Musalem membuat poin menarik: QE secara fundamental berujung pada menghapus durasi dari pasar. Saat ini, pembelian obligasi Fed adalah permainan jangka sangat pendek—rotasi cepat masuk dan keluar.

Tapi di sinilah yang menjadi rumit. Setelah pembelian tersebut mulai merambah ke bagian kurva hasil 3 tahun, lalu 5 tahun, lalu 7 tahun, apakah kita tiba-tiba menyebutnya QE?

Secara teknis, mungkin. Secara filosofis? Di situlah perdebatan sebenarnya berlangsung. Saat Fed memperpanjang periode kepemilikan dan menahan sekuritas berjangka lebih panjang, mekanismenya berubah. Anda tidak lagi hanya menstabilkan infrastruktur—Anda secara aktif mengelola bentuk tingkat suku bunga.

Bagi trader kripto yang memantau aliran makro, perbedaan ini penting. Pembelian dengan durasi diperpanjang biasanya menandakan rezim inflasi yang berbeda, ekspektasi berbeda tentang pemotongan suku bunga, dinamika likuiditas yang berbeda sama sekali. Ini bukan hanya soal semantik—ini mengubah cara modal berpindah di antara aset risiko.