最近不少人在讨论ASTER dan Hyperliquid siapa yang lebih berprospek. Daripada menebak, lebih baik melihat data berbicara.

**Kondisi Pangsa Pasar Saat Ini**

Hingga tahun 2025, Hyperliquid memegang 47.6% dari posisi terbuka derivatif on-chain di pasar, sementara ASTER berada di posisi kedua dengan 15.9%. Sekilas terlihat perbedaan yang cukup besar, tetapi cerita ini tidak sesederhana itu. Volume perdagangan ASTER tumbuh cukup cepat, bahkan dalam beberapa siklus tahun lalu volume perdagangan sempat melampaui. Misalnya, dalam satu minggu total volume perdagangan ASTER mencapai 20%, sedangkan Hyperliquid hanya 18%. Tren ini menunjukkan pasar sedang melakukan perombakan ulang.

**Perbedaan Pendekatan Teknologi**

Hyperliquid mengadopsi jalur pencocokan on-chain yang terperinci. Kinerja pencocokan on-chain dan dasar likuiditasnya solid, dan pada Oktober tahun lalu, upgrade HIP-3 memperkenalkan pembuatan pasar perpetual tanpa izin, membuka peluang pertumbuhan ekosistem secara signifikan. Ditambah lagi dengan integrasi fXRP dengan Flare, yang langsung menghubungkan perdagangan spot XRP ke platform, secara tidak langsung meningkatkan pendapatan biaya platform dan cakupan kegunaan.

Pendekatan ASTER lebih condong ke pengaturan multi-dimensi. Mendukung pintu masuk ke beberapa blockchain seperti BNB Chain, Ethereum, Arbitrum, Solana, dan lainnya, ini sendiri sudah menjadi keunggulan kompetitif. Yang menarik, mereka merancang dua mode perdagangan, di mana mode Pro dilengkapi dengan order tersembunyi dan fitur anti-MEV, khusus untuk dana yang tidak ingin mengungkapkan informasi order dan arah transaksi. Rancangan detail ini mencerminkan pemahaman proyek terhadap kebutuhan privasi. Mainnet Aster Chain yang akan diluncurkan pada kuartal pertama 2026 diharapkan dapat meningkatkan aspek privasi dan efisiensi transaksi.

**Perlombaan Jangka Panjang Model Ekonomi Token**

Ini adalah aspek di mana kedua proyek paling berbeda. HYPE dari Hyperliquid menggunakan desain ekonomi kripto tradisional, di mana 93% dari pendapatan protokol digunakan untuk buyback, menciptakan ekspektasi deflasi yang kuat. Saat ini, 43.4% dari total pasokan sudah dikunci dalam staking. Kedengarannya bagus, tetapi masalahnya adalah unlock token kontributor utama yang dimulai pada November 2025, akan ada sekitar 11,9 miliar dolar AS setara HYPE yang dilepaskan selama 24 bulan ke depan, tekanan jual dari situ tidak bisa diabaikan.

Distribusi ASTER sepenuhnya berbeda. 53.5% dari total pasokan langsung didistribusikan ke airdrop dan komunitas, tim hanya menguasai 5%, dan periode unlock-nya sangat panjang. Desain seperti ini meskipun menimbulkan tekanan dilusi yang kecil di awal, tetapi lebih terkendali dalam jangka panjang. Pendapatan protokol juga tidak seluruhnya digunakan untuk buyback, melainkan dibagi menjadi bagian buyback ASTER dan insentif governance, sehingga lebih fleksibel.

**Pertanyaan Kunci**

Agar ASTER benar-benar bisa melampaui Hyperliquid, mereka perlu terus memperkuat di tiga dimensi: ekspansi pangsa pasar, pertumbuhan pengguna, dan iterasi produk. Selain itu, mereka juga harus menghadapi tantangan dari meningkatnya kompetisi pasar dan ketidakpastian regulasi. Dalam jangka pendek, kompetisi ini baru saja dimulai, dan siapa yang menang atau kalah dalam jangka panjang akan bergantung pada inovasi produk dan pengakuan pasar.