekas yang didaur ulang diperkirakan meningkat 1,2 juta ons per tahun, sementara operasi penambangan Rusia dan Afrika Selatan diperkirakan kembali ke tingkat produksi historis.

Pasokan dari Rusia tetap relevan secara geopolitik—negara ini termasuk salah satu eksportir palladium terbesar di dunia—namun gangguan yang disebabkan sanksi tampaknya bersifat sementara.

### Target Harga dan Konsensus Pasar

Analisis para ahli menunjukkan bahwa perdagangan akan tetap dalam kisaran terbatas pada 2025. Jeffrey Christian dari CPM Group memperkirakan palladium akan tetap terjebak antara US$900 dan US$1.000, dengan bias penurunan yang jelas. Heraeus Precious Metals menawarkan rentang yang lebih luas namun sama-sama pesimis dari US$800 hingga US$1.200, mengutip kelebihan pasokan kronis dan penurunan permintaan dari sektor otomotif.

Konsensus dari berbagai prediksi menunjukkan bahwa institusi akan menghadapi tantangan besar di 2025. Tanpa katalis permintaan yang mampu mengimbangi kelebihan pasokan struktural, logam ini akan menghadapi tekanan untuk menetapkan rentang harga baru yang lebih rendah dari kisaran tengah perdagangan tahun 2024.

Substitusi di sektor otomotif ke platinum yang lebih murah menambah hambatan lain, secara efektif menciptakan batas atas kenaikan palladium bahkan jika pasokan menjadi lebih ketat secara tak terduga.