Krisis ekonomi tampaknya selalu datang secara mendadak, tetapi sebenarnya mereka mengikuti pola yang sama—yaitu siklus ekonomi. Penulis dan pengusaha Denmark, Røstvedt, pernah menggunakan sebuah metafora untuk menjelaskan: siklus ekonomi seperti pernapasan manusia, ada inspirasi pasti ada ekspirasi, ini bukan kejadian kebetulan, melainkan sifat bawaan dari sistem kapitalisme.

Melihat kembali sejarah akan membuat kita mengerti. Pada abad ke-17, eksperimen uang kertas yang dilakukan oleh bapak uang kertas Prancis, John Law, dan gelembung saham South Sea Company Inggris tahun 1720—krisis itu bahkan tidak terkecuali dari Newton, yang mengalami kerugian dua puluh ribu pound. Esensi dari gelembung sebenarnya sangat sederhana, yaitu sebuah janji: di Amerika Selatan ada tambang. Cerita-cerita berikutnya terus berulang—gelembung panas kereta api di Amerika abad ke-19, Depresi Besar awal abad ke-20, gelembung internet tahun 2000, krisis subprime tahun 2008—setiap kali mengikuti skenario yang sama.

Polanya yang utama apa? Investasi berlebihan. Ketika kepercayaan cukup tinggi dan kredit melimpah, pasar mulai melakukan investasi berlebihan, kemakmuran secara bertahap berubah menjadi kelebihan. Harga aset melambung, meskipun tingkat pengembalian menurun tetapi masih menguntungkan, sehingga uang terus mengalir masuk. Hingga suatu titik kritis, gelembung pecah, kredit menyusut, dan ekonomi mengalami resesi. Siklus ini akan berulang selama masih ada kredit, investasi, dan sifat manusia yang penuh keserakahan serta ketakutan.

Karena adanya pola siklik ini, para ekonom pun berusaha keras mempelajarinya. Ekonom Amerika, Michel, memberikan definisi standar: siklus ekonomi bukanlah kejadian krisis yang terisolasi, melainkan siklus lengkap dari ekspansi→resesi→kontraksi→pemulihan. Di negara-negara industri, sebagian besar industri akan masuk ke masa ekspansi secara bersamaan, lalu menurun bersama, dan kemudian secara bertahap pulih. Proses ini tidak memiliki siklus tetap—mungkin satu tahun, atau sepuluh tahun, sepenuhnya tergantung pada tingkat investasi berlebihan di pasar.

Dilihat dari pasar kripto hari ini, logika ini juga berlaku. Setiap kali pasar bullish disertai narasi baru—dari revolusi Bitcoin, DeFi, NFT, hingga token berbasis AI. Modal mengalir deras, koin kecil mengalami kenaikan ratusan kali lipat, menarik lebih banyak pengikut, dan gelembung semakin membesar. Akhirnya, ketika dana tambahan habis, para pemegang posisi di puncak mulai merugi, suasana pasar berbalik, dan penurunan besar pun terjadi. Jadi, memahami siklus ekonomi secara esensial adalah memahami pola perilaku kolektif para pelaku pasar.