Mengapa kenaikan tambahan 5% dolar Kanada pada tahun 2026 mungkin sudah dipastikan

Para investor yang mengamati pasangan USD/CAD terlalu banyak memperhatikan risiko terkait tarif, mengabaikan fondasi ekonomi Kanada yang jauh lebih kuat. Analisis menunjukkan bahwa pasar sudah memperhitungkan skenario pesimis, sementara kenyataannya jauh lebih menjanjikan.

Pasar memberi sinyal dengan jelas: konsumen tidak menyerah

Kejutan terbesar tahun lalu adalah ketahanan konsumen Kanada. Meskipun harga rumah mengalami penurunan dramatis—di Toronto tercatat penurunan 6% lagi—pengeluaran rumah tangga tetap stabil. Ini adalah sinyal kunci: grafik harga rumah menunjukkan keruntuhan nilai properti, tetapi perilaku nyata konsumen menunjukkan kemampuan beradaptasi.

Sektor perbankan lulus ujian pertama. Ketika di pertengahan tahun pembaca berita keuangan mengantisipasi keruntuhan konsumsi, indeks TSX justru menghasilkan keuntungan yang solid. Bank-bank Kanada, yang sensitif terhadap perubahan kondisi kredit, menunjukkan kenaikan harga saham. Ini menunjukkan bahwa ramalan tentang keruntuhan pasar perumahan terlalu berlebihan.

Refleksi demografis dalam pengeluaran

Fenomena ini adalah bahwa generasi tua (baby boomers) tidak membatasi konsumsi meskipun nilai aset menurun. Ini alami bagi kelompok usia yang tidak lagi berencana menjual properti—itu adalah tempat tinggal, bukan investasi. Konsekuensinya? Kanada memasuki 2026 dengan basis pertumbuhan ekonomi yang tidak terduga dan terdiversifikasi.

Skenario tarif: permainan siapa yang kalah lebih sedikit

Putusan Mahkamah Agung tentang legalitas tarif AS terhadap barang Kanada akan diumumkan hingga akhir Juni, meskipun prosedur yang lebih cepat menyarankan hasilnya sudah dalam bulan ini atau Februari. Keputusan ini akan penting bukan hanya karena tarif itu sendiri, tetapi sinyal yang dikirim ke pasar.

Skenario optimis: jika Trump kehilangan sebagian besar wewenang untuk memberlakukan tarif, kita akan menyaksikan arus masuk besar ke aset berisiko, komoditas, dan mata uang emerging. Emas akan turun, dan dolar Kanada akan menguat. Pasar menilai ini sebagai kemungkinan yang lebih besar.

Skenario pesimis: jika Mahkamah Agung dipandang sebagai “stempel” untuk semua keputusan administrasi, modal akan mulai keluar dari AS. Bull run emas dan logam mulia akan menjadi kenyataan. Tidak satu pun skenario ini baik untuk dolar, tetapi yang pertama lebih realistis.

USMCA: pembicaraan yang sama sekali tidak konflik

Kekacauan seputar tarif telah menutupi berita utama dari Desember: Kepala USTR memberi sinyal dukungan untuk kesepakatan trilateral. Ini bukan pengumuman besar—hampir tidak terlihat—tetapi tetap penting.

Kesalahpahaman terkait mekanisme. Jika AS mengaktifkan klausul sunset di Juli (Arti 34.7), itu tidak berarti akhir dari perjanjian. Instrumen ini menjalani tinjauan tahunan tanpa menghentikan perdagangan. Setiap negara memiliki hak keluar secara terpisah dengan pemberitahuan enam bulan sebelumnya, tetapi Trump tidak memanfaatkannya sebelumnya, meskipun bisa.

Sektor susu—poin utama sengketa—adalah bagian kecil dari ekonomi Kanada. Bahkan skenario paling pesimis tentang baja dan aluminium tidak mengancam pertumbuhan. Strategi “benteng Amerika Utara” yang potensial akan menjadi keuntungan bersih bagi Kanada, karena akan memblokir impor dari China.

Komoditas: ada yang berubah dalam fondasi

Tahun 2025 akan tercatat dalam sejarah komoditas sebagai titik balik. Pertumbuhan global menstabil, suku bunga menurun, dan investor kembali memandang prospek jangka panjang.

Minyak mentah adalah pengecualian—prospek untuk 2026 skeptis, tetapi para ahli memberi sinyal bahwa ini bisa menjadi tahun di mana harga mencapai titik terendah. Produksi di AS telah menstabilkan, dan defisit di pasar minyak mungkin muncul baru dalam dua tahun. Saham perusahaan minyak Kanada (CNQ.TO) dihargai tinggi seperti belum pernah sebelumnya dengan harga minyak yang serupa—ini menunjukkan kepercayaan yang meningkat terhadap nilai jangka panjang dari pasir minyak.

Pemerintah Carney mengubah permainan politik

Peralihan dari pemerintahan Stephen Guilbeault adalah sinyal: Kanada membuka diri terhadap pengembangan sektor sumber daya. Ini bukan perubahan sehari, tetapi perspektif politik yang berkelanjutan menunjukkan bahwa terlepas dari apakah mereka tetap di kekuasaan atau kembali ke konservatif, sumber daya akan menjadi prioritas. Tidak banyak negara G10 yang menawarkan kepastian politik seperti ini.

Pada 2025 dolar Kanada menguat sekitar 5%, menempatkannya di tengah-tengah mata uang dari negara maju. Ini adalah undervaluation dari perubahan politik yang terjadi tahun lalu.

Tidak ada suku bunga sangat rendah lagi di tikungan

Suku bunga ultra rendah tahun 2021 perlahan berakhir. Tantangan bagi konsumen nyata, tetapi cahaya di ujung terowongan terlihat. Bank Kanada diperkirakan pasar memiliki sekitar 65% peluang untuk menaikkan suku bunga sebelum akhir tahun ini.

Jika konsumen mempertahankan kekuatannya selama paruh pertama tahun—yang semakin mungkin—bank akan memiliki alasan untuk menaikkan suku bunga. Suku bunga yang lebih tinggi adalah katalis langsung untuk apresiasi dolar Kanada terhadap mata uang dengan suku bunga lebih rendah.

Prediksi akhir: USD/CAD di 1.3070

Kombinasi fondasi menunjukkan kenaikan 5% lagi dolar Kanada di 2026. Ini mengimplikasikan pasangan USD/CAD di level 1.3070 atau CAD/USD di 76,5 sen.

Jalur ini bisa tidak stabil. Keputusan tertunda Trump terkait tarif akan menyebabkan fluktuasi volatilitas, dan negosiasi USMCA akan sesekali keras. Tetapi bagi investor dengan horizon lebih panjang, guncangan ini akan menjadi peluang membeli, bukan menjual. Kanada memasuki tahun ini dengan prospek politik yang lebih baik, fondasi sumber daya yang solid, dan basis konsumen yang mengejutkan tahan banting—ini kombinasi yang kurang dihargai pasar.