Apakah Bitcoin Diperdagangkan 24/7? Memahami Penghentian Perdagangan di Pasar Crypto

Berbeda dengan pasar saham tradisional yang memiliki jam perdagangan tetap, Bitcoin dan cryptocurrency lainnya beroperasi di atas blockchain yang berjalan terus-menerus tanpa penutupan terjadwal. Namun, operasi 24/7 Bitcoin tidak berarti para trader crypto bebas dari gangguan perdagangan. Meskipun jaringan blockchain sendiri tidak pernah mati, bursa crypto terpusat dapat dan memang menerapkan penghentian perdagangan—penundaan sementara yang mencegah trader membeli atau menjual aset. Penghentian ini merupakan salah satu mekanisme kontrol yang paling diperdebatkan di ruang crypto.

Mengapa Bursa Crypto Menunda Perdagangan

Penghentian perdagangan terjadi ketika sebuah bursa menghentikan pemrosesan order beli dan jual untuk aset digital tertentu atau di seluruh platformnya. Trader tetap dapat mengakses akun mereka selama penundaan ini tetapi tidak dapat mengeksekusi transaksi sampai perdagangan normal dilanjutkan. Tujuan yang dinyatakan adalah perlindungan konsumen, meskipun efektivitasnya tetap diperdebatkan.

Bursa menerapkan penghentian perdagangan karena beberapa alasan. Ancaman keamanan merupakan pemicu utama—jika sebuah bursa mendeteksi aktivitas hacking yang mencurigakan, mereka mungkin membekukan perdagangan untuk mencegah kerusakan lebih lanjut dan memberi tahu otoritas. Volatilitas harga juga memicu penghentian, terutama selama pergerakan pasar ekstrem. Gangguan pasokan, masalah kepatuhan regulasi, dan kesalahan jumlah order juga dapat memicu penundaan. Selain itu, bursa dapat menghentikan perdagangan selama pemeliharaan rutin, pembaruan perangkat lunak, atau saat memperbaiki kerentanan sistem.

Hubungan antara penghentian perdagangan dan circuit breaker pasar saham memberikan konteks yang berguna. Di pasar saham AS, circuit breaker otomatis menghentikan perdagangan ketika S&P 500 turun 7%, 13%, atau 20% dari penutupan hari sebelumnya (jika terjadi sebelum pukul 15:25 ET). Penurunan 7% atau 13% memicu penghentian selama 15 menit; penurunan 20% menghentikan perdagangan untuk sisa sesi. Mekanisme ini bertujuan untuk mengurangi penjualan panik dan memberi waktu kepada peserta pasar untuk menilai kembali strategi mereka.

Bagaimana Fungsi Penghentian Perdagangan di Pasar Crypto

Mekanisme penghentian perdagangan berbeda antara bursa terpusat dan terdesentralisasi. Bursa terpusat (CEX) dapat secara sepihak menerapkan penghentian berdasarkan penilaian risiko mereka. Jika sebuah CEX percaya bahwa kekhawatiran keamanan, likuiditas, atau volatilitas mengancam keselamatan trader, mereka cukup membekukan pemrosesan order.

Bursa terdesentralisasi (DEX) beroperasi berbeda karena tidak ada entitas tunggal yang mengontrolnya. Namun, beberapa protokol DEX menyertakan ketentuan untuk penghentian perdagangan sementara selama skenario ekstrem—manipulasi pasar, tindakan penegakan regulasi, atau pelanggaran keamanan besar. Skenario ini memicu penghentian melalui mekanisme kontrak pintar daripada intervensi manusia.

Berbeda dengan pasar saham atau forex di mana circuit breaker menciptakan penghentian perdagangan yang seragam dan menyeluruh, pasar crypto tidak memiliki mekanisme penghentian global. Bitcoin dan cryptocurrency lain diperdagangkan secara terus-menerus di berbagai bursa. Jika satu CEX menghentikan perdagangan, trader dapat dengan mudah beralih ke platform lain yang tetap beroperasi. Struktur pasar yang terdesentralisasi ini sangat berbeda dengan keuangan tradisional, di mana penghentian pasar secara menyeluruh mempengaruhi semua peserta secara bersamaan.

Menimbang Keuntungan dan Kerugian

Keuntungan Penghentian Perdagangan

Dari sudut pandang bursa, penghentian perdagangan memberikan kontrol kerusakan selama krisis. Dengan menunda aktivitas selama pergerakan harga ekstrem atau pelanggaran keamanan, bursa mencegah trader mengalami kerugian besar dalam kondisi kacau. Istirahat paksa ini juga mengganggu pengambilan keputusan emosional, memberi trader waktu untuk menenangkan diri sebelum FOMO (fear of missing out) atau kepanikan mendorong keputusan buruk.

Penghentian perdagangan dapat menciptakan stabilitas pasar sementara selama periode ketidakpastian. Setelah berita tak terduga atau kejadian black swan, penghentian memberi semua peserta waktu yang sama untuk memproses informasi baru sebelum membuat keputusan perdagangan. Secara teori, ini menyamakan posisi antara trader yang canggih dan investor kasual.

Kerugian Penghentian Perdagangan

Meskipun bertujuan melindungi, penghentian perdagangan membatasi otonomi trader. Trader jangka pendek melihat penundaan paksa ini sebagai kendala yang tidak adil yang mencegah mereka memanfaatkan pergerakan harga dinamis dan peluang yang muncul.

Kelemahan besar lainnya adalah kurangnya transparansi. Kebijakan bursa yang mengatur penghentian perdagangan sebagian besar tidak transparan bagi trader, yang tidak memiliki input dalam keputusan penghentian. Ketidakpastian ini menimbulkan ketidakpercayaan dan mengikis kepercayaan terhadap keandalan bursa.

Penghentian perdagangan juga secara artifisial mengganggu dinamika pasar. Alih-alih membiarkan kekuatan penawaran dan permintaan beroperasi secara alami, penghentian menciptakan ketidakseimbangan buatan yang menyembunyikan penemuan harga yang otentik. Ironisnya, langkah-langkah ini yang dirancang untuk mengurangi kepanikan sering kali memperbesar kecemasan—trader khawatir kapan penghentian berikutnya akan terjadi, yang berpotensi memicu volatilitas yang lebih besar saat perdagangan dilanjutkan.

Menghindari Penghentian Perdagangan Bursa

Cara paling andal untuk menghindari penghentian perdagangan yang diberlakukan bursa adalah dengan menghapus cryptocurrency dari platform terpusat sepenuhnya. Dengan mentransfer Bitcoin atau aset lain ke dompet kendali sendiri—dompet pribadi di mana Anda mengendalikan kunci privat—trader melewati pembatasan bursa sama sekali.

Dompet kendali sendiri menghilangkan risiko counterparty. Tidak ada bursa atau pihak ketiga yang mengendalikan kunci privat Anda, sehingga tidak ada entitas yang dapat membekukan aset Anda atau menghentikan kemampuan Anda untuk bertransaksi. Meskipun self-custody memerlukan tanggung jawab pribadi yang lebih besar (termasuk pengelolaan kunci yang aman), ini memberikan kebebasan mutlak untuk berdagang kapan saja sesuai keinginan, benar-benar memenuhi janji Bitcoin tentang akses pasar 24/7 tanpa bergantung pada perantara.

Pendekatan ini merupakan inti filosofi cryptocurrency—memungkinkan transaksi peer-to-peer tanpa bergantung pada gatekeeper terpusat yang dapat membatasi aktivitas perdagangan sesuai kebijakan mereka.