Persetujuan ETF spot Bitcoin selama dua tahun, angka-angka menceritakan kisah yang menarik. Hingga 9 Januari 2026, arus masuk bersih telah mencapai $56,6 miliar—sebuah tonggak yang menegaskan adopsi institusional. Tetapi jika dilihat lebih dalam, dinamika menjadi semakin menarik. Produk institusional terkemuka seperti IBIT menarik masuk $62,65 miliar, sementara GBTC mengalami arus keluar yang signifikan sebesar $25,41 miliar, menandakan pergeseran preferensi di antara pemain besar.

Apa yang paling mencolok? Pola konsentrasi. Saat ETF ini mengalirkan modal ke Bitcoin, kendali Wall Street atas likuiditas BTC menjadi semakin ketat. Institusi besar tidak hanya berpartisipasi—mereka mengkonsolidasikan kendali. Ini menimbulkan pertanyaan tentang struktur pasar: siapa yang benar-benar menentukan penemuan harga ketika kepemilikan institusional terus meningkat? Narasi ETF, yang dulu tentang mendemokratisasi akses Bitcoin, semakin mencerminkan pasar di mana konsentrasi modal menjadi lebih penting dari sebelumnya. Apakah sentralisasi ini menguntungkan atau menantang ekosistem yang lebih luas tetap menjadi salah satu pertanyaan paling diperdebatkan dalam dunia crypto.