Penurunan Harga Bitcoin Memicu Kehebohan

Sumber: CryptoNewsNet Judul Asli: Penurunan Harga Bitcoin Memicu Keheranan Tautan Asli: Penurunan harga Bitcoin terbaru terlihat dramatis di permukaan tetapi sangat tidak biasa secara mendalam.

Mikrostruktur pasar berperilaku dengan cara yang tidak biasanya diasosiasikan trader, analis, dan pembuat pasar dengan kepanikan, penjualan paksa, atau peristiwa stres yang didorong oleh bursa.

Langkah ini memicu perhatian langsung karena banyak dari sidik jari khas dari penjualan “riil” yang tidak terdeteksi.

Penjualan yang Tidak Biasa

Selama penurunan, dispersi di seluruh bursa tetap sangat ketat. Dengan kata lain, Bitcoin sedang turun, tetapi turun di mana-mana dengan harga yang hampir sama. Pada saat yang sama, tidak ada perubahan berarti dalam harga tertinggi atau terendah yang diperdagangkan di antara lima pasangan spot paling likuid. Kombinasi ini cukup langka untuk menarik perhatian siapa saja yang memantau pasar kripto secara granular.

Dalam sebagian besar penurunan tajam Bitcoin, fragmentasi harga meledak. Likuiditas menipis secara tidak merata, spread melebar, dan berbagai tempat perdagangan sesekali tidak sepakat tentang apa yang “bernilai” Bitcoin. Bursa dengan volume tinggi sering memimpin, tempat yang lebih kecil tertinggal, dan meja arbitrase bergegas menutup celah. Tidak ada dari semua itu yang terjadi di sini. Harga bergerak turun secara serempak.

Ini penting karena dispersi harga adalah salah satu sinyal waktu nyata yang paling jelas dari stres pasar. Ketika ketakutan atau likuidasi paksa mendominasi, penjual menekan tawaran di mana pun likuiditas tersedia, tanpa memandang tempat. Itu menciptakan dislokasi sementara karena buku pesanan kosong dengan kecepatan berbeda. Dispersi yang ketat, sebaliknya, menunjukkan bahwa penyedia likuiditas tetap aktif dan mekanisme arbitrase tetap utuh selama pergerakan.

Sama anehnya adalah stabilitas ekstrem dari sesi tersebut. Dalam penjualan yang kacau, Bitcoin biasanya mencetak posisi terendah lokal baru di setidaknya satu bursa utama sebelum yang lain menyusul. Wicks muncul. Klaster stop secara tidak merata memicu. Sebaliknya, harga tertinggi dan terendah di seluruh pasangan spot paling likuid tetap secara efektif tidak berubah relatif satu sama lain. Pasar turun, tetapi melakukannya tanpa pengujian kekerasan terhadap likuiditas yang biasa.

$500 Penghapusan $500 Jutaan

Pasar kripto baru saja mengalami flush leverage klasik, dan skalanya sama sekali tidak halus. Dalam sekitar enam puluh menit, lebih dari juta posisi panjang dilikuidasi secara paksa di berbagai venue derivatif utama, menandai salah satu peristiwa deleveraging jangka pendek yang paling tajam dalam beberapa minggu terakhir. Kecepatan sama pentingnya dengan ukuran. Ini bukan pendarahan perlahan. Ini adalah pelepasan mekanis mendadak.

Likuidasi sebesar ini jarang terjadi karena penjualan diskresioner. Mereka adalah produk sampingan dari leverage yang bertemu volatilitas. Saat harga bergerak lebih rendah, posisi panjang yang dibangun dengan modal pinjaman melintasi ambang margin pemeliharaan. Setelah itu terjadi, bursa tidak bertanya kepada trader apa yang mereka percayai. Posisi ditutup secara otomatis, di pasar, ke likuiditas apa pun yang tersedia. Hasilnya adalah tekanan penjualan refleksif yang saling memperkuat.