ETF Bitcoin Menghadapi Tekanan Berkelanjutan karena Dinamika Yuan-Dolar Membentuk Ulang Aliran Pasar

Pasar cryptocurrency sedang mengalami pergeseran signifikan dalam pola alokasi modal, ditandai oleh lima hari berturut-turut penebusan ETF spot Bitcoin dan pergerakan mata uang utama yang membentuk ulang aliran investasi lintas batas. Yuan China lepas pantai telah melonjak terhadap dolar AS untuk pertama kalinya di tahun 2025, menandakan perubahan makroekonomi yang lebih luas yang jauh melampaui pasar aset digital.

Outflow ETF Bitcoin Menunjukkan Pengambilan Keuntungan di Tengah Matangnya Pasar

Pasar ETF spot Bitcoin AS, yang sebelumnya menjadi indikator sentimen institusional, kini menunjukkan tanda-tanda tekanan reallocasi yang jelas. Pada 24 Desember, sektor ini mencatat outflow bersih sebesar $175 juta—menandai hari kelima berturut-turut penebusan menurut data SoSoValue. Eksodus yang berkelanjutan ini mencerminkan kecenderungan investor untuk mengamankan keuntungan daripada adanya kelemahan fundamental pada Bitcoin itu sendiri.

Dana IBIT BlackRock mengalami outflow terbesar dalam satu hari sebesar $91,37 juta, sementara GBTC dari Grayscale mengalami penebusan sebesar $24,62 juta. Meskipun ada outflow baru-baru ini, ekosistem ETF secara keseluruhan tetap kokoh, dengan total aset di semua ETF spot Bitcoin mencapai $113,8 miliar, mewakili 6,51% dari total kapitalisasi pasar Bitcoin. Sejak awal, kendaraan ini telah mengakumulasi inflow bersih sebesar $56,9 miliar, menunjukkan peran mereka yang terus berlanjut dalam adopsi kripto institusional.

Waktu dari outflow ini bertepatan dengan rebalancing portofolio akhir tahun, sebuah fenomena yang mencerminkan pasar tradisional. Harga Bitcoin saat ini sebesar $89,43K telah menciptakan titik keluar yang menarik bagi investor yang memulai posisi pada valuasi lebih rendah, terutama mereka yang ingin merealisasikan keuntungan sebelum perhitungan tahun fiskal selesai.

Breakthrough Yuan terhadap Dolar: Dampak Pergerakan Mata Uang terhadap Pasar Crypto

Yuan China telah mencapai tonggak teknis penting yang membawa implikasi bagi perdagangan cryptocurrency internasional. Untuk pertama kalinya sejak 2024, yuan lepas pantai (CNH) menembus angka kritis 7,0 per dolar, dengan kurs onshore secara bersamaan mencapai level terkuat dalam lebih dari setahun di 7,0392. Ini mewakili apresiasi sebesar 79 basis poin—penyesuaian tunggal terbesar sejak 27 Agustus 2025.

Analis pasar mengaitkan performa mata uang yang kuat ini dengan tiga faktor yang bersinergi: indeks dolar AS yang menurun, ketahanan data ekonomi China yang menguat, dan meningkatnya permintaan penyelesaian valuta asing asing menjelang akhir tahun. Penguatan yuan memiliki konsekuensi nyata bagi trader dan institusi yang mengelola posisi di berbagai yurisdiksi. Saat mengonversi 1 juta yuan ke USD, trader hari ini menerima sekitar $137.900, mencerminkan tingkat konversi yang lebih baik dibandingkan periode sebelumnya di 2025.

Bagi pemain internasional di ruang crypto, penguatan yuan menciptakan peluang lindung nilai sekaligus pertimbangan likuiditas. Investor institusional dan trader China mendapatkan manfaat dari daya beli yang meningkat saat mengonversi aset berdenominasi yuan ke cryptocurrency berbasis dolar seperti Bitcoin dan Ethereum. Dinamika mata uang ini kemungkinan akan berlanjut dalam waktu dekat, meskipun apakah yuan dapat mempertahankan level di atas 7,0 masih belum pasti.

Performa Naratif: Aset Dunia Nyata Melonjak Sementara Sektor Spekulatif Menurun

Lanskap naratif crypto tahun 2025 menunjukkan divergensi tajam antara segmen yang berfokus pada institusi dan yang berfokus pada ritel. Menurut analisis komprehensif CoinGecko, Aset Dunia Nyata (RWA) muncul sebagai yang paling menonjol, memberikan pengembalian tahunan sebesar 185,76%. Momentum ini didorong terutama oleh reli luar biasa Keeta Network sebesar 1.794,9%, mencerminkan minat institusional yang berkelanjutan dalam tokenisasi nilai dunia nyata.

Protokol Layer 1 menempati posisi sebagai kategori naratif kedua terkuat, meningkat 80,31% sepanjang tahun. Dalam segmen ini, Zcash menunjukkan kekuatan luar biasa dengan kenaikan 691,3%, sementara Monero bertambah 143,6%—kedua protokol yang berfokus pada privasi ini mendapatkan manfaat dari minat institusional yang diperbarui terhadap privasi transaksi. Naratif crypto berbasis AS menyelesaikan tiga besar, dengan apresiasi 30,62% yang didorong terutama oleh kinerja Zcash.

Sebaliknya, sektor yang menarik antusiasme ritel mengalami koreksi signifikan. Naratif AI—yang mendominasi diskursus media sosial—menurun 50,18% meskipun perhatian arus utama meningkat. Meme coin juga menurun 31,61% setelah reli eksplosif mereka di 2024. Protokol DeFi turun 34,79%, sementara decentralized exchanges (DEX) mengalami penurunan lebih tajam sebesar 55,53%. Solusi Layer 2 mencatat kerugian tahunan kedua berturut-turut sebesar 40,63%, menunjukkan bahwa naratif skalabilitas telah memasuki fase konsolidasi.

Divergensi ini mencerminkan kedewasaan pasar cryptocurrency, di mana faktor nilai fundamental (adopsi aset dunia nyata, jaminan privasi, arsitektur protokol) semakin mengungguli naratif spekulatif.

Rusia Menunjukkan Kejelasan Regulasi untuk Peluncuran Perdagangan Crypto

Lingkungan regulasi Rusia mengukuhkan pendekatannya terhadap pengawasan cryptocurrency melalui koordinasi formal antara otoritas keuangan dan operator infrastruktur pasar utama. Bursa Moskow (MOEX) dan Bursa St. Petersburg (SPB), dua venue sekuritas terkemuka Rusia, telah mendukung kerangka regulasi komprehensif Bank Sentral Rusia dan berkomitmen meluncurkan operasi perdagangan cryptocurrency yang sesuai peraturan pada 2026.

Struktur regulasi yang diusulkan mengklasifikasikan Bitcoin dan stablecoin sebagai “aset moneter,” menyalurkan semua transaksi terkait melalui platform bursa dan broker berlisensi. Kerangka ini memperkenalkan perlindungan investor berjenjang: investor non-berkualifikasi menghadapi batas pembelian tahunan sebesar 300.000 rubel (sekitar $3.270 USD), sementara investor berkualifikasi beroperasi tanpa batas kecuali untuk koin yang berfokus pada privasi.

Operator custody dan platform perdagangan akan menghadapi persyaratan operasional yang jauh lebih ketat di bawah rezim baru ini. Kejelasan regulasi ini merupakan perubahan signifikan dari sikap ambigu Rusia sebelumnya terhadap cryptocurrency, yang berpotensi membuka pasar bagi partisipasi institusional yang lebih luas setelah kerangka ini berlaku paling lambat 2026. Pendekatan terstruktur ini meniru kerangka yang diterapkan di negara G20 lain, menandakan bahwa Rusia berusaha menyeimbangkan stabilitas keuangan dengan peluang inovasi.

Proyek Mata Uang Digital Bank Sentral Percepat Partisipasi Regional

Bank Rakyat China (PBOC) mengumumkan dukungan yang diperluas untuk otoritas keuangan regional yang berpartisipasi dalam inisiatif jembatan mata uang digital bank sentral multilateral (CBDC). Dalam konferensi pers tentang dukungan keuangan untuk inisiatif pengembangan Koridor Darat-Laut Barat, Direktur Biro Riset PBOC Wang Xin menyoroti keuangan digital dan keuangan hijau sebagai kerangka kerja sama yang berkembang.

Proyek jembatan CBDC memungkinkan infrastruktur pembayaran lintas batas menggunakan mata uang digital resmi, mengurangi ketergantungan pada perbankan koresponden tradisional. Inisiatif ini mendukung provinsi dan kota di sepanjang koridor perdagangan baru dalam mengembangkan pendekatan standar untuk penyelesaian mata uang digital. Mekanisme kolaborasi keuangan hijau yang bersamaan—termasuk kerangka kerja lingkungan standar dan pembiayaan teknologi hijau—menjadi jalur inovasi keuangan yang saling melengkapi.

Penekanan PBOC pada partisipasi multilateral menunjukkan bahwa pengembangan CBDC sedang beralih dari fase eksperimen ke fase implementasi untuk penyelesaian internasional, terutama di antara mitra Belt and Road Initiative.

Penyesuaian Penambangan Bitcoin: Kesulitan Jaringan Naik

Kesulitan jaringan Bitcoin mengalami penyesuaian terbaru pada blok ke-929.376 (yang terjadi pukul 11:48 waktu Beijing pada 24 Desember), meningkat 0,04% menjadi 148,26 Terahash. Meski penyesuaian ini kecil, rata-rata hashrate tujuh hari jaringan tetap kokoh di 1,08 Zettahash per detik, mencerminkan partisipasi penambangan yang berkelanjutan meskipun volatilitas harga.

Kenaikan kesulitan marginal ini menunjukkan ekonomi penambang yang stabil di tengah persaingan yang meningkat. Harga Bitcoin saat ini sebesar $89,43K memberikan insentif reward yang cukup untuk menjaga tingkat kontribusi hash yang stabil, meskipun dinamika profitabilitas penambang berubah seiring efisiensi peralatan dan biaya listrik.

Posisi Institusional: Transaksi Besar dan Akuisisi Strategis

Pemain institusional utama melakukan beberapa transaksi berdampak tinggi yang menandakan posisi pasar yang percaya diri selama periode transisi Desember-Januari.

Rencana Ekspansi Metaplanet: Dewan Metaplanet berbasis di Jepang menyetujui rencana ambisius untuk meningkatkan kepemilikan Bitcoin mereka menjadi 210.000 BTC pada akhir 2027. Perusahaan berencana membiayai akumulasi ini melalui penerbitan saham yang diperluas (Kelas A dan Kelas B) dengan tingkat bunga mengambang dan mekanisme dividen kuartalan. Investor institusional juga dapat mengakses saham Kelas B melalui saluran luar negeri tertentu. Strategi ini mengubah Metaplanet menjadi proxy Bitcoin quasi-ekuitas yang memberikan hasil distribusi kuartalan—struktur yang dirancang menarik bagi allocator institusional yang berfokus pada pendapatan.

Posisi Coinbase Prime BlackRock: Raksasa manajemen aset BlackRock menyetor $199,8 juta dalam bentuk Bitcoin (2.292 BTC) dan $29,23 juta dalam Ethereum (9.976 ETH) ke layanan kustodi institusional Coinbase Prime. Penempatan modal ini menunjukkan kepercayaan berkelanjutan BlackRock pada kedua aset kripto dan menegaskan kepercayaan perusahaan pada infrastruktur broker utama Coinbase.

Akuisisi Worldcoin oleh Multicoin: Perusahaan modal ventura Multicoin Capital melakukan transaksi off-exchange yang tampaknya signifikan dengan tim inti Worldcoin. Sebuah alamat yang diduga dikendalikan oleh Multicoin mentransfer $30 juta USDC ke dompet Worldcoin dan kemudian menerima 60 juta token WLD (dengan nilai sekitar $29,06 juta) dalam apa yang dianalisis oleh Ember sebagai perdagangan blok. Dengan valuasi pasar saat ini sebesar $0,48 per token, ini mewakili akumulasi strategis oleh salah satu investor ventura paling aktif di crypto.

Akumulasi Ethereum oleh Trend Research: Sebuah entitas yang diduga dikendalikan oleh investor terkenal Yi Lihua telah mengumpulkan sekitar 645.000 ETH (dengan nilai sekitar $2,1 miliar) dan harga rata-rata akuisisi $3.299,43. Harga Ethereum saat ini mendekati $2,97K dan menciptakan kerugian kertas sekitar $242 juta. Akuisisi ini terkonsentrasi pada November, menyumbang 88% dari total pembelian dan melibatkan tujuh alamat dompet utama. Jika rencana pembelian tambahan $1 miliar Ethereum terealisasi, Trend Research akan menempati posisi kedua di antara pemegang ETH terbesar, di belakang Bitmine.

Pinjaman DeFi Mencapai Tonggak Baru

Infrastruktur pinjaman DeFi mencapai tonggak skala simbolik saat Maple Finance mengeluarkan pinjaman tunggal terbesar hingga saat ini: $500 juta. Transaksi ini, bersama dengan portofolio pinjaman Maple yang terus berkembang dan mencapai rekor tertinggi, menandakan munculnya penggunaan institusional pasar kredit on-chain.

Pendiri Relayer Capital Austin Barack, mengomentari transaksi ini, menyebutkan bahwa kemampuan eksekusi platform dan kinerja token terkait seperti $SYRUP terus membenarkan kepercayaan tinggi terhadap ekosistem. Ukuran pinjaman $500 juta mencerminkan kedewasaan selera risiko dari pemberi pinjaman dan peminjam dalam keuangan terdesentralisasi, menunjukkan bahwa pinjaman on-chain sedang bertransisi dari eksperimen ke penerapan skala perusahaan.

Ramalan Pantera 2026: Infrastruktur Institusional dan Tema Kedewasaan Pasar

Perusahaan modal ventura crypto terkemuka Pantera Capital merilis 12 prediksi untuk siklus pasar crypto 2026. Kepala Riset Jay Yu menekankan kedewasaan infrastruktur, adopsi institusional, dan kejelasan regulasi sebagai tema utama yang membentuk ulang jalur industri.

Evolusi Pasar Modal: Platform pinjaman crypto akan mengintegrasikan pemodelan kredit canggih (menggabungkan data on-chain dan off-chain), arsitektur modular, dan analisis perilaku AI untuk menciptakan sistem kredit konsumen yang efisien secara modal. Ini menandai pergeseran penting menuju infrastruktur keuangan tingkat institusional dalam jaringan terdesentralisasi.

Bifurkasi Pasar Prediksi: Segmen pasar prediksi akan terbagi menjadi dua jalur berbeda—jalur “keuangan” yang menawarkan leverage dan staking terintegrasi dengan DeFi, dan varian “kultural” yang melayani komunitas lokal dan kelompok minat jangka panjang.

Perluasan Kerangka x402: Sistem pembayaran berbasis standar x402 akan berkembang secara signifikan, dengan Solana berpotensi melampaui Base dalam volume transaksi yang didorong oleh standar baru ini.

AI sebagai Antarmuka Pasar: Alat perdagangan dan analitik berbasis AI akan menjadi umum, meskipun perdagangan otomatis yang didukung LLM masih dalam tahap eksperimen awal.

Emas Tokenisasi: Emas yang ditokenisasi akan mendapatkan adopsi karena investor institusional mencari lindung nilai inflasi dan alternatif terhadap aset berbasis dolar.

Kesiapan Komputasi Kuantum: Kemajuan potensial dalam teknologi kuantum mungkin memicu diskusi di antara pemegang institusional Bitcoin tentang langkah-langkah keamanan jangka panjang, meskipun dampak nilai jangka pendek tetap terbatas.

Evolusi Kerangka Privasi: Platform privasi seperti Kohaku akan matang menjadi layanan tingkat perusahaan yang mendukung kebutuhan privasi transaksi institusional.

Konsolidasi DAT: Jumlah trust otonom terdesentralisasi (DAT) akan menyusut menjadi 2-3 pemain utama per sektor melalui konsolidasi atau transformasi menjadi struktur ETF tradisional. Batas regulasi antara token tata kelola dan sekuritas ekuitas akan terus kabur, menciptakan tekanan eksistensial pada model tata kelola murni sekaligus memungkinkan inovasi token konversi ekuitas.

Dominasi DEX Perpetual: Hyperliquid mempertahankan posisi dominan di bursa kontrak perpetual terdesentralisasi, dengan stablecoin berkembang menjadi aset perdagangan utama.

Skala AMM Proprietary: Automated market makers proprietary akan berkembang di berbagai blockchain, menangkap lebih dari 50% volume perdagangan di Solana dan kemungkinan meningkatkan pangsa di ekosistem lain.

Integrasi Pembayaran Stablecoin: Platform fintech internasional (termasuk Stripe dan Brex) akan semakin banyak menggunakan stablecoin untuk pembayaran lintas batas, sementara chain native stablecoin seperti Tempo akan meneguhkan diri sebagai jalur utama fiat-ke-crypto.

Lonjakan Pasar Perak Menciptakan Tekanan Valuasi

Pasar logam mulia mengalami momentum luar biasa, dengan perak naik lebih dari 140% sepanjang tahun dan mencapai $71,81 per ons pada 24 Desember. Reli ini menciptakan dislokasi pasar sekunder dalam kendaraan investasi berfokus pada perak.

Guotou Silver LOF mengumumkan penangguhan perdagangan mulai pembukaan pasar 26 Desember hingga pukul 10:30 pagi untuk mengatasi premi pasar sekunder yang tidak berkelanjutan melebihi 68,19%. Dana ini, yang mendapatkan kenaikan 254,9% sepanjang tahun, telah mencapai batas perdagangan harian selama tiga hari berturut-turut. Manajer dana mengurangi batas langganan dan memperingatkan investor tentang risiko keberlanjutan premi, karena dana tertutup terkait komoditas mengalami pembatasan perdagangan yang didorong oleh lonjakan harga.

Token Infrastruktur Pasar dan Peluncuran Protokol Baru

Brevis Protocol mengungkapkan parameter ekonomi untuk token utilitas barunya $BREV, yang berfungsi sebagai mekanisme tata kelola utama dan pembayaran untuk Brevis ProverNet. Token ini memfasilitasi pembuatan dan verifikasi bukti zero-knowledge serta pembayaran biaya, sekaligus memungkinkan staking validator dan partisipasi tata kelola jaringan. Total pasokan dibatasi 1 miliar, dengan sekitar 70% dialokasikan untuk insentif komunitas dan pengembangan ekosistem. Jaringan awalnya akan berjalan di Base, dengan migrasi ke rollup khusus Brevis di masa depan di mana $BREV menjadi token gas native. Pendaftaran airdrop komunitas akan segera diluncurkan.

Kesimpulan: Aliran Modal Mencerminkan Perubahan Dinamika Pasar

Konvergensi outflow ETF Bitcoin, apresiasi yuan, rotasi naratif menuju aset dunia nyata, dan percepatan posisi institusional mengungkap pasar yang sedang dalam transisi. Modal sedang dialihkan dari naratif spekulatif menuju permainan infrastruktur fundamental, sementara pergeseran makroekonomi—termasuk dinamika mata uang yang mempengaruhi konversi 1 juta yuan ke USD dan mobilitas modal lintas batas—sedang membentuk ulang aliran investasi di tingkat internasional.

Lini outflow ETF selama lima hari, meskipun mencolok, terjadi dalam konteks posisi institusional total yang kokoh dan akumulasi berkelanjutan oleh manajer aset kapital besar. Secara bersamaan, kejelasan regulasi di Rusia dan koordinasi bank sentral tentang mata uang digital menandakan bahwa kerangka adopsi institusional sedang mengkristal. Outlook 2026, menurut analisis Pantera, menunjukkan industri yang bertransisi dari eksperimen inovasi menuju kedewasaan operasional dan penerapan infrastruktur keuangan berskala.