Kejatuhan Sistem Narasi Pasar: Dari "Dollar Peg" ke "Bersifat Mandiri"

Lebih dari sepuluh tahun terakhir, titik acuan harga aset global jelas dan seragam—pergerakan dolar hampir menentukan segalanya: dolar menguat, aset risiko, logam mulia, dan mata uang non-AS semuanya tertekan; dolar melemah, berbagai aset mulai mengalami kenaikan secara umum; dalam kondisi safe haven sesekali, juga tidak lepas dari skenario tetap "dolar + obligasi AS + emas naik bersamaan, aset risiko turun".

Namun, pasar minggu lalu benar-benar mematahkan logika inersia ini. Jumlah pengajuan bantuan pengangguran di AS pertama kali turun menjadi 198.000 orang, jauh melampaui data ketenagakerjaan yang kuat sesuai ekspektasi pasar, ditambah dengan pernyataan hawkish dari tiga pejabat Federal Reserve, yang sebelumnya cukup untuk mendukung penguatan dolar dan memicu penurunan umum aset. Namun kenyataannya, pasar mengabaikan "sinyal kenaikan suku bunga" dari Federal Reserve, dan aset menunjukkan pergerakan yang sangat berbeda: sebagian aset safe haven tetap tangguh, sebagian jalur pertumbuhan melawan tren naik, "narasi seragam" tradisional benar-benar kehilangan efektivitasnya.

Alasan utama di balik ini adalah rekonstruksi struktur ekonomi global dan faktor penetapan harga pasar. Di satu sisi, pertarungan antara ekspektasi "ketenagakerjaan kuat" dan "penyesuaian lembut" ekonomi AS membuat sensitivitas pasar terhadap kebijakan Federal Reserve menurun; di sisi lain, munculnya variabel multinasional seperti konflik geopolitik dan peningkatan industri membuat faktor mata uang tunggal sulit lagi memimpin logika penetapan harga semua aset.

Bagi investor, ini berarti berakhirnya era kenaikan dan penurunan umum secara "menunggu kemenangan" secara pasif, peluang struktural akan menjadi nada utama pasar di masa depan: melepaskan obsesinya terhadap indikator acuan tunggal, dan fokus pada faktor penggerak independen di balik berbagai aset, adalah kunci untuk menghadapi pasar saat ini.#周末行情分析