Kegilaan cryptocurrency di bawah pengaruh Trump: dari euforia hingga ancaman keuangan global

Ketika sekelompok eksekutif perusahaan mempresentasikan rencana bisnis mereka kepada Anthony Scaramucci musim panas ini, semuanya tampak sederhana. Investor berpengaruh dan mantan penasihat presiden seharusnya membantu ketiga perusahaan menerapkan satu strategi umum: untuk mengakumulasi sejumlah besar cryptocurrency untuk meningkatkan daya tarik investor. “Semua orang sangat termotivasi,” kenang Scaramucci. Namun, musim gugur membawa kekecewaan yang tajam. Pasar cryptocurrency jatuh, dan saham perusahaan di mana ia berpartisipasi turun 80 persen. Ini adalah sinyal pertama dari permainan dramatis yang terungkap di pasar keuangan selama pemerintahan Trump.

Bagaimana Presiden Kripto Mengubah Industri Khusus menjadi Kekuatan Global

Trump sekarang memposisikan dirinya sebagai “presiden pertama cryptocurrency.” Pemerintahannya tidak hanya menghentikan tekanan peraturan pada perusahaan, tetapi juga secara aktif mempromosikan investasi cryptocurrency dari Gedung Putih. Presiden menyetujui undang-undang yang mempromosikan pengembangan industri, dan juga mengeluarkan koin memenya sendiri TRUMP, mengangkat industri yang sudah kecil ke puncak ekonomi global.

Efek dari kebijakan ini tumbuh secara eksponensial. Sejak awal tahun, lebih dari 250 perusahaan telah bermunculan yang mulai mengakumulasi aset digital sebagai strategi utama mereka. Lebih dari setengah dari perusahaan ini berspesialisasi dalam mengakumulasi Bitcoin, cryptocurrency yang paling dikenal, sementara lusinan lainnya telah mengumumkan rencana untuk memperoleh koin yang kurang populer, termasuk dogecoin.

Mekanismenya sangat mudah: manajer mengambil perusahaan publik yang kurang dikenal (seringkali produsen mainan), meyakinkannya untuk mengubah profil bisnisnya untuk mengakumulasi cryptocurrency, kemudian mengumpulkan ratusan juta dolar dari investor kaya dan membeli aset digital. Tujuannya adalah untuk menciptakan saham tradisional yang terkait dengan harga cryptocurrency untuk memungkinkan lebih banyak orang berinvestasi di pasar yang bergejolak ini.

Siapa yang benar-benar mendapat untung: impero keluarga Trump

Perlu diperhatikan bagaimana perusahaan baru terjalin dengan imperium kripto keluarga Trump yang sedang berkembang, mengaburkan batas antara bisnis dan negara. Musim panas lalu, manajemen World Liberty Financial – startup kripto Trump – mengumumkan bahwa mereka telah bergabung dengan dewan direksi perusahaan publik ALT5 Sigma. Perusahaan yang sebelumnya terlibat dalam daur ulang ini sekarang berencana mengumpulkan $ 1,5 miliar untuk memasuki pasar cryptocurrency.

Di bawah kontrak bagi hasil yang diterbitkan di situs web World Liberty Financial, setiap kali transaksi dengan token WLFI terjadi, struktur bisnis keluarga Trump menerima komisi. Namun, situasi ALT5 Sigma memburuk dengan cepat. Pada bulan Agustus, perusahaan mengungkapkan bahwa salah satu direktur anak perusahaannya telah dihukum karena pencucian uang di Rwanda. Tak lama setelah itu, saham perusahaan turun 85 persen.

Margin Kematian: Ketika Delveredge Menjadi Ancaman Sistemik

Jauh lebih serius adalah fakta bahwa inisiatif baru telah sangat terkait pasar cryptocurrency dengan sektor keuangan tradisional. Jika terjadi krisis, risiko tersebut dapat menyebar ke seluruh sistem keuangan, memicu reaksi berantai.

Demam emas cryptocurrency secara harfiah berarti demam utang. Hingga musim gugur, perusahaan publik secara besar-besaran meminjam uang untuk membeli cryptocurrency. Nilai posisi terbuka pada kontrak berjangka untuk cryptocurrency telah melebihi $200 miliar, dengan sebagian besar transaksi ini didasarkan pada delveridge keuangan – instrumen yang dapat menghasilkan keuntungan besar tetapi juga membawa risiko melikuidasi posisi.

Salah satu manajer aset top Miami, Allan Tea, menginvestasikan $2,5 juta di Forward Industries, yang menempatkan segalanya pada token SOL. Pada bulan September, saham naik menjadi hampir $40 masing-masing. Thea, seperti ribuan lainnya, yakin bahwa strategi itu aman dari gagal. “Semua orang mengira itu adalah kesuksesan yang tak terelakkan,” kenangnya. Tetapi ketika pasar kripto jatuh, saham Forward Industries tergelincir menjadi $7. Allan Tea kehilangan sekitar $ 1,5 juta, dan pertanyaannya – “Seberapa besar kerugian akhirnya?” – mengungkapkan keprihatinan jutaan investor lain.

Hari yang mengerikan ketika jatuhnya pasar saham menjadi kenyataan

Malam Oktober tahun ini mengguncang dunia cryptocurrency. Pada 10 Oktober, harga Bitcoin, Ethereum, dan lusinan cryptocurrency lainnya anjlok, menyebabkan apa yang disebut Flash Crash. Meskipun penyebab langsungnya adalah geopolitik – pengumuman Trump tentang tarif baru pada China – eksekutor sebenarnya adalah jumlah besar yang dikumpulkan melalui delveridge keuangan.

Menurut Galaxy Research, nilai global pinjaman cryptocurrency meningkat sebesar $20 miliar pada kuartal ketiga, mencapai rekor $74 miliar. Sebelumnya, transaksi paling berisiko dengan delveridge terjadi terutama di pasar luar negeri. Namun, ini berubah ketika AS mengizinkan platform lokal untuk menawarkan perdagangan kontrak delveride 10x.

Selama kehancuran Oktober, setidaknya posisi senilai $19 miliar dilikuidasi di platform global, memengaruhi 1,6 juta investor. Platform mengandalkan likuidasi otomatis, tetapi kegagalan teknis mencegah banyak pengguna menutup posisi tepat waktu. Derek Bartron dari Tennessee kehilangan sekitar $50 ribu karena dia tidak dapat mengakses akunnya selama kecelakaan itu.

Teater Peraturan: Bagaimana SEC Memainkan Kripto

Ketika krisis semakin dalam, regulator menemukan diri mereka dalam posisi yang aneh. Pada awal tahun, SEC membentuk gugus tugas cryptocurrency khusus, yang mengadakan lusinan pertemuan dengan perusahaan yang mencari dukungan atau persetujuan peraturan untuk meluncurkan produk baru.

Sementara itu, para pemimpin industri cryptocurrency berpendapat bahwa inovasi ini menunjukkan potensi teknologi untuk mengubah sistem keuangan yang ketinggalan zaman. “Risiko tinggi sering disertai dengan pengembalian yang tinggi,” kata salah satu pemain. Namun, regulator kurang optimis. Ketika komisi melihat distribusi perbendaharaan cryptocurrency, Ketua SEC Paul Atkins menyatakan, “Kami sangat prihatin tentang ini. Kami memantau dengan cermat perkembangan situasi.”

Tokenisasi: Front Risiko Berikutnya

Namun, ambisi para pemimpin kripto tidak berhenti pada akumulasi. Seluruh sektor sekarang menekan regulator untuk mengizinkan tokenisasi – pembuatan token digital yang terkait dengan aset dunia nyata, mulai dari saham hingga sumur minyak.

Suatu malam musim panas tahun ini, pengusaha Chris Yin dan Teddy Pornprinya muncul di Kennedy Center di Washington untuk sebuah gala. Mereka mempromosikan startup mereka Plume, yang berupaya memperluas teknologi cryptocurrency ke sektor keuangan yang lebih luas. Mereka bertemu dengan Wakil Presiden AS JD Vance, Menteri Keuangan Scott Bessent dan bahkan Trump.

Ide di balik Plume sederhana: untuk memungkinkan pelanggan membeli token yang terkait dengan aset dunia nyata dengan memperdagangkannya sebagai cryptocurrency. Ini sudah dipraktekkan di luar negeri, tetapi di Amerika Serikat berada di area abu-abu dari sudut pandang hukum. Undang-undang sekuritas yang disahkan beberapa dekade lalu memberlakukan persyaratan ketat pada penerbitan saham di berbagai aset.

Ekonom federal telah memperingatkan bahwa tokenisasi dapat mengalihkan risiko dari pasar cryptocurrency ke seluruh sistem keuangan. Namun, Ketua SEC Paul Atkins menyebut saham tokenisasi sebagai “terobosan teknologi” dan menunjukkan kesediaan untuk memberikan dukungan peraturan.

Momen Kebenaran: Ketika Spekulasi Menjadi Risiko Sistemik

“Saat ini, batas antara spekulasi, perjudian, dan investasi menjadi semakin kabur,” kata Timothy Massad, mantan asisten sekretaris stabilitas keuangan di Departemen Keuangan AS setelah krisis keuangan 2008. “Ini sangat mengkhawatirkanku.”

Faktanya adalah bahwa jatuhnya pasar saham hanya akan menjadi demam pasar kapitalis jika taruhannya hanya tentang investor berisiko yang tahu apa yang mereka hadapi. Sebaliknya, integrasi mendalam pasar kripto dengan sistem keuangan tradisional menciptakan skenario di mana kehancuran Oktober hanya bisa menjadi pertanda masalah yang jauh lebih besar.

Gedung Putih berpendapat bahwa kebijakan Trump “dengan mendorong inovasi dan menciptakan peluang ekonomi bagi semua orang Amerika membantu menjadikan AS sebagai pusat cryptocurrency global.” Tetapi para ahli memperingatkan bahwa dengan musim gugur berikutnya, risiko sistemik bisa menjadi tak terelakkan.