Safe 6,6 miliar dolar AS stablecoin treasury bekerja sama dengan Ethena, kompetisi insentif adopsi USDe dimulai

Stabilcoin bersaing memasuki tahap baru. 14 Januari, Safe Foundation dan Ethena Labs mengumumkan kemitraan strategis, mendorong penggunaan USDe di Ethereum melalui transaksi tanpa Gas dan bonus poin 10 kali lipat. Di balik ini adalah skala stabilcoin sebesar 6,6 miliar dolar AS yang dikelola Safe—di mana sudah ada 65,1 juta dolar AS disimpan dalam bentuk sUSDe (versi staking dan penghasilan USDe), yang mencakup 85% dari total aset Ethena. Ini bukan hanya kolaborasi produk, tetapi juga pengikatan mendalam antara ekosistem dompet self-custody dan inovasi stabilcoin.

Ambisi Stabilcoin dalam Dompet Self-Custody

Dompet multi-tanda tangan Safe telah menjadi wadah penting untuk stabilcoin di chain. Skala 6,6 miliar dolar AS menunjukkan apa? Ini berarti banyak institusi dan pengguna dengan kekayaan bersih tinggi telah menyimpan dana mereka dalam solusi self-custody. Dan Ethena memilih untuk bekerja sama secara mendalam dengan Safe, secara esensial sedang merebut pintu masuk ekosistem ini.

Insentif kolaborasi ini cukup sederhana:

• Tanpa biaya Gas: Mengurangi gesekan transaksi USDe pengguna, terutama saat fluktuasi biaya Gas Ethereum cukup besar
• Bonus poin 10 kali lipat: Mendapatkan hasil yang jauh lebih tinggi dari pengguna biasa dalam program poin Ethena
• Aset penghasilan tetap: Pemegang sUSDe mempertahankan hasil staking sekaligus mendapatkan insentif tambahan

Ketiga insentif ini saling tumpang tindih, secara langsung menandingi sifat tanpa bunga dari stabilcoin tradisional (USDT, USDC). Menurut informasi terbaru, USDT dan USDC menguasai lebih dari 83% pangsa pasar, tetapi inti masalah mereka adalah bahwa kepemilikan langsung akan mengalami depresiasi nilai. USDe dari Ethena, melalui penggabungan arbitrase derivatif dan insentif ekosistem, berusaha memecahkan masalah ini.

Sinyal Peningkatan Kompetisi Stabilcoin

Kerja sama ini mencerminkan perubahan mendalam yang sedang terjadi di pasar stabilcoin. Bukan lagi sekadar kompetisi harga jangkar, tetapi kompetisi integrasi ekosistem.

Informasi terkait menunjukkan bahwa inovasi produk stabilcoin sedang bermunculan. Jupiter meluncurkan JupUSD di Solana, Unitas memperkenalkan USDU yang juga menargetkan stabilcoin hasil. Daftar pertimbangan Q1 dari Grayscale terbaru juga memasukkan ENA sebagai potensi investasi. Semua ini mengarah ke tren yang sama: stabilcoin terdesentralisasi, efisien, dan mampu menghasilkan sedang menjadi fokus kompetisi baru.

Sementara itu, regulasi juga semakin ketat. Dalam kerangka regulasi baru yang berlaku mulai 12 Januari di Dubai, algoritma stabilcoin seperti Ethena diklasifikasikan ulang sebagai token kripto bukan stabilcoin. Ini berarti bahwa kepatuhan USDe perlu disesuaikan di berbagai yurisdiksi. Kemitraan Safe justru menawarkan solusi—dengan memperkuat kontrol pengguna melalui dompet self-custody, mungkin lebih mudah memenuhi persyaratan regulasi di masa depan.

Fokus Utama Masa Depan

Akankah kolaborasi Safe dan Ethena mampu menggoyahkan posisi pasar USDT/USDC? Dalam jangka pendek, sangat sulit. Tetapi nilai dari kolaborasi ini adalah:

• Keterikatan ekosistem: Basis pengguna Safe sebesar 6,6 miliar dolar AS, begitu terbiasa menggunakan USDe, biaya konversi akan sangat tinggi
• Keberlanjutan insentif: Bonus poin 10 kali lipat adalah strategi akuisisi pengguna jangka pendek, tetapi dalam jangka panjang, keberhasilannya tergantung pada apakah ekosistem mampu memberikan nilai nyata
• Narasi self-custody: Dalam konteks regulasi yang semakin ketat, produk yang menekankan kontrol pengguna sendiri akan mendapatkan perhatian lebih

Vitalik sebelumnya menyerukan reformasi untuk mengembangkan stabilcoin terdesentralisasi agar lepas dari ketergantungan pada keuangan tradisional, dan kolaborasi ini secara tertentu menanggapi seruan tersebut. Masalahnya, apakah USDe dapat mempertahankan sifat desentralisasi sambil mencapai efisiensi modal dan stabilitas hasil yang cukup tinggi.

Kesimpulan

Kerja sama Safe dan Ethena adalah sinyal jelas bahwa kompetisi stabilcoin memasuki tahap perebutan ekosistem. Skala dompet self-custody sebesar 6,6 miliar dolar AS, ditambah insentif tanpa Gas dan 10 kali lipat, menyediakan USDe dengan akses pengguna berkualitas tinggi. Tetapi ini juga mencerminkan kenyataan keras di pasar stabilcoin: inovasi produk saja tidak cukup, ekosistem yang kuat juga diperlukan. Para pemenang sejati di masa depan bukanlah stabilcoin termurah, melainkan yang memiliki ekosistem paling lengkap, insentif paling berkelanjutan, dan daya tarik pengguna paling tinggi.