Mengapa Altcoin Tidak Melonjak Pada Siklus Ini

Semua orang menantikannya. Musim alt 2025 yang seharusnya membalikkan dominasi Bitcoin, mendorong kapitalisasi kecil, dan menciptakan gelombang kekayaan berikutnya. Tapi itu tidak pernah benar-benar muncul—setidaknya tidak seperti yang diharapkan komunitas.

Sedikit demi sedikit, narasi itu runtuh. Bitcoin tetap memegang kendali pasar, token layer-1 dan layer-2 bergerak datar, dan euforia kapitalisasi kecil yang biasanya mendefinisikan altrun tidak benar-benar terwujud. Apa yang seharusnya menjadi tahun di mana altcoin akhirnya mendapatkan momen mereka berubah menjadi sesuatu yang sama sekali berbeda. Mungkin konsolidasi yang lebih lama. Mungkin struktur pasar yang berbeda sama sekali. Mungkin kita hanya salah memikirkan siklus sekarang.

Waktu terasa tepat di atas kertas. Latar belakang makro, metrik on-chain, sentimen—ada sinyal-sinyal. Tapi pasar memiliki rencana lain. Alih-alih buku panduan boom-bust yang biasa, kita mendapatkan sesuatu yang lebih lembut, lebih terfragmentasi. Pemenang dan pecundang tersebar di lebih sedikit proyek. Momentum mengering lebih cepat. FOMO ritel yang biasanya memicu musim alt? Terlihat hilang.

Ini menimbulkan pertanyaan: Apakah musim alt sudah mati, ataukah ia hanya berkembang menjadi sesuatu yang belum kita kenali?