Bank Sentral Jepang baru saja mengumumkan bahwa mereka berencana untuk melepas kepemilikan ETF mereka. Terlihat sederhana, bukan? Tidak begitu. Dengan kecepatan yang mereka bicarakan saat ini, proses pelepasan ini bisa berlangsung lebih dari 100 tahun.

Pikirkan apa arti sebenarnya. Bank of Japan telah mengakumulasi posisi ETF yang besar selama bertahun-tahun kebijakan moneter yang agresif. Sekarang mereka menghadapi kenyataan praktis tentang bagaimana keluar dari posisi tersebut tanpa mengganggu pasar. Matematika nya brutal—bahkan dengan kecepatan penjualan yang terukur dan disengaja, Anda sedang melihat horizon waktu yang jauh melampaui siapa pun yang saat ini bekerja di bidang keuangan.

Ini bukan hanya tentang satu bank sentral juga. Ini mencerminkan gambaran yang lebih besar: apa yang terjadi ketika bertahun-tahun program stimulus perlu diurai? Pemilik aset—baik pemerintah, lembaga, maupun pasar—sedang bergulat dengan kendala likuiditas dan strategi keluar. Pendekatan bertahap ini menunjukkan kehati-hatian, tetapi juga mengisyaratkan seberapa besar kepemilikan ini telah menjadi.

Bagi siapa saja yang mengikuti aliran kebijakan moneter dan efek riaknya di seluruh kelas aset, ini adalah pengingat bahwa tindakan bank sentral memiliki bayangan yang sangat panjang.