Dua hari ini Washington meledak. Penyidikan Departemen Kehakiman terhadap Federal Reserve, secara kasat mata tampaknya adalah audit rutin terkait proyek renovasi gedung, tetapi siapa pun bisa melihat pertarungan nyata di baliknya.

Kuncinya terletak pada waktu dan latar belakang. Trump tidak pernah puas dengan kecepatan pemangkasan suku bunga, sementara Powell sebelumnya secara terbuka menyalahkan perlambatan pemangkasan suku bunga pada kebijakan tarif, yang sama saja langsung menampar wajah presiden. Sekarang, surat panggilan dari Departemen Kehakiman tepat di saat ini dikirim ke markas besar Federal Reserve, ini bukan kebetulan, ini adalah kekuasaan yang menunjukkan otot.

Bagian yang paling menyakitkan adalah reaksi pasar. Bukan penyidikan itu sendiri yang menakutkan, melainkan ekspektasi bahwa "Powell mungkin dipaksa mengundurkan diri". Jika ini menjadi kenyataan, kurva penurunan suku bunga yang saat ini dipasang semua orang akan benar-benar diubah. Jika ketua baru lebih bersedia mengikuti tekanan politik, "pemangkasan suku bunga secara agresif" akan berubah dari rumor pasar menjadi kebijakan nyata. Saat itu, likuiditas benar-benar akan mengalir seperti banjir yang membuka pintu.

Dalam jangka pendek, setiap berita yang melibatkan ketidakstabilan posisi pejabat tinggi akan memicu penjualan dan kepanikan. Dalam jangka panjang, jika independensi Federal Reserve dilemahkan, dan arah kebijakan beralih dari berbasis data ke politik, lingkungan likuiditas pasar kripto akan mengalami perubahan besar. Ini bukan hanya soal suku bunga, ini soal kepercayaan dalam seluruh sistem keuangan.

Saat ini, yang sedang dilihat adalah apakah Powell bisa menjaga kursi ini. Jika tidak, gelombang pasar berikutnya mungkin akan jauh lebih hebat dari yang diperkirakan kebanyakan orang.