MSCI Tunda Ancaman Pengecualian untuk Perusahaan Bitcoin: Dua Tahun Gencatan Perdagangan hingga 2026

Keputusan penyedia indeks Morgan Stanley Capital International (MSCI) untuk menunda penghapusan perusahaan dengan cadangan kripto yang besar hingga revisi tahun 2026 merupakan titik penting bagi pasar keuangan global. Dikonfirmasi pada awal 2025, langkah strategis ini mempertahankan status quo untuk perusahaan seperti MicroStrategy dan mengurangi kekhawatiran tentang likuidasi besar-besaran aset digital.

Dampak Signifikan dan Potensi Implikasi Bernilai Miliar

Dampak langsung dari penghapusan segera akan sangat mengguncang pasar. Analis industri memperkirakan bahwa langkah ini dapat memicu tekanan jual hingga 15 miliar dolar, setara dengan sekitar 22 triliun won Korea Selatan. Angka ini menunjukkan skala modal yang terkait dengan strategi perusahaan yang berfokus pada kripto.

Mekanismenya akan sangat ketat: dana pasif yang meniru indeks MSCI akan dipaksa menjual kepemilikannya. Likuidasi ini akan menghasilkan tiga gangguan sekaligus:

• Efek ETF dan Dana Bersama: Miliaran aset yang dikelola (AUM) akan mengalami penjualan paksa dari posisi mereka.
• Distorsi Harga: Harga saham perusahaan inovatif seperti MicroStrategy akan terlepas dari fundamental perusahaan.
• Tekanan Harga Kripto: Penjualan cadangan Bitcoin perusahaan akan menekan pasar kripto secara umum.

Matthew Sigel, kepala riset aset digital di VanEck, memberikan jaminan bahwa MicroStrategy (Nasdaq: MSTR) tidak akan langsung terkena penghapusan.

Mengapa MSCI Memilih Penundaan Strategis

Konsultasi pasar resmi yang diluncurkan pada Oktober 2024 mengusulkan penghapusan perusahaan yang laporan keuangannya didominasi aset kripto dari indeks global. Namun, proses konsultasi menunjukkan resistensi luas dari manajer aset dan perusahaan yang terdaftar. Banyak yang berpendapat bahwa penghapusan langsung akan terlalu dini dan bahwa strategi perusahaan yang berorientasi pada Bitcoin adalah pendekatan yang sah dalam pengelolaan kas.

Para ahli keuangan mengidentifikasi tiga alasan utama untuk penundaan hingga 2026:

Ketidakpastian Akuntansi: Perlakuan aset digital masih ambigu menurut standar U.S. GAAP dan IFRS. Definisi yang lebih jelas akan membutuhkan kerja lebih dari auditor.

Kekosongan Regulasi yang Berlanjut: Pedoman dari U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) dan badan lain masih dalam proses evolusi. Kejelasan regulasi membutuhkan waktu lebih untuk matang.

Siklus Kinerja yang Belum Selesai: Perusahaan dengan cadangan kripto besar perlu diamati melalui beberapa siklus pasar lengkap sebelum dapat diambil kesimpulan yang dapat diandalkan.

MSCI memilih pendekatan hati-hati “menunggu dan memverifikasi”, mengutamakan stabilitas indeks dan prediktabilitas bagi investor.

MicroStrategy: Studi Kasus Strategi Revolusioner

MicroStrategy, dipimpin oleh ketua eksekutif Michael Saylor, telah mengantisipasi tren ini dan mengubah model bisnisnya berdasarkan akumulasi Bitcoin. Penilaian pasar perusahaan saat ini sangat terkait dengan pergerakan harga Bitcoin. Inclusion-nya dalam indeks penting seperti MSCI USA Index memberi akses ke basis modal pasif yang luas.

Penghapusan akan memutus akses tersebut dan berpotensi meningkatkan biaya modal perusahaan. Penundaan hingga 2026 memberi MicroStrategy dan pesaing serupa kesempatan untuk melanjutkan tanpa ancaman penghapusan dari indeks.

Kronologi yang Mengarah ke Keputusan Ini

Contoh untuk Penyedia Indeks Lainnya

Keputusan MSCI menetapkan tolok ukur bagi penyedia lain seperti S&P Dow Jones Indices dan FTSE Russell. Kebijakan mereka akan diawasi berdasarkan sikap hati-hati MSCI. Dua tahun ke depan akan menjadi laboratorium penting bagi komunitas keuangan global.

Apa yang Diharapkan Hingga 2026

Selama masa pengamatan ini, MSCI akan mengumpulkan data lebih lanjut tentang volatilitas aset kripto, likuiditas posisi perusahaan, dan efek korelasi dalam portofolio. Standar akuntansi akan semakin stabil. Panduan regulasi akan menjadi lebih jelas. Perusahaan akan menyempurnakan strategi kas mereka.

Revisi tahun 2026 akan menjadi titik referensi yang menentukan perlakuan aset inovatif dalam indeks global selama bertahun-tahun.

Pertanyaan Umum

D1: Keputusan apa yang diambil MSCI terkait perusahaan dengan cadangan crypto?
MSCI menunda penghapusan perusahaan dengan cadangan kripto besar hingga revisi penting berikutnya di 2026, mempertahankan komposisi indeks saat ini.

D2: Mengapa analis khawatir akan penjualan sebesar 15 miliar dolar?
Jika MSCI menghapus perusahaan ini, dana pasif harus menjual kepemilikan mereka, menghasilkan tekanan jual hingga 15 miliar dolar secara terkoordinasi pada saham dan aset crypto terkait.

D3: Apa dampak signifikan bagi MicroStrategy?
MicroStrategy akan tetap berada dalam indeks MSCI setidaknya hingga 2026, memastikan stabilitas bagi pemegang saham dan akses berkelanjutan ke modal dari dana indeks.

D4: Bagaimana MSCI akan memanfaatkan masa tunggu hingga 2026?
MSCI akan mengumpulkan data tentang volatilitas, likuiditas, dan korelasi pasar, memantau perkembangan standar akuntansi dan panduan regulasi.

D5: Apakah penundaan ini berarti penghapusan permanen tidak akan pernah terjadi?
Tidak, penundaan ini tidak bersifat permanen. Revisi 2026 akan meninjau kembali isu ini berdasarkan kondisi pasar, perkembangan regulasi, dan kinerja perusahaan yang tersedia saat itu.