Panduan lengkap untuk shorting cryptocurrency｜Dapatkan keuntungan stabil bahkan dalam pasar bearish

比特幣由於供應量固定、發行機制透明且需求持續增長，在過去十年左右的時間內大幅跑贏傳統資產。然而這段長期的漲勢中，並非一帆風順，中間穿插著數次劇烈回調和熊市週期。儘管「買入並持有」是最常見的交易策略，但聰慧的交易者知道，下跌行情同樣隱藏著獲利機會。當投資者高價賣出，之後低價買回時（即做空），就能從價差中獲利。

本文將系統性地解析比特幣做空的核心概念、運作原理、風險評估以及實戰技巧，幫助對沖策略感興趣的交易者拓展交易工具箱。

做多 vs 做空：理解加密貨幣市場的兩面性

加密交易者常用「多頭」和「空頭」來描述市場持倉方向。當交易者建立多頭部位時，資產價格上升會帶來收益；相反，空頭部位則在價格下跌時獲利。

多頭策略的邏輯在於「低買高賣」——交易者買入資產並期待價格上漲。以比特幣為例，如果你以35,000美元購買0.1枚BTC，價格漲至50,000美元時賣出，就能賺取1,500美元的差價。多頭部位的損失上限是初始投入金額，但上升潛力在理論上無限。

空頭策略則反向運作——交易者預判價格下跌，向交易所借入資產並立即市價出售，待價格跌至預期位置後回購並歸還借入部分，鎖定價差收益。比如說，你在BTC價格為35,000美元時建立1枚的空頭部位，兩週後價格跌至30,000美元，你平倉回購，就能獲得5,000美元收益（扣除手續費）。

做空的風險邊界：利潤天花板 vs 損失無限

這是做空與做多最重要的區別。

做多的風險有限——最大虧損就是你投入的本金。若以35,000美元買入0.1枚BTC，即便跌至零，虧損也只有這個數字。但收益潛力無限，若BTC漲至1,000萬美元/枚，你的收益將超過初始投入的100倍。

做空的風險無限——這正是新手交易者最需要警惕的。當你賣空時，最高收益只有初始部位的100%（因為資產價格最低跌至零）。但如果市場突然轉向，BTC從35,000美元漲至65,000美元，你的虧損將達3,000美元——而且在極端行情下，損失可能遠超這個數字。

交易所通過保證金機制控制這類風險。當虧損擴大到賬戶無法承受時，交易所會強制平倉，這稱為「爆倉」。因此，槓桿倍數越高，爆倉風險越大。

何時適合做空比特幣？市場時機判斷

熊市明確信號是最安全的做空窗口。2022年BTC暴跌65%的行情中，做空者獲利最豐厚。

但經驗豐富的交易者也會在牛市中尋找做空機會。他們透過技術分析識別短期調整波段——即使大趨勢向上，中途也存在20-30%的回調空間。不過技術分析並非完美科學，風險管理（如設置止損）仍是必做功課。

做空的核心運作機制

當你在某交易所建立比特幣空頭時，完整流程如下：

1. 借入資產：交易所代表你借入一定數量的BTC
2. 立即出售：以當前市場價格出售這些借來的BTC，獲得現金
3. 等待下跌：若市場如預期下跌，被借資產變便宜了
4. 回購補空：以更低的價格買回同等數量的BTC
5. 歸還借入：將新買的BTC返還給交易所

開盤價與平倉價的差額就是你的收益。

例如：你在BTC=35,000美元時做空1枚，獲得35,000美元現金；市場跌至30,000美元時平倉，花費30,000美元回購；淨利潤為5,000美元。

現代交易所將這個過程完全自動化，使做空幾乎和現貨交易一樣便利——你無需手動處理借貸細節，平台全程代理。

放大收益的高級工具：槓桿、期貨、永續合約

槓桿與保證金交易

槓桿交易是指用借來的資金擴大部位規模。例如以1,000美元本金配合10倍槓桿，你能控制10,000美元的頭寸——這會同時放大收益與虧損。

槓桿做空時，虧損風險尤其突出。價格每上漲1%，10倍槓桿部位就虧損10%。在加密市場的極端波動下，高槓桿極易觸發強制平倉。

新手必須避免槓桿——除非你已完全理解下行風險並配備嚴格的風險管理體系。

期貨、選擇權、永續掉期

這些衍生品工具讓交易者在不實際持有資產的情況下做空：

• 期貨：交易者在指定到期日必須買入或賣出標的資產
• 選擇權：賦予交易者在到期日購買或賣出資產的權利（但非義務）
• 永續掉期：沒有到期日，但需為虧損持倉支付資金費用

這些工具既支持做多也支持做空，且常搭配槓桿使用。對於有一定經驗的交易者，它們提供了更多策略空間；但複雜性也大幅提升。

技術指標輔助做空決策

簡單移動平均線（SMA）

移動平均線反映資產一段時間內的平均價格。當短期均線（如50日線）跌破長期均線（如200日線）時，形成「死亡交叉」——這是經典的看跌信號，做空者的介入時機。

當前Bitcoin價格為$96.71K，漲跌-0.76% (24h)。觀察移動平均線的交叉情況，可以幫助判斷短期下行的概率。

相對強弱指數（RSI）

RSI衡量價格變動的速度和幅度，通常在0-100之間波動：

• RSI > 70：市場超買，可能面臨回調
• RSI < 30：市場超賣，可能出現反彈
• RSI ≈ 50：市場處於中性狀態

當RSI進入超買區域（接近70）時，做空者可考慮介入；反之RSI過低時做空需謹慎，因為反彈空間大。

斐波那契擴展

基於歷史價格動能的斐波那契水平（0.382、0.5、0.618等）可用來設置做空的進出場點位。交易者通常在0.382和0.5水平之間尋找做空機會，並在0.618水平設置止盈。

實戰例子：整合多個信號做空

假設你觀察到以下情況：

1. 死亡交叉形成：50日線即將跌破200日線
2. RSI進入超買：接近70，預示回調
3. 斐波那契阻力：BTC價格在0.5水平附近遇阻，未能突破

這三個信號共振，構成了一個相對可靠的做空信號。你可以在當前價格做空一部分倉位，設定止損在上方0.618水平（假設66,830.50美元），止盈在下方0.618水平（假設63,730美元）。

然而即使信號確鑿，也要評估風險回報比。如果止損距離太近、收益空間太小，這筆交易的性價比就不值得冒險。

做空的完整風險評估

儘管做空打開了新的獲利窗口，但需要認知到的風險包括：

1. 無限虧損潛力：不像做多的有限風險
2. 強制平倉：保證金不足會觸發自動平倉，可能在最差價位執行
3. 融資成本：借入資產需支付利息，侵蝕收益
4. 極端波動：加密市場劇烈波動可在短時間內反轉預期
5. 時機風險：即使判斷正確方向，時機不當也會爆倉

結語

做空為交易者提供了在下跌行情中獲利的工具，也是對沖投資組合風險的重要手段。經驗豐富的交易者會靈活組合多頭和空頭部位，從市場波動中提取收益。

但由於風險無限的特性，做空比簡單的現貨交易複雜得多。特別是引入槓桿後，風險呈指數級放大。聰慧的做法是在真實資金前，透過模擬交易充分理解做空機制和風險邊界。當你對自己的判斷力和風險管理能力足夠自信時，再逐步進場真實交易。

記住：能賺錢的交易不是最快的那筆，而是活得最久的那筆交易者參與的交易。