Penutupan Opsi Besar di Depan: Modal Menyelaraskan Strategi Bull Sementara Volatilitas Menurun

Eksipasi opsi utama akan berlangsung Jumat ini, dengan sekitar $2,1 miliar kontrak BTC dan ETH menghadapi penyelesaian. Tapi yang menarik perhatian trader bukan hanya ukuran unwind—melainkan di mana uang pintar menempatkan posisi.

Isyarat Kompresi Volatilitas Menunjukkan Kehati-hatian Pasar

Gambaran volatilitas tersirat menunjukkan cerita yang menarik. IV BTC telah kembali ke 43%, sementara ETH mundur ke 60%, menandakan bahwa pergerakan harga jangka pendek dihargai secara signifikan lebih rendah daripada beberapa minggu lalu. Kompresi ini mencerminkan sentimen pasar yang lebih luas: ketakutan mendalam yang mendorong lonjakan volatilitas telah memudar, dan peserta pasar sedang menyesuaikan harga untuk stabilitas daripada kekacauan.

Dinamika Skew Mengungkapkan Pelemahan Hedge Downside

Melihat lebih dalam ke permukaan opsi, lanskap skew 25-Delta sedang berubah. Skew BTC di berbagai jangka waktu umumnya telah pulih, dengan nilai negatif mengencang—menandakan bahwa premi perlindungan downside yang berlebihan sedang dinormalisasi. Dengan kata lain, kecemasan pasar terhadap penurunan tajam di bawah level support saat ini mulai berkurang. Skew ETH tetap negatif tetapi juga sedang mengkonsolidasikan, mengikuti trajektori de-risking yang sama.

Pada harga BTC saat ini sebesar $95.44K dan ETH di $3.31K, konvergensi skew ini masuk akal: pembeli tidak lagi mempriskediksi risiko tail yang mereka lakukan sebelumnya.

Di Mana Uang Besar Bertaruh

Trade blok terbesar dalam sesi ini memperjelas dinamika ini. Pembelian besar opsi call BTC—khususnya strike 300126 100000—menggerakkan total 3.225 BTC dengan biaya premi bersih sekitar $3,05 juta. Perdagangan ini adalah struktur bullish yang klasik: modal membangun spread call dan konfigurasi bull call di atas support utama, bertaruh bahwa penurunan lebih jauh tidak mungkin dan upside optionality layak diamankan.

Preferensi terhadap struktur yang berat call (baik spread bull call maupun offset spread call pendek) dibandingkan protective puts menegaskan keyakinan institusional. Alih-alih bersiap untuk crash, pemain yang canggih melakukan hedging dengan call strike pendek yang murah sambil mempertahankan eksposur panjang—cara yang gesit untuk tetap berada dalam posisi tanpa membakar modal pada tail hedges.

Gambaran Lebih Besar

Seiring dengan berakhirnya notional interest sebesar $2,1 miliar, pesan utama yang tersampaikan jelas: dekompresi volatilitas, normalisasi skew, dan penempatan modal dalam struktur bullish arah. Pasar opsi tidak berteriak untuk breakdown—sebenarnya, pasar sedang menghargai konsolidasi dengan bias ke partisipasi upside.