Perubahan diam-diam sedang terjadi dalam kebijakan moneter Asia Tenggara. Berdasarkan analisis terbaru dari ekonom Barclays, Brian Tan, Bank Sentral Malaysia besar kemungkinan akan melakukan kenaikan suku bunga pada bulan Mei, dengan kenaikan sebesar 25 basis poin diperkirakan, yang akan mendorong suku bunga kebijakan ke level kunci 3.0%.

Logika di baliknya sebenarnya cukup jelas: putaran penurunan suku bunga preventif tahun lalu sekarang terlihat terlalu berhati-hati. Kekhawatiran awal adalah ekonomi global yang mungkin melambat dan mempengaruhi ekonomi sendiri, tetapi ekonomi Malaysia justru mampu bertahan, ketahanan yang jauh melampaui ekspektasi, dan para pengambil keputusan mulai diam-diam mengubah arah. Rapat bank sentral Januari hampir pasti tidak akan ada langkah, tetapi nada hawkish akan meningkat secara signifikan—pasar sudah bisa merasakan sinyal "akan kenaikan suku bunga" tersebut.

Data tahun lalu memang cukup menyulitkan. Pertumbuhan GDP tahun 2025 diperkirakan stabil di 4.5%, tampak tidak terlalu mencolok, tetapi angka ini didukung oleh permintaan domestik yang benar-benar nyata: pertumbuhan konsumsi rumah tangga sebesar 5.3%, yang didukung oleh kenaikan gaji pegawai negeri dan upah minimum yang meningkatkan daya beli secara nyata; investasi swasta melonjak 10.2%, dengan pembangunan pabrik dan proyek bisnis yang terus-menerus mengalir. Pusat perbelanjaan dan restoran penuh semangat, tingkat aktivitas konsumsi sangat tinggi.

Jika tidak segera menyesuaikan lagi, tekanan inflasi dan kekhawatiran tentang arus keluar modal akan semakin memburuk. Ini bukan karena bank sentral bertindak gegabah, tetapi sebagai bentuk koreksi aktif setelah memiliki kepercayaan terhadap fundamental ekonomi—ekonomi cukup tangguh, dan kebijakan harus mengikuti irama penyesuaian tersebut.