Prediksi pasar kemenangan pertama dalam gugatan: Hakim menangguhkan perintah larangan, Kalshi mendapatkan perlindungan hukum sementara

Pengadilan federal memenangkan pertarungan penting untuk platform pasar prediksi Kalshi. Hakim distrik AS Aleta Trauger menyetujui perintah penahanan sementara Kalshi, yang sementara menghentikan Tennessee dari menegakkan perintah penghentian terhadapnya, menandai terobosan hukum pertama dalam sengketa antara pasar prediksi dan kekuasaan regulasi pemerintah negara bagian. Putusan ini tidak hanya memberi Kalshi waktu bernapas, tetapi yang lebih penting, menetapkan sebuah prinsip: pasar kontrak yang diatur oleh CFTC mungkin tidak terikat oleh undang-undang perjudian negara bagian.

Ringkasan Peristiwa dan Latar Belakang

Proses peningkatan konflik

Akar masalahnya cukup langsung. Komisi Perjudian Olahraga Tennessee pada 11 Januari mengeluarkan perintah penghentian kepada Kalshi, Polymarket, dan Crypto.com, meminta ketiga platform tersebut segera menghentikan penawaran kontrak olahraga kepada penduduk negara bagian, membatalkan kontrak yang ada, dan mengembalikan dana pelanggan sebelum 31 Januari. Alasan regulator negara bagian adalah platform-platform ini tidak memiliki izin dan termasuk dalam perjudian ilegal. Biaya pelanggaran juga berat: denda maksimal $25.000 untuk setiap pelanggaran, dan kemungkinan sanksi pidana.

Kalshi tidak memilih mundur. Sebagai pasar kontrak yang diatur oleh Commodity Futures Trading Commission (CFTC) AS, Kalshi segera mengajukan gugatan federal, berargumen bahwa mereka dilindungi oleh prioritas hukum federal dan tidak harus tunduk pada undang-undang perjudian negara bagian. Inti dari argumen ini adalah: dalam konflik antara hukum federal dan hukum negara bagian, biasanya hukum federal yang berlaku.

Kemenangan sementara hakim

Pada 13 Januari 2026, Hakim Trauger membuat keputusan penting. Dia menyetujui perintah penahanan sementara Kalshi, melarang Komisi Perjudian Olahraga Tennessee dan jaksa agung negara bagian melakukan tindakan penegakan hukum selama proses pengadilan berlangsung. Lebih dari itu, dia menyatakan dalam putusannya: jika regulator negara bagian diizinkan melanjutkan penegakan, Kalshi mungkin mengalami kerugian yang tak dapat diperbaiki, dan permohonan gugatan mereka kemungkinan besar akan dikabulkan. Kata-kata ini setara dengan mengatakan bahwa hakim percaya klaim hukum Kalshi memiliki dasar yang kuat.

Sidang perintah penahanan awal akan diadakan pada 26 Januari, dan keputusan akhir akan membutuhkan waktu. Tapi saat ini, Kalshi setidaknya mendapatkan perlindungan sementara untuk beroperasi di Tennessee.

Mengapa kasus ini sangat penting

Pertarungan kekuasaan federal dan negara bagian

Kasus ini menyentuh sebuah isu fundamental: siapa yang seharusnya mengatur pasar prediksi? Apakah CFTC federal atau badan pengawas perjudian di masing-masing negara bagian?

Menurut berita terbaru, ini bukan kali pertama Kalshi menghadapi gugatan semacam ini. Pengadilan federal di New Jersey dan Nevada juga pernah mengeluarkan perintah awal serupa terhadap Kalshi. Tapi situasinya tidak konsisten—tahun lalu, pengadilan Maryland justru mengizinkan regulator negara bagian melanjutkan langkah-langkah terkait. Ini menunjukkan bahwa hakim berbeda memiliki pandangan berbeda tentang masalah ini, dan putusan Trauger mewakili kecenderungan: mengakui prioritas hukum federal.

Tonggak sejarah industri pasar prediksi

Dari sudut pandang industri, kemenangan ini jauh melampaui hak operasional satu platform di satu negara bagian.

Menurut informasi terkait, Kalshi sedang dalam fase pertumbuhan pesat. Dalam setahun terakhir, volume perdagangan platform ini melonjak dari $2,6 juta menjadi $837 juta di akhir pekan, mencetak rekor tertinggi sepanjang masa. Volume perdagangan harian juga pernah mencapai $455 juta. Angka-angka ini menunjukkan bahwa pasar prediksi sedang bergerak dari pinggiran ke arus utama. Sementara itu, salah satu pendiri Kalshi masuk dalam daftar Forbes 30 Under 30 tahun 2025 sebagai miliarder yang memulai dari nol, bersama pendiri Polymarket, mewakili keberhasilan bisnis di industri ini.

Dalam konteks ini, larangan di Tennessee bisa memicu reaksi berantai di seluruh negeri. Jika Kalshi akhirnya menang, ini akan menetapkan preseden hukum penting untuk seluruh industri. Sebaliknya, jika pemerintah negara bagian menang, itu bisa mendorong lebih banyak negara bagian mengambil langkah serupa.

Pengurangan ketidakpastian regulasi

Saat ini, risiko terbesar yang dihadapi pasar prediksi bukanlah dari segi teknologi atau model bisnis, tetapi ketidakpastian regulasi. Perintah penahanan sementara Trauger meskipun bukan keputusan akhir, mengirimkan sinyal ke pasar: setidaknya sebagian hakim federal mengakui argumen hukum Kalshi. Ini membantu meningkatkan kepercayaan investor dan pengguna.

Poin yang perlu diperhatikan selanjutnya

• Hasil sidang perintah awal 26 Januari
• Dampak keputusan akhir terhadap kasus serupa di negara bagian lain
• Apakah CFTC akan mengeluarkan panduan terkait
• Strategi respons platform pasar prediksi lain (Polymarket, Crypto.com)

Ringkasan

Kemenangan hukum Kalshi di Tennessee bukanlah akhir, melainkan sebuah langkah penting di tengah perjalanan. Kasus ini mencerminkan perubahan mendalam yang sedang dialami industri pasar prediksi: dari yang selama ini dianggap sebagai “zona abu-abu” oleh regulator, secara bertahap berjuang mendapatkan status legal dan kerangka regulasi yang jelas.

Perintah penahanan sementara Hakim Trauger menunjukkan bahwa setidaknya sebagian pengadilan di AS mengakui penerapan regulasi derivatif federal terhadap pasar prediksi. Jika tren ini berlanjut, pasar prediksi bisa mendapatkan posisi hukum yang lebih stabil, mendorong normalisasi dan mainstreaming industri ini. Sebaliknya, jika pemerintah negara bagian akhirnya menang, prospek perkembangan pasar prediksi akan menghadapi ketidakpastian yang lebih besar.

Bagaimanapun, hasil dari pertarungan hukum ini akan berdampak mendalam terhadap arah regulasi kontrak olahraga nasional dan derivatif kripto di masa depan. Beberapa minggu ke depan akan menjadi periode krusial bagi seluruh industri.