Kebijakan geopolitik mendorong volatilitas pasar logam mulia

Perkembangan geopolitik besar sedang menciptakan tekanan signifikan terhadap harga emas dan perak minggu ini. Dari keputusan terkait hubungan Venezuela, strategi pertahanan nasional hingga perdebatan hukum tentang tarif, faktor makro sepenuhnya menggantikan sinyal positif di pasar.

Venezuela dan minyak mentah: Titik balik dalam pasokan energi global

Strategi pemerintahan Trump untuk mengendalikan hingga 50 juta barel minyak mentah Venezuela sedang menyebabkan pergeseran cepat di pasar energi global. Setelah informasi ini diumumkan, para trader minyak dan pabrik pengolahan minyak AS segera menyesuaikan posisi mereka untuk memanfaatkan akses ke pasokan ini.

Ini dianggap sebagai salah satu fluktuasi pasokan terbesar yang tidak terduga dalam beberapa tahun terakhir. Venezuela, yang memiliki cadangan minyak terbesar di dunia, saat ini produksinya di bawah 1 juta barel/hari akibat dekade investasi yang kurang dan sanksi ekonomi. Jika strategi ini dilaksanakan, ini bisa menandai salah satu perubahan terbesar di pasar energi global.

Menurut informasi, Menteri Energi AS Chris Wright mengumumkan rincian strategi ini pada hari Rabu. Ini membawa pemerintah federal langsung terlibat dalam pasar minyak internasional, berpotensi mengaktifkan kembali pasokan minyak Venezuela ke pabrik pengolahan minyak AS setelah bertahun-tahun terisolasi.

Namun, Bloomberg menunjukkan bahwa tanpa lingkungan politik dan hukum yang jelas, banyak perusahaan pengeboran minyak tetap akan berhati-hati saat kembali ke Venezuela. Meskipun perusahaan minyak besar AS dijadwalkan bertemu Trump di Gedung Putih dalam beberapa hari mendatang, ketidakpastian masih ada.

Dampak dari situasi ini telah menyebabkan harga minyak Kanada turun tajam dan memberikan tekanan signifikan pada harga minyak mentah standar. Saat ini, harga minyak mentah diperdagangkan sekitar 57,00 USD/barel.

Pertahanan dan tarif: Dua pilar utama kebijakan ekonomi

Presiden Trump baru saja mengusulkan peningkatan anggaran pertahanan tahunan AS sebesar 500 miliar USD menjadi 1,5 triliun USD. Bersamaan, ia menandatangani perintah eksekutif yang meminta kontraktor pertahanan besar untuk berhenti membeli kembali saham dan membagikan dividen, serta membatasi gaji maksimum bagi para eksekutif di angka 5 juta USD per tahun.

Pernyataan ini menyebabkan saham kontraktor pertahanan besar seperti Raytheon Technologies, Northrop Grumman, Lockheed Martin, dan General Dynamics mengalami penurunan secara serentak.

Di sisi tarif, Pengadilan Tinggi AS mungkin akan mengeluarkan putusan pada hari Jumat apakah Trump dapat menggunakan Undang-Undang Kewenangan Ekonomi Darurat Internasional tahun 1977 untuk memberlakukan tarif impor atau tidak. Pengadilan tingkat bawah telah memutuskan bahwa Trump menggunakan undang-undang ini untuk melindungi tarif terhadap mitra dagang melebihi kewenangannya.

Jika Pengadilan Tinggi menyatakan tarif ini tidak sah, sebagian besar tarif yang diterapkan Trump selama masa jabatannya yang kedua bisa dibatalkan dan pemerintah AS mungkin harus mengembalikan puluhan miliar USD. Namun, kebijakan tarifnya masih memiliki jalur lain untuk dilanjutkan, meskipun opsi ini datang dengan batasan dan prosedur yang lebih ketat.

Pasar tenaga kerja dan tekanan emas perak

Data terbaru dari Challenger, Gray & Christmas menunjukkan bahwa jumlah PHK di AS pada bulan Desember menurun ke level terendah sejak Juli 2024, sebanyak 35.553 orang, turun dari 71.321 orang di bulan November. Namun, sepanjang tahun 2025, pengusaha AS mengumumkan PHK total sebanyak 1.206.374 orang, meningkat 58% dibandingkan tahun 2024 dan tertinggi sejak 2020.

Kelompok pemerintah memimpin dengan 308.167 orang PHK, sebagian besar di tingkat federal; di sektor swasta, industri teknologi mem-PHK paling banyak dengan 154.445 orang. Ini mencerminkan dampak dari pertumbuhan pesat AI yang dipadukan dengan rekrutmen berlebihan selama beberapa tahun terakhir.

Emas dan perak: Penjualan kuat hari ini

Dalam sesi perdagangan awal hari Kamis di AS, baik emas maupun perak mengalami tekanan penurunan yang tajam. Perak turun sangat dalam, terutama karena trader kontrak berjangka jangka pendek melakukan ambil untung dan posisi beli yang lemah dilikuidasi. Pasar perak membentuk pola teknikal penurunan harga, membuat investor menjadi cemas.

Kontrak berjangka emas bulan 2 tercatat di level 4.431,7 USD/ounce, turun 30,8 USD; kontrak berjangka perak bulan 3 tercatat di level 73,83 USD/ounce, turun 3,783 USD.

Menurut laporan dari Citi Group, sekitar 6,8 miliar USD kontrak berjangka perak mungkin akan dijual untuk memenuhi kebutuhan rebalancing indeks komoditas tahunan, dan aliran dana keluar dari kontrak berjangka emas juga akan sebesar itu. Bloomberg menunjukkan bahwa penyebab penjualan panik ini adalah peningkatan besar dalam bobot logam mulia dalam indeks komoditas standar.

Sebuah peribahasa trading lama menyatakan bahwa pasar yang berkembang matang perlu terus diberi berita positif baru untuk mempertahankan tren kenaikan. Saat ini, kedua logam mulia ini tampaknya kekurangan dukungan positif semacam itu.

Analisis teknikal dan target harga

Emas: Target kenaikan berikutnya dari pembeli kontrak berjangka emas bulan 2 adalah menutup di atas level resistance penting—harga tertinggi kontrak adalah 4.584,00 USD/ounce. Target penurunan terdekat dari penjual adalah menurunkan harga berjangka di bawah level support teknikal penting 4.284,30 USD/ounce.

Resistance pertama adalah level tertinggi tadi malam di 4.475,20 USD/ounce, berikutnya di 4.500,00 USD/ounce; support pertama adalah 4.400,00 USD/ounce, berikutnya adalah level terendah minggu ini di 4.354,60 USD/ounce. Berdasarkan grafik harga emas tahun 2010 dan tahun-tahun berikutnya, pola teknikal ini mencerminkan pengulangan dari siklus pasar utama.

Perak: Pergerakan harga kontrak berjangka perak bulan 3 minggu ini menimbulkan kekhawatiran terbentuknya pola pembalikan dua puncak bearish di grafik harian. Target kenaikan berikutnya dari pembeli adalah menutup di atas resistance penting—harga tertinggi sepanjang masa 82,67 USD/ounce.

Target penurunan berikutnya dari penjual adalah menutup di bawah support penting—harga terendah minggu lalu 69,225 USD/ounce. Resistance pertama adalah 75,00 USD/ounce, berikutnya di 76,00 USD/ounce; support berikutnya adalah 74,00 USD/ounce, berikutnya di 72,50 USD/ounce.

Kesimpulan

Saat ini, indeks dolar AS menguat ringan, sementara hasil obligasi pemerintah AS tenor 10 tahun berada di level 4,16%. Perlu dicatat bahwa pasar emas beroperasi berdasarkan dua mekanisme penetapan harga: pasar spot (dengan harga beli dan pengiriman langsung) dan pasar berjangka (dengan harga pengiriman di masa depan). Karena pengaruh penyesuaian posisi dan likuiditas pasar, kontrak berjangka emas bulan Desember saat ini adalah kontrak paling aktif diperdagangkan di Chicago Mercantile Exchange (CME).